PTA：調(diào)整并未結(jié)束

2中旬至2月底，受PX檢修預(yù)期提振，PTA價格再次上漲，5月合約最高攀升至5888元/噸。3月初，PX檢修預(yù)期實現(xiàn)后，在原油價格回調(diào)、PTA和聚酯累庫的共同作用下，PTA價格展開了深度調(diào)整。

非OPEC國家原油產(chǎn)量仍在增加

2月，OPEC日均產(chǎn)量為3219萬桶，較1月減少7.7萬桶；非OPEC日均產(chǎn)量為5953萬桶，較1月增加28萬桶。全球日均產(chǎn)量為9820萬桶，較1月增加37萬桶。

OPEC減產(chǎn)得益于阿聯(lián)酋、伊拉克和委內(nèi)瑞拉。沙特石油部長表示，4月維持原油供應(yīng)總量低于700萬桶的目標(biāo)不變。

非OPEC國家中，俄羅斯很好地執(zhí)行了減產(chǎn)協(xié)議，而美國、巴西和加拿大產(chǎn)量增加，特別是美國，產(chǎn)量增速過快。最新數(shù)據(jù)顯示，美國日均產(chǎn)量為1038萬桶。美國原油產(chǎn)量仍有釋放空間。美國能源署的報告預(yù)計，4月，美國關(guān)鍵的7個地區(qū)，頁巖油產(chǎn)量將連續(xù)16個月增長，并創(chuàng)下歷史新高。此前，美國能源署預(yù)估，2018年美國原油日均產(chǎn)量能達到1070萬桶。

巴西和加拿大也不容忽視。根據(jù)OPEC的統(tǒng)計，2017年，加拿大原油日均產(chǎn)量增加32萬桶，預(yù)計2018年增加25萬桶；2017年，巴西日均產(chǎn)量增加16萬桶，預(yù)計2018年增加20萬桶。

整體上，盡管OPEC執(zhí)行了限產(chǎn)協(xié)議，但美國日均產(chǎn)量已經(jīng)突破1000萬桶，鉆機數(shù)量呈爆發(fā)式增長，預(yù)計4月產(chǎn)量創(chuàng)新高。此外，俄羅斯、巴西和加拿大的產(chǎn)量也在釋放。

全球市場PX產(chǎn)能過剩

2017年只有印度一套220萬噸/年的裝置投放，全球產(chǎn)能為5870萬噸/年。2018年，騰龍芳烴160萬噸/年的裝置計劃2季度重啟，海南煉化2期100萬噸/年的裝置計劃在4季度投產(chǎn)。國外新增產(chǎn)能主要涉及越南出光JV70萬噸/年的裝置和沙特阿美134萬噸/年的裝置，這兩套裝置本計劃在2017年投產(chǎn)，現(xiàn)推遲至2018年1季度。

全球PX產(chǎn)能過剩。2017年，國內(nèi)PX市場供大于求，社會庫存上升。截至2017年年底，PX社會庫存為285萬噸，較2016年年底增加65萬噸。

當(dāng)前PTA處于累庫階段

2018年，僅四川晟達的裝置投產(chǎn)的可能性較大，新鳳鳴、中金石化、藍山屯河的裝置預(yù)計在2019年甚至2020年投產(chǎn)。目前，PTA行業(yè)的開機率為79%。近期，漢邦70萬噸/年和逸盛65萬噸/年的PTA裝置計劃重啟。另外，寧波逸盛的裝置計劃14日開始檢修，為期15天。大連的裝置計劃4月檢修。整體上，3月，PTA總供應(yīng)量為337萬噸，產(chǎn)量為330萬噸，進口量為7萬噸，PTA庫存會增加30萬噸，并突破100萬噸的關(guān)口。

2月，PTA現(xiàn)貨價格和加工費分別為5880元/噸和1100元/噸。而3月開始，受庫存累積影響，現(xiàn)貨價格和加工費同步走弱。截至3月15日，華東地區(qū)現(xiàn)貨報5660元/噸，加工費降至900元/噸。

聚酯廠家?guī)齑嬉廊黄?/p>

春節(jié)期間，需求萎縮，聚酯市場處于累庫狀態(tài)。截至3月15日，聚酯行業(yè)開工率恢復(fù)至86.5%，但廠家?guī)齑嬉廊黄?。具體到產(chǎn)品，POY庫存為10—16天，F(xiàn)DY庫存為9—13天，DTY庫存為22—30天。

綜上所述，現(xiàn)階段，PTA價格仍處于承壓階段，調(diào)整尚未結(jié)束。后期需重點關(guān)注紡織品服裝消費數(shù)據(jù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。