又一只小“獨(dú)角獸”登陸A股資本市場(chǎng)

又一只小“獨(dú)角獸”登陸A股資本市場(chǎng)。3月20日，首發(fā)上會(huì)的科沃斯機(jī)器人股份有限公司，成功獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委“青睞”獲得通過(guò)，距離成功登陸A股更進(jìn)一步。 科沃斯此次IPO將登陸上交所，擬發(fā)行4000萬(wàn)股募集資金9.12億元， 用于機(jī)器人互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈等項(xiàng)目。值得注意的是，科沃斯曾考慮于海外上市，并成功引入投資機(jī)構(gòu)IDG搭建了VIE架構(gòu)。此次若成功上市，IDG資本也有望獲利超過(guò)八倍。 “現(xiàn)在正是獨(dú)角獸話題最熱的時(shí)候，監(jiān)管層也表態(tài)要支持獨(dú)角獸在國(guó)內(nèi)上市，恰逢科沃斯也是獨(dú)角獸屬性，屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并且此前也曾試圖海外上市，這個(gè)時(shí)候快速過(guò)會(huì)具有很強(qiáng)的示范意義。”北京一投行人士對(duì)記者說(shuō)。 IDG入股收益或超八倍 按照國(guó)務(wù)院“十三五”國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的通知和發(fā)改委《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》規(guī)定，科沃斯屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的人工智能，具備目前大熱的“獨(dú)角獸”屬性。 招股書顯示，科沃斯主業(yè)為各類家庭服務(wù)機(jī)器人、清潔類小家電等智能家用設(shè)備及相關(guān)零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，核心產(chǎn)品是掃地機(jī)器人。 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，科沃斯2014年-2017年上半年?duì)I業(yè)總收入分別為23.13億、26.94億、32.76億、19.66億，同期凈利潤(rùn)為1.66億、1.76億、1.61億、1.61億。盡管2016年凈利潤(rùn)出現(xiàn)小幅下滑，但2017年上半年凈利潤(rùn)出現(xiàn)迅猛增長(zhǎng)，已達(dá)到上一年度全年水平。 上述北京投行人士對(duì)記者表示：“科沃斯主打產(chǎn)品是掃地機(jī)器人，人工智能概念也就是天然的獨(dú)角獸，在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)快速過(guò)會(huì)具有示范意義?！?監(jiān)管層對(duì)“獨(dú)角獸”的“照顧”也在某個(gè)方面有所體現(xiàn)。 有投行人士細(xì)心發(fā)現(xiàn)，在3月16日公告科沃斯將于3月20日上會(huì)時(shí)，證監(jiān)會(huì)尚未公布科沃斯的反饋意見(jiàn)，在3月17日早上才進(jìn)行反饋意見(jiàn)掛網(wǎng)。不過(guò)，記者查詢發(fā)現(xiàn)，科沃斯反饋意見(jiàn)的顯示時(shí)間為2017年12月22日，恰好為公司IPO文件預(yù)披露更新的時(shí)間。 實(shí)際上，距離A股更進(jìn)一步的科沃斯，曾試圖在海外上市。 記者了解到，2013年時(shí)IDG資本曾與科沃斯實(shí)際控制人錢東奇就境外上市進(jìn)行磋商，隨后2013年6月簽訂投資框架協(xié)議，IDG投資2000萬(wàn)美元。 但至2015年11月，科沃斯決定放棄境外上市轉(zhuǎn)而回A股上市，并在2016年6月完成境外架構(gòu)拆除。不過(guò)截至最新，IDG資本仍然持有科沃斯9.12%股份。 這意味著，按照科沃斯擬發(fā)行4000萬(wàn)股占發(fā)行后總股本10%比例募集資金9.12億元進(jìn)行計(jì)算，科沃斯上市后估值約在90億左右，不包括分紅單計(jì)算股份收益，IDG投資盈利在八倍以上。 研發(fā)經(jīng)費(fèi)仍顯不足 對(duì)已經(jīng)成功過(guò)會(huì)的科沃斯而言，其擁有的廣闊前景一直為外界關(guān)注。 中信證券在其深度報(bào)告中表示，科沃斯核心產(chǎn)品是掃地機(jī)器人，在國(guó)內(nèi)的市占率約50%，在亞太地區(qū)市占率第一，在歐洲地區(qū)市占率第二。 據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2015 年度全球服務(wù)機(jī)器人銷售額已達(dá)68 億美元，預(yù)計(jì)2015年-2018 年全球服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)總規(guī)模約394 億美元，四年年均復(fù)合增長(zhǎng)率21.07%。 不過(guò)盡管擁有廣闊的前景，對(duì)科沃斯而言仍有幾個(gè)問(wèn)題需要解決。 在此前的反饋意見(jiàn)中，證監(jiān)會(huì)對(duì)科沃斯包括實(shí)際控制人認(rèn)定、海外股權(quán)拆除過(guò)程、海外股權(quán)架構(gòu)是否影響上市后續(xù)監(jiān)管、與關(guān)聯(lián)方存在資金拆借、線上銷售的核查等方面進(jìn)行了仔細(xì)詢問(wèn)，有關(guān)問(wèn)題在3月20日的發(fā)審會(huì)中亦再度被發(fā)審委提及。 記者也發(fā)現(xiàn)，在2014年-2016年，科沃斯多位董事高管占用公司資金用于其購(gòu)房、購(gòu)車或其他資金周轉(zhuǎn)所需，僅2016年，公司法定代表人、董事、總經(jīng)理莊建華就向公司借款2000萬(wàn)元。 重慶本地一位私募人士也對(duì)此表示：“關(guān)聯(lián)交易規(guī)范性也是目前嚴(yán)查重點(diǎn)，此前很多被否IPO中也存在資金占用、無(wú)實(shí)際的貿(mào)易融資證據(jù)等問(wèn)題?！?另外一方面，科沃斯在研發(fā)上的投入也略顯不足。 招股書披露，截至2017年6月30日，發(fā)行人及其子公司擁有境內(nèi)外專利合計(jì)607項(xiàng)，其中2014年研發(fā)費(fèi)用為6851萬(wàn)元，2015年為8417萬(wàn)元，2016年為9818萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用投入占比在3%左右。 但科沃斯在家庭服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手iRobot，在2011年-2016年每年研發(fā)投入占主營(yíng)業(yè)收入的比例一直維持在12%-13%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。