橡膠：天然橡膠偏強(qiáng)運(yùn)行 帶動(dòng)合成橡膠補(bǔ)漲

行情導(dǎo)讀：11月29日，在天然橡膠期貨與20號(hào)膠期貨持續(xù)上漲，且成本端丁二烯暫穩(wěn)的影響下，合成橡膠期貨主力合約BR2501漲超3%。

驅(qū)動(dòng)分析一：多重利好因素提振天然橡膠偏強(qiáng)運(yùn)行

本周東南亞產(chǎn)區(qū)泰國(guó)南部、馬來西亞與印尼降雨較多，特別是泰國(guó)南部受災(zāi)嚴(yán)重，膠水產(chǎn)出以及部分工廠生產(chǎn)運(yùn)輸受阻，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入年內(nèi)停割收尾階段，供應(yīng)端提振原料價(jià)格上漲，疊加國(guó)內(nèi)天膠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)，青島天膠庫(kù)存累庫(kù)速度放緩，在多重利好因素影響下，天然橡膠強(qiáng)勢(shì)上漲。另外，泰國(guó)混合膠與順丁橡膠的價(jià)差擴(kuò)大至3000元/噸以上，對(duì)BR形成支撐。

驅(qū)動(dòng)分析二：船貨延遲到港疊加成交好轉(zhuǎn)，提振丁二烯止跌回升

本周，國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)小幅走強(qiáng)，周初受大風(fēng)天氣影響，部分船貨延期到港，供應(yīng)面消息提振；且部分商家月底補(bǔ)貨交付前期訂單，市場(chǎng)成交氣氛好轉(zhuǎn)拉動(dòng)下，部分廠家?guī)齑嫫停嵴穸《﹥r(jià)格震蕩上行。

展望后市：

成本端近期港口庫(kù)存大幅提升，且12月存國(guó)內(nèi)多套丁二烯裝置重啟或投產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)進(jìn)口套利窗口開啟，丁二烯上方承壓。供應(yīng)端，順丁橡膠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，使得順丁橡膠供應(yīng)存提升預(yù)期，隆眾資訊預(yù)估順丁橡膠11月產(chǎn)量環(huán)比增加，增長(zhǎng)至12萬噸附近，預(yù)計(jì)順丁橡膠廠內(nèi)庫(kù)存偏高。天然橡膠方面，根據(jù)美國(guó)氣象局降雨預(yù)報(bào)，未來兩周泰國(guó)南部降雨依舊偏多，預(yù)計(jì)原料仍有上行空間，且國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割臨近天然橡膠下方支撐偏強(qiáng)?？傮w來看，成本端對(duì)BR支撐有限，順丁橡膠供應(yīng)預(yù)期增加，但天然橡膠對(duì)BR支撐偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)BR短期震蕩運(yùn)行，關(guān)注BR2501在13000附近支撐。

風(fēng)險(xiǎn)提示：降雨對(duì)泰國(guó)割膠影響不及預(yù)期、丁二烯裝置重啟推遲

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