原油交易提醒：警惕油價(jià)波動(dòng)加劇 多空博弈至抉擇期

周一（3月19日）美油呈現(xiàn)小幅下行的走勢(shì)。早些時(shí)候，盡管美國(guó)鉆井?dāng)?shù)重回800口大關(guān)，但一系列事件加重了投資者心中的不確定感，包括美國(guó)國(guó)務(wù)卿蒂勒森被解職、貿(mào)易戰(zhàn)危險(xiǎn)和委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量大幅下降的預(yù)期，這使美油出現(xiàn)了一波大幅拉升，并創(chuàng)出了高點(diǎn)于62.54美元。目前行情交投于62.04一線，日內(nèi)高點(diǎn)和低點(diǎn)于62.28美元和61.97美元。

鉆井?dāng)?shù)重回800口大關(guān)，美國(guó)原油需求穩(wěn)固上升

貝克休斯鉆機(jī)的數(shù)量顯示美石油鉆井?dāng)?shù)增加4口至800口。貝克休斯數(shù)據(jù)被認(rèn)為是美國(guó)原油產(chǎn)量的先行指標(biāo)，鉆機(jī)數(shù)增加預(yù)期美國(guó)產(chǎn)量將進(jìn)一步上升。

在汽油和季節(jié)性供熱燃料需求的帶動(dòng)下，2月份美國(guó)原油需求量達(dá)到每天2030萬(wàn)桶。去年2月份以來(lái)，需求量每天增加100多萬(wàn)桶，創(chuàng)11年以來(lái)新高。

API首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪恩·福爾曼表示，在2018年，經(jīng)濟(jì)和能源的需求將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的勢(shì)頭。隨著美國(guó)的石油和天然氣產(chǎn)量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，以及產(chǎn)業(yè)鏈具有足夠的彈性來(lái)適應(yīng)這種增長(zhǎng)，消費(fèi)者將從中受益并享受著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的廉價(jià)而可靠的燃料。

委內(nèi)瑞拉或成為使得油市陷入赤字的最終因素

隨著國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量也陷入崩潰的境地，也使得這個(gè)國(guó)家成為了OPEC維持供需平衡最大的不確定性因素。

IEA在上周公布的月報(bào)中表示，委內(nèi)瑞拉依然是整個(gè)OPEC中最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。

OPEC的原油產(chǎn)量在2月已經(jīng)滑落至155萬(wàn)桶/日，較之一月下跌了6萬(wàn)桶/日，較之去年同期下跌了54萬(wàn)桶/日。

IEA表示，委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量很容易陷入加速下滑，在缺乏其他產(chǎn)油國(guó)補(bǔ)償性措施的配合下，委內(nèi)瑞拉很可能成為使得油市陷入赤字的決定性因素。

不過(guò)WTRG能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·威廉姆斯表示，美國(guó)原油產(chǎn)量的增量大大超過(guò)委內(nèi)瑞拉減少的產(chǎn)量。美國(guó)2018年預(yù)計(jì)將增加120萬(wàn)桶/日，但是委內(nèi)瑞拉僅減少35萬(wàn)桶/日。

但威廉姆斯指出，盡管拉丁美洲國(guó)家擁有全世界最大的原油儲(chǔ)量，但是目前有兩個(gè)因素困擾著他們。一個(gè)是對(duì)于新油井的開(kāi)發(fā)以及已有油井和基礎(chǔ)設(shè)施的維護(hù)投入不足，另一個(gè)問(wèn)題是潛在的政變以及內(nèi)戰(zhàn)所導(dǎo)致的生產(chǎn)的崩潰。

威廉姆斯還表示，OPEC有足夠閑置的產(chǎn)能來(lái)彌補(bǔ)委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量的減少，但是海運(yùn)的延誤意味著將會(huì)出現(xiàn)一段時(shí)間的短缺，這使得油價(jià)或出現(xiàn)10美元至20美元的短暫上漲。

油價(jià)的波動(dòng)率未來(lái)或加劇

雖然自2017年中期以來(lái)油價(jià)已經(jīng)飆升了40%以上，但日常波動(dòng)已經(jīng)降至2014年以來(lái)的最低水平，價(jià)格正進(jìn)行相對(duì)平穩(wěn)有序的上行調(diào)整。

短期波動(dòng)率自2016年初以來(lái)一直呈下降趨勢(shì)，并在2018年1月跌至2014年8月以來(lái)的最低水平。

以年率計(jì)算的日常價(jià)格變動(dòng)的20日標(biāo)準(zhǔn)差（一種常見(jiàn)的波動(dòng)性指標(biāo)）從1年前的80%降至1月份的13%。

自2月初以來(lái)油價(jià)出現(xiàn)了近期相對(duì)大幅的下跌，波動(dòng)幅度暫時(shí)略有上升，但總體波動(dòng)率也相對(duì)平穩(wěn)。

法國(guó)數(shù)學(xué)家BenoitMandelbrot指出，商品價(jià)格和其他資產(chǎn)的平均波動(dòng)水平本身就很不穩(wěn)定。商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)在“溫和”和“狂野”之間交替出現(xiàn)，分別以較低和較高的波動(dòng)水平為特征。

自O(shè)PEC和非OPEC國(guó)家于2016年晚些時(shí)候宣布減產(chǎn)合作以來(lái)，石油市場(chǎng)一直處于溫和狀態(tài)，并且在過(guò)去九個(gè)月里波動(dòng)不大。

但是從輕度到狂野的轉(zhuǎn)變通常會(huì)突然發(fā)生并且沒(méi)有任何預(yù)警信號(hào)。

未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，若干風(fēng)險(xiǎn)因素可能導(dǎo)致波動(dòng)率上升，其中包括集中對(duì)沖基金倉(cāng)位進(jìn)行平倉(cāng)，美國(guó)頁(yè)巖油增產(chǎn)的不確定性以及石油消費(fèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

低波動(dòng)時(shí)期往往會(huì)滋生交易員的自滿情緒和過(guò)度冒險(xiǎn)行為，從而加劇了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

從2012年年中至2015年初，這一低波動(dòng)率持續(xù)了2年多。目前這一階段自2017年初以來(lái)已持續(xù)近15個(gè)月，但不會(huì)持續(xù)到永遠(yuǎn)。

短線原油做多意愿降溫

CFTC數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者持有的原油投機(jī)性凈多頭減少17974手合約，至668533手合約，表明投資者看多原油的意愿降溫。

技術(shù)分析

4小時(shí)圖上，美油突破了前期的下降趨勢(shì)線，并突破了前期的相對(duì)高點(diǎn)62.33一線，同時(shí)短時(shí)間收于走平的100日均線上方，如果今日收盤(pán)前依然維持在這一線上方，油價(jià)將有進(jìn)一步走強(qiáng)的可能，并測(cè)試63和63.3美元。下方最直接的支撐是61.5美元，這個(gè)位置下方是60.8一線。

截至北京時(shí)間3月19日12:20，美國(guó)WTI原油期貨連續(xù)合約報(bào)62.01美元/桶。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。