解讀：鉻礦期貨平盤支撐，合金端弱勢運行

一、鉻鐵采購情緒平淡導致礦端價格緩降2024年10月29日天津港大型礦山南非40%-42%鉻精粉期貨報盤價格270美元/噸，較10月23日持平，期貨端鉻礦平盤出臺給了現(xiàn)貨貿(mào)易商一定信心。近期現(xiàn)貨鉻礦基本是屬于小幅下跌狀態(tài)，鋼招壓價鉻鐵，鉻鐵工廠經(jīng)營壓力巨大，采購鉻礦情緒偏弱，還盤價格與報盤相差幅度大。市場冷清情況下鉻礦貿(mào)易商信心缺失緩步下滑出貨價格進行變現(xiàn)。津巴粉庫存高位但成交價格陸續(xù)走低，不斷貼近南非粉礦40%-42%現(xiàn)貨市場價格，津巴粉礦品位優(yōu)勢下給了南非粉礦較大壓力。主流系鉻礦方面也同樣受到津巴粉的價格傾軋導致市場幾乎沒有成交。二、鉻鐵成本高位打壓現(xiàn)貨鉻礦鉻鐵10月供需表現(xiàn)過剩，市場行情走弱，不銹鋼金九銀十階段逐漸過去了，鉻鐵的消耗也比較有限，不銹鋼庫存壓力凸顯，下游不銹鋼給予原料鉻鐵壓力，鉻鐵工廠減量生產(chǎn)，同時間采購原料鉻礦節(jié)奏放緩，但對鉻鐵工廠來說，長協(xié)合約依然在手，鉻鐵減量生產(chǎn)較為困難。預計月度總產(chǎn)量降幅有限。成本方面盡管現(xiàn)貨端鉻礦價格下降幅度較多，但工廠手中持有高價期貨鉻礦，第一批270美金的期貨鉻礦到港時間預計在12月中旬，短期工廠原料成本依然保持高位，經(jīng)營壓力下鉻鐵工廠只能不斷向現(xiàn)貨鉻礦貿(mào)易商施壓期盼獲得低價現(xiàn)貨去中和高價期貨鉻礦的綜合成本。因此近期現(xiàn)貨鉻礦貿(mào)易商承擔價格壓力較強。鉻礦供需表現(xiàn)弱平衡，港口庫存數(shù)據(jù)顯示最新鉻礦庫存在218萬噸，港口庫存量級不多，鉻鐵工廠對鉻礦的采買情緒平淡冷清，壓價操作較多，部分鉻礦貿(mào)易商對后市走向悲觀預期，月內(nèi)出于止損變現(xiàn)考慮，緩步拉低市場價格，但同樣存在貿(mào)易商由于接貨成本較高賣方還盤價格太低無法接受虧損陷入糾結(jié)狀態(tài)。三、需求壓制鉻鐵礦端易受傳導鉻鐵行情不佳情況下壓力傳導至礦端，短期鉻礦港口庫存暫時無明顯提升，因此自下而上向上壓價受到一定阻礙，如果后期鉻礦港口庫存壘庫明顯的話，疊加鉻鐵端弱勢行情的強力傳導，未來礦端存在受到鉻鐵端的弱勢影響可能還會有10美金左右的回落幅度。鉻鐵平衡自身過剩，當前階段不銹鋼金九銀十逐漸過去，年內(nèi)不銹鋼行情偏強預期較難，并且即使不銹鋼存在階段性偏強的原因多會是短期宏觀政策刺激或者投機性需求（情緒）帶動，不銹鋼剛性需求年內(nèi)穩(wěn)定，基本面改變預期有限，鉻鐵過剩問題從不銹鋼需求增長方面去解決希望較為有限，原料鉻鐵消耗需求預計將不會出現(xiàn)明顯增長，未來鉻鐵行情轉(zhuǎn)機在于自身產(chǎn)能產(chǎn)量的控制幅度，但鉻鐵工廠的長協(xié)合約也在一定程度上限制了鉻鐵的減量生產(chǎn)，預計鉻鐵未來的行情傾向于降價或平盤。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。