堅持將國企降杠桿作為重中之重

國家金融與發(fā)展實驗室、國家資產(chǎn)負債表研究中心3月29日發(fā)布的2017年中國去杠桿進程報告顯示，包括居民、非金融企業(yè)和政府部門的實體經(jīng)濟杠桿率由2016年的239.7%上升到242.1%，其中，非金融企業(yè)部門杠桿率由2016年的158.2%回落至156.9%。

　　2017年我國總杠桿率上升主要歸因于居民杠桿率攀升，但國有企業(yè)杠桿率依然是當(dāng)前我國最突出的債務(wù)問題和去杠桿工作的重點領(lǐng)域。從國企債務(wù)總量看，財政部數(shù)據(jù)顯示，2018年1-2月，國有企業(yè)負債總額已超過106萬億元，同比增長9.3%。從國企杠桿率水平及占比看，國家金融與發(fā)展實驗室、國家資產(chǎn)負債表研究中心數(shù)據(jù)顯示，2017年，國企資產(chǎn)負債率為65.7%，較上一年下降0.4個百分點；國企債務(wù)占全部非金融企業(yè)部門62%，較2016年增加3個百分點。

　　近年來，國有企業(yè)降杠桿工作積極穩(wěn)妥推進，但總體成效仍低于預(yù)期，一些內(nèi)生性、結(jié)構(gòu)性問題日益凸顯：一是國有企業(yè)同時肩負稅收、就業(yè)、投資等職能，在去杠桿過程中，易于受地方政府部門的干預(yù)和地方保護主義的壓力。二是部分國有企業(yè)集中在鋼鐵、煤炭、電力等行業(yè)，在這些行業(yè)中，去杠桿又與去產(chǎn)能、補短板等任務(wù)相交織，進一步加大了企業(yè)去杠桿的壓力。三是去杠桿的關(guān)鍵點之一在于國有資產(chǎn)處置，如果缺乏規(guī)劃或者有效手段，可能會造成國有資產(chǎn)的流失。比如，國有企業(yè)實施市場化債轉(zhuǎn)股會稀釋國有資本的股權(quán)，可能會出現(xiàn)變相侵吞國有資產(chǎn)的現(xiàn)象。此外，一些創(chuàng)新的債務(wù)重組方式，比如資產(chǎn)證券化、市場化債券股等，在實施過程中受政策法規(guī)不明確、中介服務(wù)不完善等因素影響，也在一定程度上制約了國企債務(wù)重組的進程和效果。

　　堅持將國企降杠桿作為重中之重，是第五次全國金融工作會議的戰(zhàn)略部署，也是促進國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、防范化解重大風(fēng)險的必然要求。今年1-2月，國有企業(yè)利潤同比增長25.3%，這得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國企改革的深入推進，同時也給國企進一步降杠桿創(chuàng)造了較為有利的時間窗口。

　　未來國企降杠桿需遵循“嚴(yán)格控制增量、有序化解存量”的原則：一方面，以強化資本管理為準(zhǔn)繩，嚴(yán)格控制增量債務(wù)，推動國有企業(yè)形成合理的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。按照2月8日國務(wù)院常務(wù)會議的要求，建立國企資產(chǎn)負債約束機制。加快建立國企資本約束機制，通過嚴(yán)格的財務(wù)制度和資本金約束，合理確定業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模和速度，推動國有企業(yè)聚焦主業(yè)、做強主業(yè)，退出缺乏競爭優(yōu)勢的非主業(yè)領(lǐng)域及產(chǎn)業(yè)低端環(huán)節(jié)；加快建立國企資本補充機制，支持企業(yè)通過財政資金、民間資本、國外資本等多渠道、多元化補充資本，確保企業(yè)資本充足率保持在穩(wěn)定合理的水平；加快建設(shè)多層次資本市場，支持符合條件的國有企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資源上市，穩(wěn)步提高國企資產(chǎn)證券化率，持續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。