解讀：成本支撐與需求博弈，鎳鐵鋼市陷入僵局

近期鎳生鐵成交價格持續(xù)走高，帶動市場報價拉漲，但主流鋼廠并未公開入場詢盤采購，鎳鐵價格上行幅度有限。?當前鎳生鐵市場市場受上游鎳礦以及下游不銹鋼雙重影響，鎳鐵價格雖然小幅上漲，但上行空間受限于下游鋼廠的接受程度以及鎳鐵過剩壓力。目前高鎳生鐵散單報價集中在940-950元/鎳（艙底含稅），長協(xié)報價集中在升水5-10，鋼廠心理采購價位主要集中在930-935元/鎳（到廠含稅），供需雙方心理價差較大。價格方面，高鎳鐵國內出廠價暫穩(wěn)至925-930元/鎳；國內到廠價暫穩(wěn)至930-935元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價暫穩(wěn)至920-940元/鎳，印尼鎳鐵FOB價暫穩(wěn)至111美元/鎳。一、產業(yè)鏈利潤恢復帶動鎳鐵價格拉漲，情緒回落市場陷入僵局7月中旬主流鋼廠繼續(xù)施壓原料，鎳鐵成交價格突破年內低點，鎳生鐵價格跌至910元/鎳（艙底含稅）。截止周初，鎳鐵最新成交價格在960元/鎳（出廠含稅）。隨著情緒遇冷，不銹鋼盤面回調，主力合約大幅走跌，民營304冷軋毛基主流價格下滑至12600-12650元/噸，市場鎳鐵詢盤轉冷，供需雙方博弈態(tài)勢加劇。?供應端，目前國內鐵廠多是按照長協(xié)訂單生產鎳鐵，印尼鐵廠8月訂單已經銷售完畢，9月鎳鐵長協(xié)價格報價多在升水5-10。需求端，鋼廠按需采購，近期部分鋼廠小量散單成交，多以長協(xié)訂單為主。二、鎳鐵過剩局面難改，但底部價格仍有支撐據調研統(tǒng)計，7月300系不銹鋼產量繼續(xù)降產，國內43家不銹鋼廠300系粗鋼產量169.81萬噸，月環(huán)比減少4.59萬噸，減幅2.63%。據中國海關數據統(tǒng)計，2025年7月中國鎳鐵進口量83.6萬噸，環(huán)比減少20.6萬噸，其中，7月中國自印尼進口鎳鐵量81.4萬噸，環(huán)比減少20.4萬噸。在7月鎳鐵進口量大幅下降的情況下，當月鎳鐵仍然維持過剩。另外據調研統(tǒng)計，7月印尼鎳生鐵實際產量金屬量15.47萬噸，環(huán)比增加2.11%，同比增加26.08%。2025年1-7月印尼鎳生鐵總產量105.75萬噸，同比增加24.47%。7月印尼鎳鐵產量增量集中體現在部分減產產線復產以及部分冰鎳產線轉產鎳鐵。印尼鎳鐵產量高位運行，而國內不銹鋼產量增幅有限，過剩壓力下鎳鐵上行阻力較大。?成本端，印尼方面，隨著天氣好轉，鎳礦開采效率提升，鎳礦供應緊張程度有所改善。但短期內印尼地區(qū)高品位鎳礦供應仍需時間修復，8月鎳礦升水仍然維持在24-25美元/濕噸，其中鎳礦Ni:1.6% MC:35%的CIF價格維持在50.54美元/濕噸。截止目前，印尼鎳鐵即期現金成本最高至856元/鎳，最低利潤率去至5.2%，鎳鐵底部價位支撐有力。?三、不銹鋼行情走弱，鋼廠謹慎采購原料隨著情緒遇冷，不銹鋼盤面回調，主力合約大幅走跌，民營304冷軋毛基主流價格下滑至12600-12650元/噸，市場鎳鐵詢盤轉冷，供需雙方博弈態(tài)勢加劇。8月19日，青山開出304/316L冷熱軋9月期貨指導價，其中304上克/宏旺/瑞浦/永旺四尺基價12900元/噸，主流鋼廠開盤高于期貨和市場接單價格。不銹鋼利潤方面，截止目前，民營304四尺（2.0冷軋）不銹鋼價格13050元/噸。目前短流程工藝冶煉304冷軋利潤率0.76%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤率1.34%。?前期在產業(yè)鏈利潤恢復的驅動下，鎳鐵報價拉漲，但主流鋼廠暫未公開詢盤招標鎳鐵，鎳鐵價格回調幅度有限。近期不銹鋼行情走弱，現貨成交轉弱，不銹鋼社庫去庫緩慢，鋼廠在原料采購上維持謹慎態(tài)度，鎳鐵采購心理價位多在930-935元/鎳（到廠含稅）。四、成本支撐與需求博弈，短期內鎳鐵價格維穩(wěn)運行一方面鎳鐵生產成本高企疊加產業(yè)鏈利潤稍有恢復，鐵廠挺價心態(tài)較強；另一方面印尼部分鐵廠減產產量逐漸恢復，部分新建產線還在投產，疊加不銹鋼需求不振，鋼廠排產雖有增加但仍然偏弱，過剩壓力下鎳鐵上行空間有限，影響市場信心。在成本支撐和過剩壓力雙方博弈下，鎳鐵市場陷入僵局，鎳鐵價格短期內偏穩(wěn)運行。后期還需關注不銹鋼需求的復蘇程度（比如金九銀十旺季的消費情況），還需進一步關注市場宏觀政策的變動以及情緒和實質上的影響。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。