煤價(jià)下跌 火電企業(yè)盈利將改善

秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下行。分析師表示，煤價(jià)短期內(nèi)難有支撐，將延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)。在此背景下，火電板塊盈利改善預(yù)期逐漸顯現(xiàn)。

　　煤價(jià)持續(xù)下行

　　本期秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)顯示，5500大卡煤種報(bào)收于609元/噸，比上期價(jià)格下降2元/噸；5000大卡煤種報(bào)收于577元/噸，比上期價(jià)格下降7元/噸；4500大卡煤種報(bào)收于509元/噸，比上期價(jià)格下降15元/噸。

　　中天期貨分析師王智對(duì)記者表示，港口動(dòng)力煤價(jià)格較2月初的高點(diǎn)下跌130元/噸左右。目前動(dòng)力煤CCI5500煤種含稅報(bào)價(jià)在642元/噸左右?？涌诿簝r(jià)年后下跌30元/噸左右。

　　易煤研究院分析師潘漢翔對(duì)記者表示，由于沿海市場(chǎng)煤價(jià)大幅下跌，導(dǎo)致上游貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性較弱。上游煤礦庫存堆積，生產(chǎn)積極性較弱。隨著港口價(jià)格向上傳導(dǎo)，山西、內(nèi)蒙古、陜西等主產(chǎn)地煤礦銷售價(jià)格近期均有不同程度下調(diào)，降幅在10-20元/噸左右。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，沿海六大電廠庫存1392.1萬噸，日耗67.89萬噸，存煤可用天數(shù)19.32天。分析師認(rèn)為，目前電廠庫存仍然較高，對(duì)市場(chǎng)煤采購意愿較弱。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，目前陜蒙地區(qū)一些大型煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定，煤炭供應(yīng)量較去年同期有所上升。

　　火電企業(yè)被看好

　　潘漢翔表示，從往年春節(jié)后工業(yè)復(fù)產(chǎn)所需時(shí)間情況看，通常在20-30天左右。照此時(shí)間進(jìn)度，節(jié)后工業(yè)用電需求已基本釋放。加上4、5月份是傳統(tǒng)用電淡季，煤炭需求回落，且清明過后水電替代效應(yīng)將加強(qiáng)，整體看煤炭需求預(yù)期較為偏淡。

　　隨著動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下跌，火電盈利預(yù)期向好。

　　分析師表示，在火電企業(yè)變動(dòng)成本中，燃料成本占比超過50%。動(dòng)力煤價(jià)格對(duì)于火電企業(yè)盈利是關(guān)鍵因素。

　　天風(fēng)證券分析師表示，在煤價(jià)下行等因素催化下，火電行業(yè)基本面大概率改善。在供給側(cè)改革推進(jìn)的背景下，小型火電廠產(chǎn)能將被淘汰，龍頭火電企業(yè)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步擴(kuò)大。疊加煤價(jià)下調(diào)因素，其利潤表現(xiàn)將相當(dāng)可觀。此外，煤電聯(lián)動(dòng)預(yù)期上升。如果動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)高位，上調(diào)燃煤標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的可能性大，有助于火電企業(yè)業(yè)績改善。

　　王智表示，根據(jù)相關(guān)政策，2018年全年煤電投產(chǎn)規(guī)模較2017年將進(jìn)一步減少，淘汰高污染、高能耗的煤電機(jī)組約400萬千瓦。從目前情況看，煤價(jià)大幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格沒有得到明顯支撐，煤價(jià)可能進(jìn)一步回調(diào)。隨著高污染、高能耗的煤電機(jī)組退出，疊加煤價(jià)下行因素，火電企業(yè)發(fā)電成本將明顯縮小。高效率機(jī)組占比高的火電企業(yè)值得關(guān)注。

　　浙商證券研報(bào)指出，自2月初的高點(diǎn)至3月中，動(dòng)力煤的價(jià)格已回落逾10%左右，綜合考慮電力需求預(yù)期、煤炭供給及電力企業(yè)盈利水平，2018年動(dòng)力煤均價(jià)有望低于2017年全年均價(jià)，助推火電企業(yè)盈利改善。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。