鈷價再破關鍵位！供需缺口未消，消費電子 + 動力電池雙需求能否續(xù)力？

10 月 10 日國內鈷市場延續(xù)強勢上漲態(tài)勢，長江現(xiàn)貨 1# 鈷均價報 355000 元 / 噸，較前一交易日大幅上漲 4000 元。這一價格已接近華泰證券預測的 2026-2027 年鈷價 35 萬元 / 噸以上中樞水平，顯示行業(yè)景氣度持續(xù)升溫。?

從市場流動性來看，當日鈷現(xiàn)貨市場呈現(xiàn) "量價齊升" 特征，貿易商報價積極性顯著提高，主流成交區(qū)間較前一日上移 3000-5000 元 / 噸，部分下游企業(yè)因原料庫存不足加速補庫，推動實際成交量較前一日增長 20% 以上。?

上漲驅動：供需兩端三重共振引爆行情?

1.剛果（金）供應缺口持續(xù)發(fā)酵?

作為全球 75% 以上鈷資源的供應國，剛果（金）此前實施的出口禁令雖已于 9 月 22 日到期，但供應鏈恢復緩慢超出市場預期。據行業(yè)測算，禁令累計影響全球 6.7 萬噸鈷供應，占全年總供應量的 23%。目前當?shù)刂行⌒偷V山復工率不足 60%，而出口清關流程仍存在延遲，導致 10 月國內鈷原料到港量同比下降 35%，供應端緊張格局進一步加劇。?

2.下游需求迎來 "雙輪驅動" 爆發(fā)?

消費電子與動力電池需求的同步增長成為核心拉動力。一方面，AI 設備帶電量提升與消費電子換機潮疊加，推動鈷酸鋰需求爆發(fā)，廈鎢新能等龍頭企業(yè)上半年鈷酸鋰出貨量同比增幅達 57%，全球市占率超 50%；另一方面，三元鋰電滲透率觸底回升，國內動力電池企業(yè) 9 月鈷酸鋰采購量環(huán)比增長 18%，雙重需求共振下，下游庫存周期已從去庫轉向補庫。?

3.產業(yè)鏈惜售情緒推波助瀾?

受益于鈷價持續(xù)上漲，國內鈷企庫存升值效應顯著。中信證券指出，鈷價上漲將帶動計價系數(shù)同步提升，疊加庫存增值收益，鈷企利潤彈性已超出市場預期。這種盈利預期引發(fā)產業(yè)鏈惜售情緒，部分冶煉企業(yè)暫停對外報價，貿易商囤貨待漲，進一步放大現(xiàn)貨市場的供需矛盾。?

市場觀察：政策與技術構建長期支撐?

從政策端看，國內八部門聯(lián)合實施的新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動已落地見效，重點聚焦鈷等關鍵礦產的勘探開發(fā)，但低品位資源開發(fā)技術突破尚需時間，短期難以緩解供應壓力。再生鈷領域雖有進展，2025 年退役動力電池預計釋放 3 萬噸鈷金屬量，但 90% 以上的綜合利用率目標尚未完全實現(xiàn)，短期內對原生鈷的替代作用有限。?

技術面顯示，長江現(xiàn)貨 1# 鈷價已突破 35 萬元 / 噸關鍵阻力位，下一目標位直指 38 萬元 / 噸。從產業(yè)鏈傳導來看，鈷價上漲已順利向下游傳遞，廈鎢新能等正極企業(yè)通過產品提價消化成本壓力，而終端消費電子與新能源汽車企業(yè)因需求剛性，對漲價的接受度超出預期。?

后市展望：短期強勢難改，長期上行趨勢確立?

短期來看，10-12 月消費電子旺季將持續(xù)拉動鈷需求，而剛果（金）供應恢復滯后問題難以快速解決，預計鈷價將維持 35-38 萬元 / 噸的高位震蕩，若出現(xiàn)極端天氣影響運輸，不排除突破 40 萬元 / 噸的可能性。?

長期而言，鈷價上行周期已明確確立。機構預測，2025-2027 年鈷價將進入持續(xù)上行通道，中樞有望穩(wěn)定在 35 萬元 / 噸以上。核心邏輯在于：全球鈷需求增速（2025 年預計 3%）持續(xù)跑贏供應增速（6%），疊加固態(tài)電池產業(yè)化帶來的增量需求，供需缺口將逐年擴大。

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