基本面驅(qū)動(dòng)不足黑色系震蕩運(yùn)行，四季度或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

本月以來(lái)，受宏觀預(yù)期影響，黑色系商品保持震蕩運(yùn)行，11月5日出現(xiàn)微幅反彈，其中鐵礦石主力合約漲超2%；焦炭、焦煤、螺紋鋼、熱卷主力合約均漲超1%；現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量也環(huán)比大幅回升。

市場(chǎng)分析人士指出，近期盤(pán)面震蕩運(yùn)行，黑色系商品市場(chǎng)進(jìn)入宏觀預(yù)期博弈期，市場(chǎng)參與者應(yīng)理性決策。

繼9月末宏觀利好政策的接連出臺(tái)，黑色系商品市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅上漲，但隨著10月初市場(chǎng)情緒的降溫，黑色系重回基本面主導(dǎo)的格局。

對(duì)于國(guó)慶節(jié)后黑色系價(jià)格的回落，宏源期貨研究員白凈表示，”隨著利潤(rùn)的快速恢復(fù)，鋼廠大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，但政策預(yù)期到產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性鋼材消費(fèi)需要傳導(dǎo)時(shí)間，鋼材現(xiàn)階段的消費(fèi)水平難以承接復(fù)產(chǎn)之后所帶來(lái)的壓力，因此價(jià)格回歸基本面后，一直保持震蕩走勢(shì)。”

進(jìn)入11月，黑色系維持震蕩運(yùn)行，基本面情況沒(méi)有發(fā)生較大變化。據(jù)上海鋼聯(lián)，截至11月1日，原料端鐵礦石、焦煤供應(yīng)和庫(kù)存月同比小幅增加，成材端建筑鋼材周度產(chǎn)量和總庫(kù)存的周環(huán)比略有下降。

銀河期貨研究員周濤表示，目前鋼材的庫(kù)存特別是螺紋鋼有提前累庫(kù)的跡象，此前一直增長(zhǎng)的鋼材產(chǎn)量也出現(xiàn)了回落，黑色金屬基本面正處于拐點(diǎn)期。

白凈進(jìn)一步指出，從黑色系單邊走勢(shì)來(lái)看，基本面驅(qū)動(dòng)并不充足，各品種供需尚未出明顯矛盾?！氨局芤呀?jīng)進(jìn)入關(guān)鍵政策窗口期，接下來(lái)走勢(shì)方向仍是以宏觀預(yù)期為交易主線。”對(duì)于后期市場(chǎng)，隨著存量政策和一攬子增量政策持續(xù)發(fā)力顯效，為四季度經(jīng)濟(jì)回升提供支撐，需求存在進(jìn)一步向上修復(fù)的驅(qū)動(dòng)預(yù)期，鋼材價(jià)格或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。

周濤也提示，由于黑色金屬四季度逐步進(jìn)入淡季，基本面的因素在價(jià)格中的權(quán)重降低，政策和預(yù)期的博弈成分權(quán)重更大，市場(chǎng)參與者應(yīng)理性決策。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。