連續(xù)加量續(xù)做買斷式逆回購(gòu) 央行加力呵護(hù)流動(dòng)性

中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）9月15日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展6000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月（182天）。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月有3000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期，因此本月6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)凈投放3000億元。這也是央行連續(xù)第4個(gè)月加量續(xù)做買斷式逆回購(gòu)。

同日，央行還公告稱，以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2800億元7天期逆回購(gòu)操作，由于9月15日公開市場(chǎng)有1915億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日公開市場(chǎng)操作凈投放885億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，央行近期適度增大向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，有助于資金面平穩(wěn)，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)。下階段，央行仍將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，不排除本月MLF（中期借貸便利）加量續(xù)做的可能，國(guó)債買賣操作也有望重啟。

央行去年創(chuàng)設(shè)買斷式逆回購(gòu)工具。買斷式逆回購(gòu)操作覆蓋3個(gè)月、6個(gè)月等期限，增強(qiáng)了央行1年以內(nèi)的流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力，進(jìn)一步提升了其流動(dòng)性管理的精準(zhǔn)性。

根據(jù)央行此前的操作情況，今年6月至8月，買斷式逆回購(gòu)單月凈投放規(guī)模分別為2000億元、2000億元、3000億元。9月5日，央行開展10000億元3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)操作，與9月份3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期量實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖。

“9月15日6000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)落地，在稅期當(dāng)日能夠形成有效支持?！碧祜L(fēng)證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，在央行前置呵護(hù)下，資金面壓力整體可控，但仍需關(guān)注多重?cái)_動(dòng)疊加可能帶來(lái)的階段性波動(dòng)，資金面的穩(wěn)定程度或?qū)⒏嗳Q于短期流動(dòng)性的投放力度與節(jié)奏。

本月還將有3000億元MLF到期。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，央行將繼續(xù)保持加量續(xù)做模式，一方面保障政府債順利發(fā)行，助力財(cái)政政策發(fā)力，另一方面也能滿足銀行資金周轉(zhuǎn)需求，更好支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，9月政府債券繼續(xù)處于發(fā)行高峰期。同時(shí)，本月商業(yè)銀行同業(yè)存單到期量達(dá)3.5萬(wàn)億元，為年內(nèi)次高水平。另外，當(dāng)前股市走強(qiáng)，居民“存款搬家”現(xiàn)象較為明顯，這些都會(huì)在一定程度上帶來(lái)資金面收緊效應(yīng)?！爸塾趹?yīng)對(duì)流動(dòng)性收緊態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)9月央行會(huì)綜合運(yùn)用買斷式逆回購(gòu)和MLF等貨幣政策工具，持續(xù)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性，不排除本月MLF加量續(xù)做的可能。”王青說(shuō)。

與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)央行重啟國(guó)債買賣操作的預(yù)期也在持續(xù)升溫。2024年8月至12月，央行通過(guò)公開市場(chǎng)開展的國(guó)債買賣操作累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈買入1萬(wàn)億元，為債券市場(chǎng)流動(dòng)性調(diào)節(jié)和穩(wěn)定運(yùn)行提供重要支撐。但自2025年1月起，該操作進(jìn)入階段性暫停狀態(tài)。

王青預(yù)計(jì)，從保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)銀行加大信貸投放力度，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)政策適度加力信號(hào)等角度出發(fā)，四季度央行有可能實(shí)施降準(zhǔn)，并適時(shí)恢復(fù)國(guó)債買賣。這意味著后期數(shù)量型貨幣政策有望進(jìn)一步發(fā)力。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也認(rèn)為，央行國(guó)債買賣和離岸人民幣國(guó)債等操作將會(huì)更加積極。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。