今年以來美國的瘋狂產(chǎn)油給OPEC帶來了巨大的壓力

今年以來美國的瘋狂產(chǎn)油給OPEC帶來了巨大的壓力，本來OPEC打算借著減產(chǎn)計(jì)劃讓原油市場重新回歸平衡的局面，然而美國的行為再一次打亂了原油市場難得的平衡。更加嚴(yán)重的是，面對美國單方面的瘋狂產(chǎn)油，OPEC暫時(shí)還沒有太好的應(yīng)對方法。雖然OPEC表示年內(nèi)會(huì)持續(xù)減產(chǎn)，但俄羅斯可能會(huì)因?yàn)槊绹漠a(chǎn)油威脅而提前結(jié)束減產(chǎn)，同時(shí)為了爭奪亞洲原油市場，加拿大最近也加入到這一戰(zhàn)局之中。難道今年并不是原油的崛起，反而是多頭的滅亡？ 本周五，國際原油價(jià)格運(yùn)行在平盤上方附近，但本周或?qū)⒅匦率盏Ｍ顿Y者擔(dān)心，美國等少數(shù)國家產(chǎn)量不斷上浮，正在竊取OPEC和俄羅斯領(lǐng)銜的集體減產(chǎn)行動(dòng)所取得的成果。 本周公布的幾份報(bào)告讓投資者重新意識到，盡管2018年全球原油需求規(guī)模預(yù)計(jì)有所上升，但供給端的增產(chǎn)潛能有望沖抵這一市場利好因素。 國際能源署周四公布報(bào)告指出，今年2月份全球原油供應(yīng)量同比增長70萬桶/日至9790萬桶/日。IEA還表示，以美國為代表的非OPEC產(chǎn)油國在今年將實(shí)現(xiàn)擴(kuò)增產(chǎn)量180萬桶/日，較去年76萬桶/日的增量翻番有余。相比供給增長規(guī)模，需求端的胃口顯然有所不足，全球原油需求今年預(yù)計(jì)增長150萬桶/日。IEA還指出，OECD國家商業(yè)原油庫存在今年1月份出現(xiàn)回升。此前的7個(gè)月里，該指標(biāo)一直呈現(xiàn)下降趨勢。 三菱日聯(lián)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tomomichi Akuta表示，一些非OPEC產(chǎn)油國增產(chǎn)勢頭銳不可擋，根本不理會(huì)OPEC減產(chǎn)已經(jīng)并希望進(jìn)一步取得的目標(biāo)。另外，美國公布的官方石油庫存報(bào)告顯示，過去一周美國原油庫存規(guī)模實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三周上浮，增量超過此前市場預(yù)期的500萬桶。 OPEC上修今年非OPEC原油產(chǎn)量預(yù)期 在3月原油市場報(bào)告中，OPEC將今年非OPEC產(chǎn)量預(yù)期上修28萬桶/日，這是一個(gè)重大調(diào)整，相當(dāng)于同比增長166萬桶/日。 “上修主要因今年一季度世界經(jīng)合組織、前蘇聯(lián)和中國的產(chǎn)量高于預(yù)期?！?至關(guān)重要的是，該預(yù)測承認(rèn)了今年原油供應(yīng)將超過需求，這是國際能源署在過去數(shù)月一直在預(yù)測的結(jié)論。 這一趨勢讓OPEC感到擔(dān)憂。OPEC和以俄羅斯為首的非OPEC國家實(shí)施的減產(chǎn)協(xié)議在2017年初收效甚微，主要因?yàn)樵趨f(xié)議執(zhí)行前，原油產(chǎn)量及出口大幅上升。 然而，隨著2017年推進(jìn)，減產(chǎn)開始真正產(chǎn)生作用。到去年年底，原油庫存大幅下降，造成原油市場緊縮，并抬升油價(jià)。一些分析師已預(yù)計(jì)，石油市場或許早已實(shí)現(xiàn)再平衡。 今年年初，IEA預(yù)計(jì)，盡管油價(jià)上漲，原油庫存在今年上半年將再次開始攀升。今年1月，油市無視這一悲觀預(yù)估，布倫特原油升至70美元。自此之后，油價(jià)上漲停滯，美國頁巖油產(chǎn)量再次大幅增長，推低油價(jià)。 隨后幾周，對頁巖油產(chǎn)量增長的預(yù)期大幅提高。IEA甚至預(yù)測，到2018年底，美國石油產(chǎn)量將超過每日1100萬桶/日。此后，很多分析師追隨IEA的腳步，并給出了他們認(rèn)為美國頁巖油產(chǎn)量將如何快速增長的看法。 OPEC將其供應(yīng)量需求下調(diào)20萬桶/日 OPEC如今表示，2018年全球石油需求將增加160萬桶/日，但OPEC以外的原油供應(yīng)量增加166萬桶/日。最終，這意味著對OPEC產(chǎn)量的需求將稍微下降。OPEC將今年對其供應(yīng)量需求下調(diào)了20萬桶/日。 這讓OPEC的情況變得復(fù)雜。然而就目前而言，OPEC仍將堅(jiān)持現(xiàn)在的路線。OPEC報(bào)告指出，自去年以來，原油庫存大幅下降?！白?017年1月以來，庫存已下降2.89億桶”。世界經(jīng)合組織的原油庫存僅高高出5年均值7400萬桶，而精煉產(chǎn)品庫存相對于季節(jié)性標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上存在2400萬桶的不足。這暗示，OPEC減產(chǎn)已產(chǎn)生重大影響。 盡管如此，原油庫存一如預(yù)期再次開始上漲。OPEC指出，今年1月庫存增長1370萬桶，是5個(gè)月來第一次上升。即便庫存以緩慢的速度繼續(xù)增長，將原油庫存恢復(fù)至5年平均水平的目標(biāo)仍遙不可及。與此同時(shí)，美國頁巖油產(chǎn)量在飆升，并奪走OPEC的市場份額。 OPEC正尋求指導(dǎo)減產(chǎn)的其它標(biāo)準(zhǔn) 盡管有市場猜測，這對OPEC成員國在限產(chǎn)方面的決心意味著什么。一個(gè)更直接的反應(yīng)可能是：OPEC將改變過去定義成功的總體標(biāo)準(zhǔn)。有報(bào)道稱，沙特石油部長法利赫正尋求指導(dǎo)OPEC減產(chǎn)的其它標(biāo)準(zhǔn)，比如非-OECD庫存、浮動(dòng)庫存，以及運(yùn)輸中的石油。問題在于，經(jīng)合組織的庫存一直都是主要衡量標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樗峁┝俗詈玫目捎脭?shù)據(jù)。非經(jīng)合組織國家的石油庫存復(fù)雜且缺乏透明度。 另一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是石油庫存可使用天數(shù)。因過去數(shù)年需求大幅攀升，全球?qū)?chǔ)存石油的需求超過以前。 比如，今年1月，OECD商用庫存可供全球60天的需求，這實(shí)際上低于去年同期5.3天。重要的是，這比5年均值低0.6天。換句話說，根據(jù)這一衡量標(biāo)準(zhǔn)，石油市場是平衡的。 無論OPEC想使用哪種衡量標(biāo)準(zhǔn)，美國頁巖油產(chǎn)量仍在飆漲，抑制油價(jià)反彈。如果OPEC宣布勝利并恢復(fù)全面生產(chǎn)，油價(jià)將大幅下滑。美銀美林分析師表示，“OPEC和俄羅斯最好暗示逐漸退出減產(chǎn)或逐步縮減?！?實(shí)際上，承認(rèn)美國頁巖油產(chǎn)量增長將超出預(yù)期或許意味著，OPEC意識到它需要將目前的減產(chǎn)協(xié)議延長至計(jì)劃時(shí)間之后。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。