融創(chuàng)中國(guó)土地儲(chǔ)備貨值3萬(wàn)億元

3月29日，創(chuàng)立于2003年3月的融創(chuàng)中國(guó)控股有限公司在香港召開(kāi)了2017年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。數(shù)據(jù)顯示，融創(chuàng)中國(guó)的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，超過(guò)了包括前三甲房企（碧萬(wàn)恒）在內(nèi)的大多數(shù)企業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鏊傩袠I(yè)領(lǐng)先。在談及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，融創(chuàng)中國(guó)副總裁、董事會(huì)秘書(shū)高曦認(rèn)為，融創(chuàng)中國(guó)具有三個(gè)方面的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：一是土地儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)，二是并購(gòu)、合作品牌的優(yōu)勢(shì)，三是產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其中，在土地方面，融創(chuàng)中國(guó)儲(chǔ)備的土地約為2.18億平方米，整體貨值約人民幣3萬(wàn)億元，位列地產(chǎn)行業(yè)前列。

凈利同比大增344%合同銷(xiāo)售逾3600億元

年報(bào)顯示，融創(chuàng)中國(guó)2017年各項(xiàng)主要指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。2017年，融創(chuàng)中國(guó)營(yíng)業(yè)收入再創(chuàng)新高，為658.7億元，同比增長(zhǎng)86%；當(dāng)期實(shí)現(xiàn)溢利116.6億元，同比大增297%；實(shí)現(xiàn)公司擁有人應(yīng)占溢利（即歸屬上市公司股東凈利）為110億元，同比大增344%；實(shí)現(xiàn)核心凈利111.2億元，同比大增259.1%。

值得一提的是，融創(chuàng)中國(guó)的靚麗業(yè)績(jī)是在受到新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響和充分計(jì)提樂(lè)視系相關(guān)投資虧損后的數(shù)據(jù)。年報(bào)顯示，截至2017年底，融創(chuàng)中國(guó)基于審慎性的原則，對(duì)樂(lè)視相關(guān)投資的減值撥備和按照權(quán)益法錄得的損失進(jìn)行了充分的考量，計(jì)提損失達(dá)165.5億元。融創(chuàng)中國(guó)執(zhí)行董事兼執(zhí)行總裁汪孟德在業(yè)績(jī)會(huì)上表示：“財(cái)務(wù)計(jì)提一次到位、非常謹(jǐn)慎，因此，樂(lè)視資產(chǎn)對(duì)融創(chuàng)中國(guó)未來(lái)兩三年報(bào)表幾無(wú)影響。”

市場(chǎng)分析人士指出，雖然融創(chuàng)中國(guó)一次性計(jì)提了160多億元，但其2017年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并未受到顯著影響，這主要得益于其穩(wěn)定攀升的毛利率和銷(xiāo)售額的爆發(fā)性增長(zhǎng)。融創(chuàng)中國(guó)最近三年財(cái)報(bào)顯示，該公司保持了毛利率的持續(xù)提升。2015年、2016年、2017年，融創(chuàng)中國(guó)的毛利率分別為12.4%、13.7%、20.7%，呈現(xiàn)出不斷攀升的態(tài)勢(shì)；2017年當(dāng)期實(shí)現(xiàn)毛利136.3億元，同比大幅增長(zhǎng)181%。

最近三年，融創(chuàng)中國(guó)的銷(xiāo)售規(guī)模也始終保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)高曦介紹，融創(chuàng)中國(guó)2017年整體合同銷(xiāo)售額達(dá)3620.1億元，比2016年的1506億元大增140.38%，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，規(guī)模躍居地產(chǎn)行業(yè)第四，僅次于碧桂園、萬(wàn)科和恒大。

從銷(xiāo)售區(qū)域來(lái)看，融創(chuàng)中國(guó)的全國(guó)化水平不斷提升。在2015年之前，融創(chuàng)中國(guó)僅布局全國(guó)8個(gè)城市。此后，融創(chuàng)中國(guó)開(kāi)啟了布局全國(guó)化之路。2017年，融創(chuàng)中國(guó)在北京、南京、成都等27個(gè)主要城市的銷(xiāo)售額位列當(dāng)?shù)厍笆渲性?a href="http://a5759.cn/city/shanghai/" target="_blank">上海、武漢、合肥等19個(gè)主要城市位列當(dāng)?shù)厍拔?，?a href="http://a5759.cn/city/tianjin/" target="_blank">天津、重慶、西安等5個(gè)主要城市位列第一。

儲(chǔ)備土地貨值三萬(wàn)億未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯

在談及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，高曦認(rèn)為，融創(chuàng)中國(guó)具有三個(gè)方面的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：一是土地儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)，二是并購(gòu)、合作品牌的優(yōu)勢(shì)，三是產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)高曦介紹，截至2018年3月26日，包含舊改等協(xié)議狀態(tài)的土地儲(chǔ)備在內(nèi)，融創(chuàng)中國(guó)儲(chǔ)備的土地約為2.18億平方米，這些土地絕大多數(shù)分布在一二線城市，平均土地成本只有4700多元，整體貨值約人民幣3萬(wàn)億元，位列地產(chǎn)行業(yè)前列；2017年，融創(chuàng)中國(guó)的合作伙伴多達(dá)160家，眾多并購(gòu)、合作品牌為融創(chuàng)中國(guó)在獲取土地能力等方面帶來(lái)更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，融創(chuàng)中國(guó)董事局主席孫宏斌表示，目前乃至未來(lái)幾年房地產(chǎn)都還是我們的絕對(duì)主業(yè)，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看地產(chǎn)企業(yè)必須轉(zhuǎn)型。融創(chuàng)中國(guó)眼下的轉(zhuǎn)型投資邏輯是，充分響應(yīng)黨的十九大報(bào)告提出的“滿足人民美好生活需要”，投資包括文化娛樂(lè)、文化旅游、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等在內(nèi)的消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)業(yè)鏈條。孫宏斌坦言，轉(zhuǎn)型必然會(huì)付出一定的代價(jià)，因?yàn)樽錾饪隙ㄓ休斢汹A，投資也總是有得有失，譬如投資樂(lè)視系就是失敗的，投資萬(wàn)達(dá)文旅就是成功的，經(jīng)歷了失敗才能吸取教訓(xùn)，吃了虧才能更好地成長(zhǎng)。但樂(lè)視系投資的失敗不會(huì)影響企業(yè)的投資邏輯和投資心態(tài)，不會(huì)影響企業(yè)對(duì)消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)業(yè)的堅(jiān)定看好。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在消費(fèi)升級(jí)不斷加速的背景下，文旅行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?，提前布局的融?chuàng)中國(guó)未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力值得期待。高曦堅(jiān)信，未來(lái)三到五年甚至更短時(shí)間，文旅板塊將成為融創(chuàng)中國(guó)十分重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。2017年，融創(chuàng)中國(guó)和萬(wàn)達(dá)文旅城13個(gè)項(xiàng)目合作，完成了文旅板塊的成功布局。目前，融創(chuàng)中國(guó)文旅板塊總建筑面積高達(dá)957萬(wàn)平方米，其中271萬(wàn)平方米已經(jīng)開(kāi)業(yè)。融創(chuàng)中國(guó)計(jì)劃很快成立獨(dú)立、專(zhuān)業(yè)的文旅集團(tuán)，推動(dòng)文旅板塊資本化，著力提升文旅板塊的運(yùn)營(yíng)和盈利能力，致力于成為中國(guó)最具行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的文旅地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商。

秉持謹(jǐn)慎理念謀求穩(wěn)健發(fā)展

從負(fù)債率指標(biāo)來(lái)看，外界一直質(zhì)疑的融創(chuàng)中國(guó)高負(fù)債問(wèn)題有了較為積極的改觀。特別是從去年下半年開(kāi)始，融創(chuàng)中國(guó)凈資產(chǎn)出現(xiàn)了不斷提升的態(tài)勢(shì)，杠桿也呈現(xiàn)出穩(wěn)步下降的態(tài)勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，截至2017年12月31日，融創(chuàng)中國(guó)總資產(chǎn)高達(dá)6231億元，比當(dāng)年中期大幅增長(zhǎng)47%。其中，凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）首次突破600億元，達(dá)到606億元。調(diào)整后實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率為54%，比當(dāng)年中期下降了兩個(gè)點(diǎn)。

孫宏斌在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，“今年我們定的目標(biāo)就是降負(fù)債率、去杠桿，讓公司安全。這個(gè)行業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)就是把地買(mǎi)貴了，我們通過(guò)控制買(mǎi)地的節(jié)奏來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。”

事實(shí)上，從2016年10月份以后，融創(chuàng)中國(guó)在公開(kāi)土地市場(chǎng)拿地已經(jīng)越來(lái)越少了，這種狀態(tài)一直持續(xù)到現(xiàn)在。融創(chuàng)中國(guó)對(duì)今年的房地產(chǎn)市場(chǎng)將繼續(xù)秉持謹(jǐn)慎理念，新項(xiàng)目投資會(huì)更加謹(jǐn)慎。同時(shí)，融創(chuàng)中國(guó)將2018全年的銷(xiāo)售目標(biāo)較為保守地定為4500億元，不再單純地追求規(guī)模，而是著力加快去庫(kù)存的力度，進(jìn)一步保證現(xiàn)金流的充裕。融創(chuàng)中國(guó)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，現(xiàn)有的土地儲(chǔ)備將足以支撐公司今年實(shí)現(xiàn)不低于20%的增長(zhǎng)速度。2018年，融創(chuàng)中國(guó)將向市場(chǎng)一共推出341個(gè)項(xiàng)目，市場(chǎng)貨值6745億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，目前影響公司估值的各種負(fù)面因素正在消除，輕裝上陣的融創(chuàng)中國(guó)2018年將走上更加安全穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)軌道，有望實(shí)現(xiàn)“高質(zhì)量發(fā)展”。由于融創(chuàng)中國(guó)2017年以來(lái)通過(guò)收并購(gòu)方式謹(jǐn)慎獲取了優(yōu)質(zhì)且成本較為合理的土地資源，為降杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)奠定了基礎(chǔ)。去年底以來(lái)，包括摩根士丹利、德意志銀行、農(nóng)銀國(guó)際等多家國(guó)際投行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，紛紛對(duì)融創(chuàng)中國(guó)給予了正面評(píng)價(jià)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。