11月29日,中信證券研報(bào)指出,隨著美聯(lián)儲(chǔ)大量使用逆回購(gòu)工具(RRP),QE和QT開始與抵押品市場(chǎng)形成密切聯(lián)系,并影響美債期限利差。2021年開啟的RRP大幅增加推動(dòng)了期限利差下行和轉(zhuǎn)負(fù)。而2023年之后RRP縮量則推動(dòng)了期限利差倒掛收窄和非銀部門的信用擴(kuò)張。預(yù)計(jì)至晚明年QT政策將迎來拐點(diǎn),與降息政策的組合將使得美債期限利差擴(kuò)大,而美債利率的長(zhǎng)期中樞恐難下行。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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