2018年一季度硅鐵價(jià)格理性回歸

“2018年一季度隨著寧夏硅鐵產(chǎn)能的逐步恢復(fù)，開工率達(dá)到歷史高位，鋼鐵高爐限產(chǎn)依舊，過年期間大廠庫存堆積，價(jià)格理性回歸。”寧夏浩瑞森實(shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理劉黎明在杭州舉辦的“2018年鐵合金期貨分析師培訓(xùn)”班上說。

劉黎明介紹，2月中旬開始，出口補(bǔ)庫需求上升，大廠低價(jià)搶單，消化大量庫存，價(jià)格短期止跌；近期鋼價(jià)連續(xù)受挫，電爐煉鋼積極性降低，轉(zhuǎn)爐煉鋼復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，鑄造、金屬鎂需求不及預(yù)期等對(duì)硅鐵需求量減少，高開工情況下，硅鐵廠信心受挫，挺價(jià)心態(tài)趨弱，目前價(jià)格已接近全行業(yè)平均成本（青海略低，且有繼續(xù)降低電價(jià)可能），洗牌行情可能再次出現(xiàn)。

期貨日?qǐng)?bào)記者經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn)，硅鐵去年3月-8月中下旬的上漲；8月下旬到9月底的下跌；十一后觸底反彈,12月份主產(chǎn)區(qū)環(huán)保停產(chǎn)造成短期供需失衡。

據(jù)悉，“低開工、高需求”到“高開工、需求趨弱”再到“缺口依舊、弱需求低于預(yù)期””環(huán)保風(fēng)暴，供需短期失衡”。3-5月去庫存、5-6月逐步形成供應(yīng)缺口、7-8月缺口“放大”、9月份以后隨著寧夏產(chǎn)能的陸續(xù)釋放開始缺口逐步回補(bǔ)；10-12月高爐限產(chǎn)，電爐以及轉(zhuǎn)爐加入廢鋼量加大，硅鐵保溫效果明顯，需求短期增加，價(jià)格堅(jiān)挺；12月份主產(chǎn)區(qū)寧夏硅鐵產(chǎn)能一刀切，月減少產(chǎn)量近9萬噸，占當(dāng)時(shí)全國(guó)產(chǎn)量的將近四分之一，造成短期供需失衡，價(jià)格出現(xiàn)非理性暴漲，但高位成交偏低，出口成交創(chuàng)出年內(nèi)新低。

值得注意的是，去年國(guó)外鋼產(chǎn)量持續(xù)上升，硅鐵出口強(qiáng)勁；國(guó)內(nèi)地條鋼取締后，實(shí)際鋼產(chǎn)量是下降的，但表內(nèi)的鋼產(chǎn)量增加對(duì)原料和爐料需求的加大，硅鐵企業(yè)沒有出現(xiàn)新建產(chǎn)能，基本都是老的產(chǎn)能開開停停，出現(xiàn)缺口也在常理之中。

在劉黎明看來，貿(mào)易商在硅鐵這幾年的相對(duì)高位價(jià)格不拿庫存，工廠基本都是排單生產(chǎn)，也無庫存，證明了2017年剛性需求的強(qiáng)勁程度，包括取暖期的下游鋼廠限產(chǎn)對(duì)硅鐵的用量并無減少。

就目前情況而言，如果市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)，硅鐵生產(chǎn)成本有繼續(xù)下降可能（蘭炭、電價(jià)）。目前全行業(yè)庫存情況尚屬正常，大廠庫存合理，中小企業(yè)庫存偏低，尚未出現(xiàn)堆積，貿(mào)易商庫存偏低。

在美國(guó)挑起全球貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，硅鐵出口是否會(huì)受限？產(chǎn)量變化容易掌握，上下游的需求問題只能是“事后諸葛亮”，無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

硅鐵有部分新建產(chǎn)能有可能在年底釋放，硅鐵后期需求還要看鑄造、金屬鎂、鋼鐵等下游終端實(shí)際需求的釋放程度，目前無法預(yù)測(cè)。

劉黎明認(rèn)為，需求的傳導(dǎo)要看如基建、汽車、房地產(chǎn)、家電等最終端用戶的需求情況，實(shí)際2016年-2017年底的大宗商品的大幅上漲，原料端的企業(yè)獲利豐厚，但并未完全傳導(dǎo)到終端用戶，無形中稀釋了終端用戶的利潤(rùn)，導(dǎo)致上下游企業(yè)利潤(rùn)的重新分配。2018年會(huì)怎樣？財(cái)政緊縮、M2增速持續(xù)回落，居民信貸收緊，抑制需求，只能走一步看一步。

實(shí)際上，電力供應(yīng)側(cè)改革的逐步推進(jìn)，隨著30W及以下機(jī)組的關(guān)停淘汰，電力生產(chǎn)過剩問題將逐步解決，直購電優(yōu)惠幅度有壓縮可能，環(huán)保高壓下的自備電廠加大環(huán)保設(shè)備投入，成本將大幅提升，高耗能企業(yè)的電力成本難有下降空間。如果需求不佳，企業(yè)間、地區(qū)間的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將繼續(xù)加劇。

“硅鐵行業(yè)洗牌行情將繼續(xù)深度演繹。期貨的活躍和企業(yè)利用期貨工具的深入，一定程度上化解了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和銷售壓力。”劉黎明說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。