日本央行能將利率提高到什么程度；①日本央行正在為再次加息鋪路

日本央行能將利率提高到什么程度；①日本央行正在為再次加息鋪路，但卻讓市場揣測它將在多長時間內(nèi)、以何種速度提高仍然較低的借貸成本。日本央行在3月結(jié)束負(fù)利率政策，并在7月將短期政策目標(biāo)上調(diào)至0.25%。日本央行行長植田和男在11月18日表示，經(jīng)濟(jì)正朝著持續(xù)工資驅(qū)動的通脹方向發(fā)展，這是又一次加息臨近的最新跡象。植田還大談及時加息的好處，稱將借貸成本從超低水平推高將有助于實(shí)現(xiàn)長期經(jīng)濟(jì)增長。這些言論與2007年日本央行上一輪加息周期時的言論相似。當(dāng)時的日本央行行長福井俊彥曾表示，提前逐步退出刺激政策將有助于通過防止泡沫來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、持久的經(jīng)濟(jì)增長。在福井俊彥的領(lǐng)導(dǎo)下，日本央行兩次從零加息，并于2007年2月將利率上調(diào)至0.5%。但次年為應(yīng)對全球金融危機(jī)，日本央行又被迫進(jìn)入降息周期。此后的16年里，利率一直維持在零附近。②植田和男相信，工資將繼續(xù)上漲并促進(jìn)消費(fèi)，從而使企業(yè)能夠繼續(xù)提高價格，滿足更多加息的前提條件。在警告美國經(jīng)濟(jì)不確定性和市場波動的同時，植田表示日本央行不一定會等到這些風(fēng)險全部消失，這表明他對在12月18-19日的下次會議上再次加息持開放態(tài)度。日本央行決策者不會承諾下一次加息的預(yù)設(shè)時間。但他們認(rèn)為，市場預(yù)估在3月底前將利率上調(diào)至0.5%沒有問題；如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，日本央行將繼續(xù)提高短期政策利率，以達(dá)到日本的中性利率水平，即貨幣政策既不收縮也不擴(kuò)張的水平。日本央行將短期利率維持在0.25%，盡管兩年多來通脹率一直在2%左右徘徊，這意味著經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際借貸成本仍然很低。通過將借貸成本提高到經(jīng)濟(jì)中性水平，日本央行可以消除其所認(rèn)為的過度貨幣刺激。但中性利率無法觀測，估算中性利率并不容易，不同的模型得出的結(jié)果也不盡相同。主要央行將中性利率作為指標(biāo)，但警告說在實(shí)施貨幣政策時不要過度依賴它。日本央行利用不同的模型進(jìn)行了員工估算，結(jié)果顯示日本經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際中性利率約在負(fù)1%到正0.5%之間。這意味著，如果通脹率達(dá)到日本央行2%的目標(biāo)，日本央行至少可以將短期利率上調(diào)至1%左右，而不會使經(jīng)濟(jì)增長降溫

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