千億房企“晉級賽”：融信中國被重新估值

在港股市場三大內(nèi)地房地產(chǎn)股“恒碧融”進(jìn)入盤整階段之后，以融信中國等為代表的二線房企正在得到市場的發(fā)掘和認(rèn)可。

機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年前三個月，融信中國上漲了31.49%，雅居樂集團(tuán)則累計上漲了36.76%。以融信中國為例，深港通的持股數(shù)據(jù)顯示，2018年以來深港通對該公司的持股比例一路上升，從年初的3.03%一路上升至3月底的6.55%，增長超過一倍之多?？偟膩砜矗袌稣诮o予這家公司重新估值。

市場的這一變化并非沒有緣由，持續(xù)快速的銷售和業(yè)績增長、行業(yè)領(lǐng)先的合約銷售單價使得投資者更加青睞這家公司，今年3月26日，融信中國發(fā)布2017年年度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，2017年全年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入303.41億元，同比增長166.82%；毛利潤為50.25億元，同比增長118.3%；凈利潤為26.46億元，同比增長55.40%；歸屬于母公司股東的凈利潤為16.80億元，同比增長30%。而如果從更長的時間段來看，2012年至2017年，融信中國的營收和歸屬于母公司股東凈利潤年復(fù)合增長率分別達(dá)到了88%和55%，2016年和2017年，該公司銷售額均保持100%以上的增速。2017年，融信中國的合約銷售額為502.35億元，大大超過原定目標(biāo)325億元；銷售單價為21046元/平方米，同比增長19.91%。實際上，從數(shù)據(jù)上看，融信中國的合約銷售單價不僅明顯高于萬科、恒大和碧桂園，也明顯高于項目主要集中于發(fā)達(dá)地區(qū)的其他同類型房企。

在中國房地產(chǎn)市場集中度日益提升的今天，千億元的銷售額已經(jīng)被公認(rèn)為是主流開發(fā)商的基本門檻。在行業(yè)內(nèi)，不少房企已經(jīng)將2018年的銷售額目標(biāo)定在1000億元以上。對于投資者而言，則正在密切關(guān)注誰能夠在這場事關(guān)未來行業(yè)格局的“晉級賽”中脫穎而出，成為新的行業(yè)新星。而在這方面，融信中國正在以沖刺的姿態(tài)實現(xiàn)從地方房企到全國一線企業(yè)的轉(zhuǎn)身。融信中國董事會主席歐宗洪在業(yè)績報告中表示，2017年是融信中國全新戰(zhàn)略落地之年，除業(yè)績實現(xiàn)快速增長外，公司已初步完成全國化戰(zhàn)略布局，在海峽西岸、長三角、珠三角、京津冀、中部、成渝、西部城市七大核心城市群持續(xù)深耕。2018年，公司將全速朝“千億元級”開發(fā)商梯隊沖刺，合約銷售目標(biāo)為1200億元。在追求規(guī)?；l(fā)展的同時，公司還將持續(xù)開拓多元化融資渠道、改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，為穩(wěn)健的可持續(xù)發(fā)展做好充分準(zhǔn)備。

實際上，就在公布年報之后，融信中國正在受到越來越多機(jī)構(gòu)的關(guān)注。海通國際研究首次覆蓋融信中國，給予“買入”評級，目標(biāo)價18.08元港幣。報告認(rèn)為，融信中國在2017年的合同銷售額中是排名前30的開發(fā)商，在2018年銷售額同比增長140%，2018財年可售資源達(dá)1700億人民幣的情況下，該排名會快速攀升。作為一個擁有2300萬平方米可歸屬建筑面積的公司，估計其資產(chǎn)凈值應(yīng)該輕松超過600億港元，這意味著該股目前價格比凈資產(chǎn)價值折讓了74%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。