解讀：224年34不銹鋼交易價(jià)波動(dòng)幅度10%，收窄原因分析

引言：近四年來，304不銹鋼價(jià)格波動(dòng)率逐年下降，2024年其波動(dòng)率僅為10%，遠(yuǎn)低于2023年的33.9%，這是為何？一、304不銹鋼價(jià)格波動(dòng)率逐年下降據(jù)價(jià)格監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，2024年304不銹鋼價(jià)格走勢處于四年的低點(diǎn)，且波動(dòng)幅度收窄。據(jù)價(jià)格監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，以無錫市場304宏旺冷軋2.0mm四尺卷價(jià)變動(dòng)情況看，2024年最高值位于2月底的14300元/噸，最低值12月下旬13000元/噸，價(jià)格波動(dòng)率僅10%。以無錫市場304熱軋青山5.0mm五尺卷價(jià)變動(dòng)情況看，2024年最高值位于2月底13650元/噸，最低值12月下旬12400元/噸，價(jià)格波動(dòng)率僅10.1%。該價(jià)格波動(dòng)率較此前大幅下降，遠(yuǎn)低于2023年的30%的波動(dòng)率，更低于2022年的40%的波動(dòng)率。為何2024年304不銹鋼價(jià)格波動(dòng)收窄了？自然與影響價(jià)格的主要因素有關(guān)，包括宏觀、供需、成本及庫存等變動(dòng)。二、304主要原料鎳鐵價(jià)格波動(dòng)率收窄2024年304不銹鋼主要原料高鎳鐵價(jià)格處于近4年底部，且波動(dòng)率大幅收窄至12.4%，遠(yuǎn)低于2023年的51.9%（供應(yīng)過剩，高鎳鐵價(jià)格下跌幅度較大）。2024年高鎳鐵供應(yīng)增幅有限，去庫明顯，鎳鐵價(jià)格整體處于穩(wěn)中偏強(qiáng)的態(tài)勢，主要受鎳礦審批問題引發(fā)供應(yīng)短缺擔(dān)憂，在國內(nèi)宏觀利好刺激下一度上漲至1045元/鎳，最低價(jià)格位于1月初和4月初的930元/鎳，波動(dòng)率為12.4%。國內(nèi)高鎳鐵價(jià)格底部支撐較強(qiáng)，支撐不銹鋼價(jià)格的下跌空間。三、300系供應(yīng)逐年遞增，供應(yīng)過剩加劇近三年，國內(nèi)不銹鋼項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，逐步達(dá)產(chǎn)，300系量呈逐年提升態(tài)勢。據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)研預(yù)估，2024年300系粗鋼量約1980.83萬噸，同比增加110.11萬噸，增幅5.89%。300系鋼材消費(fèi)量預(yù)計(jì)約1746.9萬噸，同比增加67.56萬噸，增幅4%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年國內(nèi)不銹鋼供應(yīng)過剩較前兩年加劇，供應(yīng)過剩量約100萬噸附近。供應(yīng)過剩下，需求遲遲未見發(fā)力，304不銹鋼價(jià)格上漲動(dòng)力不足，上行空間有限。備注：根據(jù)不銹鋼材產(chǎn)量、進(jìn)口量、出口量、社會(huì)庫存、廠庫及倉單庫存變動(dòng)計(jì)算出不銹鋼消費(fèi)量數(shù)據(jù)。四、供應(yīng)過剩，304不銹鋼毛利潤被壓縮因304不銹鋼供應(yīng)過剩，近四年304不銹鋼冷軋毛利潤空間逐年下降，2024年處于微利甚至部分情況出現(xiàn)虧損的情況。12月23日，304冷軋短流程工藝冶煉即期利潤率1.75%，外購高鎳鐵工藝即期利潤率0.47%，自產(chǎn)高鎳鐵工藝即期利潤率-2.33%。高鎳鐵受不銹鋼廠壓價(jià)采購及礦端成本高影響，自產(chǎn)高鎳鐵成本倒掛，自產(chǎn)高鎳鐵工藝?yán)麧櫝霈F(xiàn)虧損。綜述，目前國內(nèi)不銹鋼處于供應(yīng)過剩階段，且缺乏政策利好的持續(xù)推動(dòng)，不銹鋼價(jià)格上漲動(dòng)力不足，而高鎳鐵和不銹鋼價(jià)格均處于四年的低點(diǎn)，兩者生產(chǎn)也已處于微利甚至虧損的狀態(tài)，不銹鋼價(jià)格底部支撐趨強(qiáng)。因此，304不銹鋼價(jià)格波動(dòng)幅度逐步收窄。展望2025年，不銹鋼基本面仍偏弱，供應(yīng)過剩格局延續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤較低，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格走勢仍偏弱，期待宏觀政策或產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展破局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。