獨家報告:2000億地方債加持 成本端震蕩偏強 鋼價漲幅擴大？

247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 229.41萬噸

　　247家鋼廠高爐開工率79.63%，環(huán)比上周減少0.92個百分點，同比去年增加1.92個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率86.13%，環(huán)比上周減少1.15個百分點，同比去年增加1.38個百分點；日均鐵水產(chǎn)量229.41萬噸，環(huán)比上周減少3.06萬噸，同比去年增加2.77萬噸。

　　以舊換新政策持續(xù)發(fā)力，消費品銷售創(chuàng)新高

　　全國汽車報廢更新近270萬輛，汽車置換更新超310萬輛，超3330萬名消費者購買相關(guān)家電以舊換新產(chǎn)品超5210萬臺，家裝廚衛(wèi)“煥新”補貼產(chǎn)品超5300萬件，電動自行車以舊換新超100萬輛。

　　三省已披露明年一季度地方債發(fā)行計劃，合計近2000億

　　近期已有云南、貴州、四川三省披露了明年一季度的地方債發(fā)行計劃，新增債與再融資債合計1910.59億元。2025年地方債發(fā)行節(jié)奏或前置，機構(gòu)預(yù)計一季度專項債供給在1.2-1.6萬億，用于化債的2萬億再融資債也會提前發(fā)行。地方債發(fā)行有望提前，能更好拉動投資需求作用，利好鋼材價格走勢。

　　解讀：當(dāng)前鋼市供需兩弱，鋼廠繼續(xù)加大檢修減產(chǎn)力度，高爐開工率較上周再次下降，原燃料價格承壓運行，從而對鋼價產(chǎn)生負(fù)反饋，利空鋼材價格走勢。以舊換新還大幅提升了資源循環(huán)利用水平，以舊換新政策主要體現(xiàn)在家電與汽車的銷量增加，因此家電用鋼及汽車用鋼的需求均會增加。專線債的發(fā)放通常用于基礎(chǔ)設(shè)施投資，這類投資往往需要鋼材作為建筑材料。其次專項債的資金使用可能會包括資助某些大型鋼材生產(chǎn)相關(guān)的項目。

　　今日數(shù)據(jù)解讀

　　12月25日成都鋼鐵網(wǎng)管材周度庫存統(tǒng)計：唐山鋼管廠倉庫（樣本企業(yè)7家）焊管庫存進(jìn)行同口徑調(diào)查統(tǒng)計，焊管庫存總量86377噸，較上周上漲4.91%。本周庫存量有所上升，目前管廠暫未出-臺冬儲政策，市場冬儲意向偏弱，疊加庫存增加幅度不大，部分廠家有自行減產(chǎn)操作，整體心態(tài)對于后市觀望加重。

　　12月25日對唐山地區(qū)腳手架管廠家開工情況調(diào)查如下：據(jù)不完全統(tǒng)計，唐山地區(qū)腳手架管廠生產(chǎn)企業(yè)13家，統(tǒng)計生產(chǎn)線條數(shù)總計30條，其中10條生產(chǎn)線正常生產(chǎn)，20條生產(chǎn)線檢修停產(chǎn)，開工率為33.33%較上次統(tǒng)計下跌3.33%。本周回歸前期開工情況，部分廠商有訂單，庫存有所增加，但依舊維持原有生產(chǎn)產(chǎn)線，市場心態(tài)仍謹(jǐn)慎觀望。

　　25日管材價格漲跌均有，其中唐山漲10-20、南京跌20、天津漲10、廣州跌30、沈陽跌30、滄州跌10、漲10、北京漲10、昆明跌50、天津漲10、石家莊漲10。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國進(jìn)口動力煤4128.4萬噸，月環(huán)比增長17%，年同比增長29%；1-11月累計進(jìn)口量3.65億噸，同比增長14%。今成本端有所上行，但市場貿(mào)易商多以回款為主，跟漲意愿不強，商家心態(tài)偏謹(jǐn)慎，出貨亦現(xiàn)款現(xiàn)結(jié)，需求淡季的深入使得市場交投走弱，實際成交多為低位資源。市場綜合來看，管材價格或?qū)⒎€(wěn)中窄幅調(diào)整。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。