鐵礦石解讀:礦石機遇難覓 形式捉襟見肘

今在剛剛過去的兩個月時間里，鐵礦石價格整體是表現(xiàn)出了一個穩(wěn)步增長到加速下跌的這么一個過程。從價格的變動浮動來看的話，今年目前低點的美元價格指數(shù)在97美元，高點達(dá)到過109美元，高低點的整個變化浮度是在12%左右，但其實絕大多數(shù)美元價格波動是在100-110美元波動。當(dāng)然與之對應(yīng)的是的港口價格的變化，今年以來港口上的現(xiàn)貨價格波動是在10%左右，相比較美元指導(dǎo)價格稍微抗跌一些。其實今年鐵礦石的價格繼續(xù)走弱是大多數(shù)人的一個共識，畢竟鐵礦石的基本面從去年開始基本沒有顯著的好轉(zhuǎn)，礦石到港的壓力在增加，國內(nèi)需求沒有相應(yīng)的上來，所以從去年港口庫存累到高位后我們看到一直處于一個不上不下的狀態(tài)。所以對于鐵礦石走弱從長期看是一個不爭的事實，上文提到了今年的美元價格基本是圍繞100-110美元走的，經(jīng)初步測算下來今年年均價目前是在104美元不到點這樣的一個水平，已經(jīng)處于一個均價下移的過程中了。整體的運行還是在合理的范圍內(nèi)。價格均價下移疊加波動空間收窄，這讓許多市場參與者犯了難題。雖然現(xiàn)在回頭看鐵礦從年初到2月中下旬的走勢是一個基本穩(wěn)步增長的節(jié)奏，但期間很少有形成連續(xù)單邊的行情，尤其是在1月中下旬到2月中旬差不多長達(dá)一個月的時間里，鐵礦石基本是處于一個小幅度的漲漲跌跌，節(jié)奏特別瑣碎。除了大型企業(yè)因為手里有足夠的頭寸和資源，對他們出貨買貨影響相對較小，但對很多中小企業(yè)來說就不是很好去做決策出手，對于鐵礦的基本面形式供強需弱，港存高位不下，已經(jīng)算是一個共識，短期內(nèi)參考的意義不是很大，導(dǎo)致相關(guān)的信息不足以成為抓機會的參考，特別是提到和需求相關(guān)的一系列預(yù)期更是再逐年弱化，今年在成材板塊，內(nèi)需整體上的體感沒有那么強烈，外需出口又在特朗普上臺后不斷施壓，很難在這方面產(chǎn)生較大的預(yù)期去進(jìn)行投資交易。而鋼廠生產(chǎn)端則右是較為保守，前兩年雖然都說國內(nèi)需求上有點乏力了但是在出口上還能消化一部分庫存，從現(xiàn)在的形式來看，雖然出口上價格確實還是有一定的優(yōu)勢，但是面對不確定的貿(mào)易風(fēng)險，去庫存的策略可能更是一個比較穩(wěn)妥的辦法。所以需求端打不開，（先拋開粗鋼限產(chǎn)消息這一說）確實很難從這點來抓，雖然也確實有市場參與者在2月節(jié)后那會兒預(yù)測下游開工回暖以此來打開鐵礦石需求，但上文也說到今年內(nèi)外形勢還是不太明朗，對于需求端的形式保持冷靜的心態(tài)來觀望是多數(shù)人的選擇。而宏觀的影響在經(jīng)歷了去年高頻的沖擊后，也慢慢淡化了其對黑色商品的定價影響力，而作為今年主要的宏觀事件在于中美的關(guān)稅之戰(zhàn)，可惜黑色不是這次事件影響的主要對象。所以今年以來在策略方面很難去把控，產(chǎn)業(yè)端到目前為止是發(fā)生過幾次少有的影響比較大的事件。一個呢就是澳洲颶風(fēng)事件，這次的颶風(fēng)影響可以說是近幾年來影響較大的一次，從2月初開始影響力度在不斷升級，被迫使得港口端暫停相關(guān)的發(fā)貨，一直到2月中旬左右才消停。供給端壓力一直以來都是個問題，再加上各國新項目的陸續(xù)進(jìn)行，整個進(jìn)口礦到國內(nèi)的數(shù)量可能會繼續(xù)處于一個上升趨勢，所以這次颶風(fēng)影響正好對供給面來說是短暫的降了降溫，而且對于國外礦山的人來說鐵礦石價格一直在降是個很頭疼的問題，但也是無可奈何，所以這次的颶風(fēng)事件也確實給了一個臺階讓礦價在短期內(nèi)得到了支持，并且事后也從力拓那邊打探到這次的颶風(fēng)影響讓他們在今年處理不利天氣因素的這種預(yù)算資金已經(jīng)是用的基本差不多了，所以這也相對給了一個信號就是如果后面我們說3-4月份還有這樣的不可預(yù)防災(zāi)害，那么很有可能會讓礦山方面對發(fā)運的指導(dǎo)目標(biāo)進(jìn)行一定的調(diào)整。屆時估計在方面帶來的影響會放大鐵礦石資金交易的熱度。這是一個，另外一個就是近期傳的很多的粗鋼限產(chǎn)的消息，前有傳出粗鋼壓減5000萬噸，到后面開始有傳出分配到部分地區(qū)的相關(guān)壓減指標(biāo)是多少，再加上近期兩會一些地方執(zhí)行了限產(chǎn)。對于消息面的真實性相信外面也是傳出來的五花八門，但我們從消息中也能確切的感受到一點，那就是降庫存的趨勢，前面我也提到了就是說今年的形式也沒有那么樂觀，雖然下游的復(fù)工情況確實在恢復(fù)，但是從恢復(fù)的表現(xiàn)來看沒有那么足夠搶眼，內(nèi)需動力較乏，外部需求又上壓力強度，讓鋼廠去減產(chǎn)是一個比較合理的理論辦法。但鋼廠也不是說讓降就降，國有企業(yè)還好說，畢竟在之前發(fā)生過減產(chǎn)的時候，一些國有企業(yè)鋼廠也都是帶頭發(fā)力。但主要考慮到的是民營企業(yè)的感受，像往年鋼廠減產(chǎn)都是在鋼廠利潤特別不好的時候，但強制限產(chǎn)了外面的市場份額競爭又那么激烈，也不知是不是以小失大。所以能讓這些鋼廠愿意降生產(chǎn)節(jié)奏，一個是政策主動，另一個也是保障當(dāng)前的盈利狀況。而目前從整個黑色端的表現(xiàn)來看，焦炭、鐵礦作為原料已經(jīng)是大幅下跌了，成材端的價格表現(xiàn)卻相對這些原料足夠硬朗。所以不管鋼廠現(xiàn)在的盈利怎么樣，肯定的是比之前狀況是要好很多了。所以這樣的情況下限產(chǎn)的影響面我覺得是會被加強的，從前面期貨盤面的反應(yīng)來看鋼礦走勢已經(jīng)出現(xiàn)了劈叉。結(jié)尾說一下整體的觀點，目前鐵礦的價格運行是屬于一個正常的節(jié)奏中，整個上下運行的空間在逐步縮窄，今年很可能在大多數(shù)時候會圍繞著100-110美元的這個范圍進(jìn)行波動，能抓住的機會確實在縮減，快速做出決策是很重要的一點，顯著的單邊行情除非是像產(chǎn)業(yè)端的礦山事故或者限產(chǎn)政策得到進(jìn)一步的發(fā)酵，不然很難走出現(xiàn)有的價格框架。另外對于3月份的價格走勢情況，拋開上面說的突發(fā)因素外，下游的情況是在逐步好轉(zhuǎn)，雖然說正值金三銀四行情回暖的時候，但也不能太過于執(zhí)著過去的眼光來評判當(dāng)下，當(dāng)下現(xiàn)貨層面成交是在逐步好轉(zhuǎn)，但整體成交量還有情緒端整體還是不算穩(wěn)定，所以成材短期內(nèi)有進(jìn)一步穩(wěn)定且比較好的出貨情況的話，還是有回漲的趨勢，這或?qū)⒛軌蚍€(wěn)定礦石下跌的頹勢。而當(dāng)下又是市場對限產(chǎn)認(rèn)識的博弈期，對于鐵礦來說上方空間在被壓縮，預(yù)計不會有很多的空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。