菜粕：關(guān)稅加征落地 菜粕開(kāi)盤(pán)漲停

行情導(dǎo)讀：受周末加征關(guān)稅消息影響，今日菜粕開(kāi)盤(pán)漲停。

驅(qū)動(dòng)分析一：商務(wù)部公布對(duì)加拿大反歧視調(diào)查結(jié)果并宣布將采取征稅措施

商務(wù)部表示，加方不顧中方多次反對(duì)和勸阻，未經(jīng)調(diào)查，對(duì)自華進(jìn)口的相關(guān)電動(dòng)車(chē)輛、鋼鐵和鋁等產(chǎn)品采取單邊限制措施，破壞中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系，中方對(duì)此強(qiáng)烈不滿(mǎn)，堅(jiān)決反對(duì)。周六國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，自2025年3月20日起，對(duì)原產(chǎn)于加拿大的菜籽油、油渣餅、豌豆加征100%關(guān)稅；對(duì)原產(chǎn)于加拿大的水產(chǎn)品、豬肉加征25%關(guān)稅。自去年9月份以來(lái)，中國(guó)對(duì)加拿大油菜籽啟動(dòng)反傾銷(xiāo)立案調(diào)查以來(lái)，菜系整體供應(yīng)變數(shù)增加，如今正式發(fā)布反制措施，也對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成較大影響。

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)進(jìn)口菜粕量275萬(wàn)噸，其中來(lái)自加拿大的達(dá)到202萬(wàn)噸，占到進(jìn)口體量的73.5%。同時(shí)，去年我國(guó)進(jìn)口油菜籽量639萬(wàn)噸，其中來(lái)自加拿大的達(dá)到613萬(wàn)噸，占到進(jìn)口體量的96%。我國(guó)對(duì)加菜籽及菜粕均有較強(qiáng)的依賴(lài)性，本次對(duì)加菜粕加征關(guān)稅，對(duì)國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)影響較為顯著，同時(shí)受政策落地，也會(huì)對(duì)未來(lái)進(jìn)口油菜籽預(yù)期形成一定影響，進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)未來(lái)菜籽壓榨及菜系產(chǎn)品的正常供應(yīng)。

驅(qū)動(dòng)分析二：水產(chǎn)旺季將至，菜粕需求面臨回升

2024年4季度因加菜籽進(jìn)口利潤(rùn)高企，市場(chǎng)采購(gòu)順暢，整體菜籽及菜粕庫(kù)存偏寬松，但隨著近期進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)轉(zhuǎn)弱，疊加政策端不確定性增加，國(guó)內(nèi)菜籽到港量也在持續(xù)下滑。據(jù)Mysteel跟蹤數(shù)據(jù)顯示，2025年1-3月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主要油廠到港菜籽為58.5萬(wàn)噸，同比下滑39.7%。進(jìn)入4月份，伴隨天氣回暖水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，市場(chǎng)菜粕需求將逐漸增加，未來(lái)供需缺口將逐步暴露。

展望后市：

當(dāng)前菜粕市場(chǎng)供需較為寬松，但隨著政策預(yù)期改變，預(yù)計(jì)后續(xù)菜系供應(yīng)將由松轉(zhuǎn)緊，疊加水產(chǎn)旺季將至，市場(chǎng)缺口將會(huì)逐步暴露，菜粕短期維持偏強(qiáng)結(jié)構(gòu)。從蛋白整體供需環(huán)境來(lái)看，目前全球大豆豐產(chǎn)格局確認(rèn)，后續(xù)巴西大豆到港將持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)豆粕受到一定壓制，對(duì)菜粕將會(huì)形成有效替代。目前政策端不確定性較大，單邊短線(xiàn)偏強(qiáng)操作，或可做縮豆菜粕價(jià)差。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中加關(guān)系緩和

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