滬膠期價(jià)進(jìn)一步下探空間有限

近期，滬膠期貨弱勢(shì)盡顯。昨日，滬膠期貨1805合約一度創(chuàng)下一年多新低水平，收?qǐng)?bào)于12130元/噸。分析人士表示，整體大市氛圍較弱，疊加天然橡膠自身庫存高企、預(yù)期國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)提前開割以及下游需求恢復(fù)不及預(yù)期等沖擊，期價(jià)走勢(shì)承壓。短期來看，滬膠仍有下探風(fēng)險(xiǎn)，不過考慮到供應(yīng)仍處淡季以及隨著消費(fèi)的復(fù)蘇，期價(jià)下跌空間或受限，關(guān)注12000元/噸一線支撐情況。

期價(jià)減倉下跌

周四，滬膠期貨延續(xù)弱勢(shì)，主力1805合約減倉下跌，盤中最低至12055元/噸，創(chuàng)下一年多新低水平，盤終收?qǐng)?bào)于12130元/噸，跌60元0.49%，日內(nèi)該合約減倉6754手至394462手。

東吳期貨能源化工品組趙文婷表示，由于國(guó)內(nèi)庫存高企，預(yù)期云南、越南產(chǎn)區(qū)提前開割，以及下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，輪胎廠新訂單沒有明顯增長(zhǎng)，使得近期膠價(jià)受到壓制。

華泰期貨能化組研究員陳莉認(rèn)為，近期，滬膠維持弱勢(shì)運(yùn)行，主要是因整體大市氛圍較弱，滬膠期貨升水現(xiàn)貨以及高庫存的狀態(tài)易被打壓。

現(xiàn)貨方面，人民幣現(xiàn)貨價(jià)格走低50-150元/噸，市場(chǎng)詢報(bào)盤尚可，但下游按需采購為主，實(shí)單成交一般。泰國(guó)原料收購價(jià)格整體下滑；現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒濃厚，因此，美元船貨市場(chǎng)整體報(bào)價(jià)積極性欠佳，主流報(bào)價(jià)多持穩(wěn)運(yùn)行。

“近期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跟隨下跌，但現(xiàn)貨相對(duì)堅(jiān)挺使得基差繼續(xù)縮窄，對(duì)于當(dāng)前的下跌行情有一定的支撐作用，但期貨升水的格局使得盤面套保壓力依然較大。”陳莉表示。

關(guān)注12000元/噸一線支撐

基本面上，庫存方面，截至3月16日，國(guó)內(nèi)交易所總庫存數(shù)據(jù)為438248噸(+352)，期貨倉單量402830噸(+4170)，期貨高升水吸引套保盤進(jìn)入，庫存繼續(xù)增加，且目前交易所庫存同比依然增加。青島保稅區(qū)庫存方面，截至3月初較1月中旬增長(zhǎng)約3.2%，凈增近8000噸。

替代品方面，上周天膠與合成膠的價(jià)差小幅擴(kuò)大，2月份以來合成膠價(jià)格略顯堅(jiān)挺，橡膠價(jià)格貼水的格局，對(duì)于當(dāng)前下行趨勢(shì)有一定的抑制，后期關(guān)注合成膠及原油價(jià)格走勢(shì)的指引。

下游輪胎開工率方面，截至3月16日，全鋼胎企業(yè)開工率為72.40%(-0.05%)，半鋼胎企業(yè)開工率為72%(+0.84%)。自從前一周開工率恢復(fù)到年前水平后，上周開工率處于緩步上升中。此外，2月份重卡銷售數(shù)據(jù)同比下降21%，環(huán)比下降38%，符合市場(chǎng)預(yù)期，數(shù)據(jù)的滑落明顯部分原因來自于春節(jié)假期因素。3月份的銷售數(shù)據(jù)可能更為關(guān)鍵，對(duì)于2018年消費(fèi)形勢(shì)會(huì)有所指引。

對(duì)于后市，陳莉表示，泰國(guó)救市炒作之后，滬膠重回基本面，在下游恢復(fù)不及預(yù)期的情況下，庫存依然維持在高位，價(jià)格難有表現(xiàn)。不過，供應(yīng)季節(jié)性萎縮及隨著消費(fèi)的復(fù)蘇，將使得目前低位的膠價(jià)下行空間受限，滬膠或維持震蕩走勢(shì)。關(guān)注下方12000元/噸一線支撐。

趙文婷也認(rèn)為，鑒于當(dāng)前供應(yīng)處于季節(jié)性淡季，加之下游消費(fèi)逐步復(fù)蘇，膠價(jià)下行空間亦有限。預(yù)計(jì)短期滬膠1805合約將維持偏弱震蕩態(tài)勢(shì)，關(guān)注12000元/噸附近支撐。操作上，建議單邊暫時(shí)觀望為宜；5-9價(jià)差后期有走擴(kuò)預(yù)期，5-9反套可以逢低入場(chǎng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。