隨著經濟困境加深

隨著經濟困境加深，德國債券將迎來又一個強勁的一年；①進入2025年，德國將面臨提前大選、與美國的貿易緊張局勢以及可能的經濟衰退。對于債務投資者來說，這是又一個強勁回報年的完美秘訣。彭博德國債券指數有望在2024年實現1.5%的回報率，連續(xù)第二年跑贏美國和英國債券。摩根大通分析師在最近的一份報告中寫道，經濟疲軟可能會導致歐洲央行明年進一步降息，這對德國債務來說是個好消息；②特朗普的選舉勝利引發(fā)了人們的押注，即美國收益率將在更長時間內保持較高水平，以應對更擴張的財政政策，而歐洲利率將繼續(xù)下降。因此，投資者持有美國10年期國債相對于德國國債的溢價正在迅速接近2019年以來的最高水平。瑞穗國際公司策略師伊芙琳·戈麥斯-利希蒂表示：“與歐元區(qū)相比，美國處于更有利的地位。鑒于基本面的不同，我們預計脫鉤主題將在2025年繼續(xù)存在”；③英國債券因前首相利茲·特拉斯2022年預算而遭受重創(chuàng)，將10年期國債收益率相對于德國同行推升至1990年以來的最高水平。實際收益率從名義債務中剔除通脹成分，是增長前景的代表，顯示德國經濟前景黯淡，為更激進的降息提供了理由。美國的實際利率以近2%的速度飆升，而德國的實際利率則停留在0.0%至0.5%的狹窄區(qū)間中間；最近幾周，貨幣市場加大了對歐洲央行降息范圍的押注。繼上周降息之后，交易商現在預計明年年底降息近五個四分之一個百分點。另一方面，美聯儲和英國央行預計只會降息三次

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。