多空力量持續(xù)角力，短期銅價(jià)繼續(xù)承壓震蕩

周四（6月12日），滬銅期貨主力合約2507延續(xù)弱勢(shì)盤(pán)整，截至10:15分休盤(pán)報(bào)每噸78870元，下跌310元，跌幅0.39%。盤(pán)面疲軟態(tài)勢(shì)與夜盤(pán)走勢(shì)形成延續(xù)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)卻呈現(xiàn)微妙分化：持貨商挺價(jià)出貨意愿仍強(qiáng)，而部分貿(mào)易商因盤(pán)面跌勢(shì)加速出貨換現(xiàn)，導(dǎo)致現(xiàn)貨升水持續(xù)承壓。這一矛盾折射出當(dāng)前銅市在宏觀壓力與微觀韌性間的激烈博弈。下游逢跌入場(chǎng)備貨，剛需交投積極性有所提升，帶動(dòng)市場(chǎng)成交狀況回暖。

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)每噸79190元，較昨日下跌230元/噸，升水為200元/噸。

美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為市場(chǎng)注入新變量。5月CPI同比上漲2.4%，雖略低于預(yù)期的2.5%，但核心CPI同比持平于2.8%，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.9%。數(shù)據(jù)公布后，CME利率觀察工具顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期出現(xiàn)微妙變化，月內(nèi)降息概率一度攀升至60%附近。這種政策預(yù)期波動(dòng)直接沖擊美元指數(shù)，間接影響以美元計(jì)價(jià)的銅價(jià)估值。更值得關(guān)注的是，美國(guó)232調(diào)查可能加征關(guān)稅的不確定性，如同達(dá)摩克利斯之劍懸于市場(chǎng)上方，加劇了跨市場(chǎng)資金的避險(xiǎn)情緒。

供需基本面呈現(xiàn)雙弱格局。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量銳減至42.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%，上海洋山銅溢價(jià)更是較5月初腰斬至38美元/噸，折射出內(nèi)需疲軟現(xiàn)實(shí)。終端需求方面，傳統(tǒng)淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，電線電纜、家電等下游行業(yè)訂單增速明顯放緩，接貨商畏高情緒濃厚，補(bǔ)庫(kù)操作趨于謹(jǐn)慎。但值得玩味的是，下游剛需交投積極性卻在銅價(jià)回調(diào)時(shí)顯著提升，帶動(dòng)市場(chǎng)成交短暫回暖，這種"逢跌備貨"的脈沖式需求成為短期支撐。

庫(kù)存數(shù)據(jù)傳遞復(fù)雜信號(hào)。倫敦金屬交易所（LME）銅庫(kù)存減少950噸至119450噸，延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)；而上海期貨交易所（SHFE）銅倉(cāng)單下降373噸至33373噸，顯示國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存壓力有所緩解。但COMEX銅庫(kù)存增加1044噸至174259噸，形成鮮明對(duì)比。這種區(qū)域性庫(kù)存分化，疊加全球銅礦供應(yīng)端擾動(dòng)頻發(fā)，使得市場(chǎng)對(duì)中短期供需平衡的判斷陷入迷茫。

多空力量持續(xù)角力?？炊嚓嚑I(yíng)仍緊握三張王牌：美元弱勢(shì)格局未改、全球顯性庫(kù)存持續(xù)去化、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨緊張局面支撐升水。但看空勢(shì)力亦不容小覷，美國(guó)政府對(duì)華關(guān)稅政策的反復(fù)搖擺，正通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)機(jī)制侵蝕需求預(yù)期，而中國(guó)政策刺激力度邊際趨緩的擔(dān)憂，更令市場(chǎng)對(duì)需求持續(xù)性心存疑慮。技術(shù)面觀察，78000-80000元/噸區(qū)間成為多空必爭(zhēng)之地，若有效突破該整理平臺(tái)，銅價(jià)或迎來(lái)方向選擇，否則將繼續(xù)維持高波動(dòng)率震蕩。

當(dāng)前銅市正處于多重矛盾交織的十字路口：中美貿(mào)易關(guān)系緩和的長(zhǎng)期效應(yīng)遭遇關(guān)稅政策不確定性沖擊，全球制造業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能面臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，而新能源轉(zhuǎn)型帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性需求增長(zhǎng)又與傳統(tǒng)行業(yè)周期性疲軟形成對(duì)沖。在宏觀不確定性高企與供需雙弱背景下，金屬市場(chǎng)波動(dòng)率預(yù)計(jì)維持高位，現(xiàn)貨銅價(jià)短期承壓下行風(fēng)險(xiǎn)正在累積，但中期走勢(shì)仍需觀察78000元關(guān)鍵支撐位的爭(zhēng)奪結(jié)果。

本文內(nèi)容僅供參閱，請(qǐng)仔細(xì)甄別！金屬網(wǎng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。