原油期貨將多層面助力實(shí)體發(fā)展

開辟企業(yè)采購(gòu)渠道 對(duì)沖庫(kù)存及通脹風(fēng)險(xiǎn)

19日，由東證期貨主辦的“INE原油期貨開啟服務(wù)實(shí)體的新征程”主題會(huì)議在上海舉行，相關(guān)企業(yè)、機(jī)構(gòu)客戶代表及個(gè)人交易者約50余人參會(huì)，會(huì)議同步進(jìn)行了互聯(lián)網(wǎng)直播。有關(guān)專家從開辟產(chǎn)業(yè)采購(gòu)渠道、幫助企業(yè)進(jìn)行庫(kù)存保值以及為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者提供資產(chǎn)配置與對(duì)沖標(biāo)的等不同切入點(diǎn)梳理了INE原油期貨對(duì)不同群體的意義。

服務(wù)實(shí)體是INE原油立項(xiàng)之初便確立的宗旨，東證期貨研究院能源化工高級(jí)分析師金曉表示，INE原油期貨市場(chǎng)相當(dāng)于為國(guó)內(nèi)煉化企業(yè)開辟了一個(gè)更符合其經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)習(xí)慣的采購(gòu)渠道。

INE原油期貨的上市除了直接在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上為煉化企業(yè)提供便利外，運(yùn)用INE原油期貨進(jìn)行庫(kù)存保值等相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)煉化企業(yè)同樣意義重大。金曉表示，利用INE原油期貨進(jìn)行庫(kù)存保值最大的優(yōu)勢(shì)在于計(jì)價(jià)貨幣是人民幣而非美元，這樣做除能規(guī)避換匯問題對(duì)企業(yè)套保造成的阻力外，還可以避免匯率波動(dòng)對(duì)套保方案造成的影響。

“具體來(lái)說(shuō)，推薦煉化企業(yè)盡可能在油價(jià)較高的水平下，鎖定庫(kù)存價(jià)值，這是因?yàn)樵推谪洸煌趪?guó)內(nèi)大部分商品期貨，其可能呈現(xiàn)出較長(zhǎng)時(shí)間的遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)?！苯饡员硎?，如果將來(lái)INE原油期貨呈現(xiàn)出遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)，煉廠應(yīng)盡可能持有少量庫(kù)存，并在期貨遠(yuǎn)月合約當(dāng)中建立多頭頭寸，進(jìn)而將采購(gòu)成本鎖定在較低水平上。在遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)中，庫(kù)存保值存在一定難度，因?yàn)榭疹^展期會(huì)產(chǎn)生虧損。

金曉認(rèn)為，INE原油期貨在發(fā)揮服務(wù)實(shí)體功能的同時(shí)，也應(yīng)積極吸引機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者的參與，從而構(gòu)建更合理的市場(chǎng)參與主體結(jié)構(gòu)，為市場(chǎng)提供充分的流動(dòng)性。以原油期貨為標(biāo)的的資產(chǎn)，也往往是大類資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略中重要的組成部分。

嘉實(shí)國(guó)際QDII基金經(jīng)理劉志剛表示，相較于直接參與到期貨市場(chǎng)中來(lái)，購(gòu)買原油相關(guān)的ETF品種，對(duì)于不具備原油期貨開戶條件的個(gè)人投資者更合適?！熬唧w來(lái)說(shuō)，原油類ETF擁有交易容易、開戶簡(jiǎn)單、杠桿靈活的特點(diǎn)。對(duì)于個(gè)人投資而言，還可以規(guī)避抵押金與合約滾動(dòng)換月等問題帶來(lái)的麻煩?！?/p>

“原油期貨因?yàn)榕c其他金融資產(chǎn)的低相關(guān)性，且與通脹的高度相關(guān)性，成為大類資產(chǎn)配置中穩(wěn)定收益、對(duì)沖通脹的很好選擇?！苯饡员硎荆瑖?guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中，債券擁有著航母級(jí)別的體量，但缺乏有效的對(duì)沖標(biāo)的，而通脹對(duì)債券價(jià)格波動(dòng)的影響顯著，據(jù)了解，有關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始著手研究在后期運(yùn)用INE原油合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。