解讀：鎳鐵底部支撐走強，集中成交落地

進入3月，伴隨兩會的召開，宏觀利好因素涌入市場，滬鎳及不銹鋼盤面飄紅，現(xiàn)貨市場成交也有所改善。而主流鋼廠多次入市采購，分別于上周（3月3日）成交落地至980元/鎳（到港含稅）和本周（3月10日）成交落地至990元/鎳（艙底含稅），加之3月300系依舊排產(chǎn)增量也奠定了鎳鐵價格的底部支撐走強，鎳鐵價格整體維持偏強運行。 時間價格屬性價格量級（噸）交貨期2025/3/10艙底含稅1003近萬4月2025/3/10艙底含稅990上萬4月2025/3/6到廠含稅1000上萬4月2025/3/5艙底含稅995-1002數(shù)萬4月中下旬2025/3/5到廠含稅995上萬3月下旬2025/3/5出廠含稅1005數(shù)千3月上旬2025/3/3到港含稅980數(shù)萬4月一、印尼產(chǎn)能小幅縮減，鎳鐵過剩面收窄2月印尼某大型鎳鐵冶煉廠因原料備庫不足問題出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，據(jù)調(diào)研了解，該項目鎳生鐵產(chǎn)量占印尼鎳生鐵總產(chǎn)量的9%，預(yù)計影響產(chǎn)量約1萬金屬噸/月，使得鎳鐵整體供應(yīng)資源流通緊張（詳情請見 《解讀：印尼某鎳鐵廠突發(fā)變故對國內(nèi)鎳鐵供需有何影響 》），2月印尼鎳生鐵實際產(chǎn)量金屬量13.41萬噸，環(huán)比減少9.08%。另外，印尼在礦產(chǎn)方面政策變動（詳情請見《解讀：印尼能礦部更改礦產(chǎn)基準價相關(guān)法規(guī)，對中國鎳市場是利是弊 》），使得流市場對鎳鐵價格抱有走高預(yù)期。而國內(nèi)鎳鐵市場成交多圍繞在2月上旬及下旬集中成交，成交價格也隨市場的議價區(qū)間上移及看漲情緒一路水漲船高。二、3月印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)升水上漲，鐵廠成本累高3月印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)基準價上漲0.5-0.9美元左右，內(nèi)貿(mào)基準價升水+18去至+19，整體價格也上漲1-2美元左右。其中Ni:1.6%印尼鎳礦CIF價從42美元/濕噸上漲至46美元/濕噸。此外，3月為印尼的齋月，當?shù)毓?jié)假期較多，工作效率放緩。加之，蘇拉威西礦區(qū)尚處雨季，鎳礦整體供應(yīng)偏緊。而當?shù)毓S為避免影響正常生產(chǎn)，多提前進行補庫或備庫操作。供不應(yīng)求的局面導(dǎo)致印尼市場鎳礦供應(yīng)緊缺的現(xiàn)象。印尼鎳礦價格的上漲也使得當?shù)罔F廠成本累高，鐵廠利潤空間有所收窄。目前印尼鎳鐵即期現(xiàn)金成本最高至970元/鎳附近，最低利潤率去至14.3%。三、3月不銹鋼300系排產(chǎn)依舊增量，期現(xiàn)雙雙上探據(jù)統(tǒng)計，3月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)350.26萬噸，月環(huán)比增加11.36%。其中：300系190.14萬噸，月環(huán)比增加14.94%。受宏觀利好因素影響，本周不銹鋼期貨盤面整體呈上探趨勢，現(xiàn)貨市場價格也隨之調(diào)漲。3月6日，青山開出304冷熱軋期貨指導(dǎo)價格，其中304冷軋上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺13200，304甬金四尺13300，報量待批，304熱軋窄帶和寬板12900，報量待批，環(huán)比均上漲150。3月排產(chǎn)增量使得鋼廠對鎳礦原料需求增長，而年后鋼廠庫存多已消耗殆盡，為維持剛需生產(chǎn)，多入市采購補庫。雖然美國多次發(fā)言將對我國不銹鋼出口實行加稅，但我國兩會的召開使得國內(nèi)市場信心走強，期待國家出臺新政策作為市場導(dǎo)向，良性發(fā)展，市場也對不銹鋼后期行情持看漲預(yù)期。四、總結(jié)兩會召開前后，宏觀因素影響市場，市場情緒逐漸回暖。礦端價格維持堅挺且易漲難跌，鎳鐵價格底部支撐走強；加之下游不銹鋼期現(xiàn)表現(xiàn)較好，市場交投氛圍轉(zhuǎn)好且不銹鋼生產(chǎn)維持增量，鋼廠對鎳鐵采購意愿走強，鎳鐵的議價區(qū)間有所上移。另外，印尼鎳冶煉廠大幅減產(chǎn)直接導(dǎo)致印尼鎳鐵產(chǎn)能出現(xiàn)明顯降量，使得鎳鐵過剩收窄，市場流通量縮減。因此，印尼鎳鐵價格大幅上探。整體來看，鎳鐵市場看漲情緒較強，市場近幾次不斷走高的鎳鐵價格成交，加上主流鋼廠的入市采購表明對市場后期抱有看好預(yù)期。因此，鎳鐵價格預(yù)計后續(xù)仍有上探空間。

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