2026 黃金投資必看！中金結(jié)構(gòu)性 + 周期性機(jī)會(huì)已共振

近日，中金公司發(fā)布研報(bào)指出，展望2026年，黃金市場有望延續(xù)漲勢，結(jié)構(gòu)性與周期性機(jī)會(huì)或?qū)⒊掷m(xù)共振，為金價(jià)上行提供強(qiáng)勁支撐。研報(bào)從新興國家央行增持的結(jié)構(gòu)性需求、全球流動(dòng)性寬松及地緣風(fēng)險(xiǎn)等周期性因素兩大維度，解析了黃金市場的投資邏輯。

結(jié)構(gòu)性支撐成為黃金長期走牛的重要基石。研報(bào)強(qiáng)調(diào)，逆全球化大勢與各國戰(zhàn)略安全訴求的提升，正為新興國家央行增持黃金儲(chǔ)備提供中長期動(dòng)力。近年來，新興市場央行持續(xù)加碼黃金配置，以優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)、降低對單一貨幣資產(chǎn)的依賴，這一趨勢在2025年呈現(xiàn)進(jìn)一步強(qiáng)化的態(tài)勢。值得關(guān)注的是，中金特別提示，2025年貿(mào)易摩擦升溫這一新變化，為區(qū)域市場實(shí)物黃金庫存建設(shè)提出了更高要求，而今年黃金市場頻繁出現(xiàn)的現(xiàn)貨流動(dòng)性趨緊現(xiàn)象，或已成為這一需求變化的初步信號(hào)。

世界黃金協(xié)會(huì)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度全球央行黃金凈購買量達(dá)890噸，其中新興國家央行貢獻(xiàn)了超七成的購買量，部分東南亞、中東國家的月度增持規(guī)模屢創(chuàng)歷史新高。業(yè)內(nèi)人士分析稱，貿(mào)易摩擦加劇背景下，各國對實(shí)物黃金的儲(chǔ)備意愿進(jìn)一步提升，未來這一結(jié)構(gòu)性需求有望持續(xù)釋放。

周期性因素則為黃金短期上漲注入強(qiáng)心劑。研報(bào)預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)增長壓力或在2026年上半年繼續(xù)顯現(xiàn)，而美聯(lián)儲(chǔ)已于2025年9月重啟降息，并可能在年末結(jié)束縮表，全球流動(dòng)性寬松周期將持續(xù)推進(jìn)。盡管市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期逐步升溫，但向復(fù)蘇交易的切換仍需一定時(shí)間，在此期間，寬松的貨幣環(huán)境將為黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)提供有利支撐。

此外，秩序重構(gòu)過程中地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，也成為黃金投資需求的重要推手。研報(bào)指出，全球范圍內(nèi)的地緣沖突、區(qū)域爭端等風(fēng)險(xiǎn)因素難言完全消散，將持續(xù)提升市場避險(xiǎn)情緒，進(jìn)而為黃金ETF等投資類需求提供支撐。2025年數(shù)據(jù)顯示，全球黃金ETF持倉量已累計(jì)增加230噸，資金流入規(guī)模達(dá)120億美元，顯示出投資者對黃金避險(xiǎn)屬性的認(rèn)可。

對于市場關(guān)注的金價(jià)走勢，中金進(jìn)一步分析稱，結(jié)構(gòu)性需求的穩(wěn)步釋放與周期性利好的集中顯現(xiàn)，將形成共振效應(yīng)，推動(dòng)黃金價(jià)格在2026年保持上行趨勢。從投資標(biāo)的來看，除實(shí)物黃金外，黃金ETF、黃金礦業(yè)股等相關(guān)資產(chǎn)也有望受益于金價(jià)上漲，為投資者提供多元化的配置選擇。

多家機(jī)構(gòu)也對黃金市場前景持樂觀態(tài)度。高盛近期發(fā)布報(bào)告稱，2026年國際金價(jià)有望突破2400美元/盎司，較當(dāng)前水平存在約15%的上漲空間；國內(nèi)機(jī)構(gòu)中信證券則表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的深入，黃金的配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯，建議長期關(guān)注黃金資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。

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