剛性需求表現(xiàn)好 菜粕市場(chǎng)機(jī)會(huì)多

3月29，由期貨日?qǐng)?bào)社與中信建投期貨聯(lián)合舉辦的2018年川渝地區(qū)菜系生產(chǎn)形勢(shì)調(diào)研進(jìn)入第四天，當(dāng)日我們走訪了一家大型國(guó)營(yíng)油脂加工企業(yè)、一家大型以生產(chǎn)水產(chǎn)飼料為主的飼料加工企業(yè)。

從調(diào)研情況分析，與其他植物蛋白飼料原料相比，今年菜粕市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)較多，尤其是近年來(lái)國(guó)內(nèi)水產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，水產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格高企，以及水產(chǎn)產(chǎn)品養(yǎng)殖收益好等將為菜粕價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)提供支持力量。

綜合分析，市場(chǎng)上利多菜粕價(jià)格的因素主要有以下幾個(gè)：

一是國(guó)內(nèi)油菜種植面積持續(xù)下滑，國(guó)產(chǎn)菜粕數(shù)量有限。

上述兩家大型油脂與飼料加工企業(yè)的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，雖然今年國(guó)內(nèi)部分地區(qū)油菜種植面積出現(xiàn)了增長(zhǎng)，但放眼全國(guó)，今年油菜種植面積預(yù)計(jì)是下降的，特別是湖北、湖南、安徽、江蘇等地部分縣市油菜種植面積降幅較大，國(guó)內(nèi)油菜種植第一大省湖北的排名可能已不保。

具體到川渝兩地，除了四川油菜重要種植區(qū)――邛崍、新津縣、眉山市、彭山區(qū)、達(dá)州、羅江、德陽(yáng)等地油菜種植面積保持穩(wěn)定或略增以外，其他地區(qū)油菜種植面積并不樂(lè)觀。

近年來(lái)，由于農(nóng)村青壯年勞動(dòng)力外出數(shù)量越來(lái)越多，加上油菜種植勞動(dòng)力投入大，比較效益低，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)很多傳統(tǒng)油菜種植區(qū)面積持續(xù)下降，國(guó)產(chǎn)油菜籽數(shù)量不但不能滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)壓榨需求，而且還呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)，更不能滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)對(duì)菜粕的需求。

另?yè)?jù)記者了解，隨著近年來(lái)小機(jī)榨在油菜產(chǎn)業(yè)的興起，很多地區(qū)生產(chǎn)的油菜籽被就地消化，而小機(jī)榨生產(chǎn)出來(lái)的菜粕質(zhì)量偏差，無(wú)法滿(mǎn)足飼料生產(chǎn)企業(yè)的采購(gòu)需求。

二是水產(chǎn)養(yǎng)殖效益好，水產(chǎn)飼料每年的消費(fèi)量增長(zhǎng)幅度大，這讓菜粕剛性需求量持續(xù)增加。

一家大型以生產(chǎn)水產(chǎn)飼料為主的加工企業(yè)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，往年這個(gè)時(shí)候成都市草魚(yú)售價(jià)僅在2.5元/斤左右，當(dāng)前為5.7―6元/斤，養(yǎng)殖戶(hù)一畝魚(yú)塘可掙4000―6000元。與此同時(shí)，不但川渝很多地區(qū)水產(chǎn)品售價(jià)高，湖北、湖南等水產(chǎn)養(yǎng)殖大省的魚(yú)價(jià)也高，如廣東養(yǎng)殖的魚(yú)大量運(yùn)往兩湖地區(qū)就說(shuō)明內(nèi)地魚(yú)價(jià)偏高。

由于菜粕是水產(chǎn)飼料的重要生產(chǎn)原料，水產(chǎn)產(chǎn)品熱銷(xiāo)與水產(chǎn)養(yǎng)殖效益高讓水產(chǎn)飼料的銷(xiāo)售一直火熱，進(jìn)而帶動(dòng)了菜粕的需求不斷上升。

另?yè)?jù)記者了解，由于葵粕主要用于生產(chǎn)反芻飼料原料，加上其纖維粗、雜質(zhì)大，以及棉粕、花生粕性?xún)r(jià)比不高與國(guó)產(chǎn)DDGS質(zhì)量偏差，這讓菜粕被替代的數(shù)量很少。此外，豆粕價(jià)格近期出現(xiàn)了較大漲幅，豆粕與菜粕的價(jià)差拉大，這讓菜粕的性?xún)r(jià)比提高。

特別值得投資者關(guān)注的是，為了保證水產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量，增強(qiáng)水產(chǎn)產(chǎn)品的耐運(yùn)輸性，菜粕在水產(chǎn)飼料原料中存在最低的添加比例，這讓菜粕的剛性需求一直存在。

三是無(wú)論豆粕與菜粕價(jià)差如何變化，菜粕在水產(chǎn)飼料原料中的配比一直保持穩(wěn)定。

在油脂與飼料企業(yè)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，近10年來(lái)，豆粕與菜粕的價(jià)差時(shí)常出現(xiàn)較大波動(dòng)，但菜粕在水產(chǎn)飼料原料中的配比一直保持穩(wěn)定。例如：2013年前后，豆粕與菜粕的價(jià)差曾高達(dá)1600元/噸，當(dāng)時(shí)菜粕在水產(chǎn)飼料原料中的占比增到50%左右，隨后價(jià)差下行，但占比在短期內(nèi)并沒(méi)有出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

四是豬價(jià)狂跌與蛋價(jià)走低等有利于菜粕需求的增加。

春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)生豬出欄價(jià)與雞蛋價(jià)格雙雙下行，當(dāng)前部分地區(qū)生豬出欄價(jià)跌破了5元/斤，養(yǎng)殖戶(hù)出欄一頭生豬要虧損200元左右。在這種情況下，為了降低養(yǎng)殖成本與減少壓欄時(shí)的投入，養(yǎng)殖戶(hù)會(huì)選擇采購(gòu)價(jià)格較低的菜粕做為飼料原料，并減少對(duì)豆粕的采購(gòu)量。

在調(diào)研中我們還了解到，在水產(chǎn)飼料中添加菜粕的比例可以在5%―50%區(qū)間調(diào)整，調(diào)整范圍比較廣，如何調(diào)整主要根據(jù)菜粕與其他粕類(lèi)的價(jià)差變化來(lái)進(jìn)行。此外，菜粕價(jià)格與需求的季節(jié)性變化很強(qiáng)。一般情況下，冬季需求低、供應(yīng)充裕，這時(shí)菜粕價(jià)格容易出現(xiàn)年內(nèi)低點(diǎn)。夏季需求高、供應(yīng)量偏少，這時(shí)菜粕價(jià)格容易出現(xiàn)高點(diǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。