商品期貨迎來大反彈 有色金屬滬鉛漲近2%

截止中午收盤，滬鉛漲1.89%，鐵礦漲1.88%，塑料漲1.52%；跌幅方面，滬錫跌0.51%，瀝青跌0.45%，棉紗跌0.36%。

電解鋁供需矛盾凸顯

上周三以來，滬鋁期貨加速下滑，昨日主力1805合約最低跌至13820元/噸，創(chuàng)下近10個(gè)月新低，盤終收報(bào)于13860元/噸，跌265元或1.88%。

“電解鋁成本塌陷以及產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)過?，F(xiàn)狀為滬鋁期貨空頭主要的聚焦點(diǎn)。”華泰期貨金屬組研究員李蘇橫表示，據(jù)測算，目前氧化鋁僅略微過剩，但在采暖季過后，氧化鋁以及陽極企業(yè)將逐漸復(fù)產(chǎn)，后市供應(yīng)壓力加劇，因此，氧化鋁及陽極價(jià)格維持跌勢預(yù)期增強(qiáng)，電解鋁成本重心或再度下行。此外，進(jìn)入3月，下游開工或逐漸恢復(fù)，目前消費(fèi)端仍未明顯起色，電解鋁仍處于累庫階段，鋁價(jià)仍具下行壓力。

電解鋁方面，上周國內(nèi)鋁價(jià)震蕩下行，主流市場需求各異，成交維持平穩(wěn)。庫存方面，3月12日，根據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，鋁錠社會庫存合計(jì)223.6萬噸，較上周四增加4.7萬噸。

東吳期貨分析師張華偉表示，去年市場寄望供應(yīng)側(cè)改革去產(chǎn)能，預(yù)計(jì)在冬季取暖限產(chǎn)施行后鋁的供應(yīng)將出現(xiàn)短缺。但事實(shí)上是，自去年下半年以來，主要消費(fèi)地社會庫存一直在增長，目前已突破200萬噸。從上期所注冊倉庫來看，庫存水平也不斷地創(chuàng)新紀(jì)錄，目前大概維持在85萬噸，比去年同期高出近58萬噸。同時(shí)，因春節(jié)后工業(yè)品整體消費(fèi)恢復(fù)不如預(yù)期，黑色系大跌，整體市場也處于空頭氛圍。“短期來看，冬季限產(chǎn)季即將結(jié)束，按計(jì)劃一些產(chǎn)能將恢復(fù)運(yùn)行，同時(shí)臨近交割，供需矛盾凸顯推動(dòng)空頭增倉打壓期鋁價(jià)格。”

煤價(jià)長期仍存下行空間

近期，國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，煤炭2017年去產(chǎn)能目標(biāo)為1.5萬噸，實(shí)際超預(yù)期完成2.5億噸，2016年完成2.9億噸，兩年化解過剩產(chǎn)能5.4億噸，“十三五”規(guī)劃的煤炭產(chǎn)能退出目標(biāo)是8億噸，2018年如果能夠完成去產(chǎn)能1.5億噸任務(wù)，那么最后兩年僅剩1.1億噸，預(yù)計(jì)未來去產(chǎn)能的速度相較前兩年有望放緩。

方正證券研究員郭麗麗表示：“煤炭需求有限，日均煤耗已到階段高點(diǎn)，未來煤炭仍存下行空間。”郭麗麗分析，3月8日六大電廠日均煤耗為64.10萬噸，已較春節(jié)的最低點(diǎn)提升了23.59萬噸，與去年同比降低1.45萬噸，基本同去年工廠復(fù)工后的日均煤耗一致，且高于前年12.2萬噸。隨著采暖季的結(jié)束，電力需求將小幅萎縮，在供應(yīng)穩(wěn)定的情況下，需求趨弱。

魏瑩認(rèn)為，目前電企長協(xié)價(jià)格相對穩(wěn)定，且?guī)齑娉渥悖笃趯⒗瞄L協(xié)持續(xù)壓制煤價(jià)。事實(shí)上，2017年以來，電、煤一直在博弈，煤價(jià)始終占上風(fēng)，但電力企業(yè)憑借“長協(xié)煤”支撐，不斷見招拆招。比如8月份旺季時(shí)，電廠日耗增速相當(dāng)快，煤價(jià)也出現(xiàn)持續(xù)上漲，但電廠始終以偏低的庫存運(yùn)行，沒有特別大量的補(bǔ)庫。這也導(dǎo)致現(xiàn)貨煤價(jià)當(dāng)時(shí)沒有漲得太高，僅漲到650元/噸左右。

不過魏瑩表示，“煤價(jià)不會回到前期的高點(diǎn)，但是從政策上來看，煤炭企業(yè)的利潤不會下滑太快，此外，供給側(cè)改革對煤價(jià)也會形成支撐。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。