廣發(fā)期貨：預期落空，焦煤盤面大幅下挫

【期現(xiàn)】截至10月8日，主力合約收盤價報1482元，環(huán)比-65元，主焦煤（介休）沙河驛報1550元，環(huán)比+50，期貨貼水68元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1418元，環(huán)比+70，主焦煤（蒙5）沙河驛報1533元，環(huán)比+82，期貨貼水（蒙3）364元，期貨貼水（蒙5）51元。

【供給】截至9月26日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+1.8至908.8萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+0.7至465.9萬噸。產(chǎn)地供給小幅增加。

【需求】截至10月7日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.6萬噸，周環(huán)比持平，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.6萬噸，周環(huán)比+1?？偖a(chǎn)量預估+1.01至114.6萬噸。焦企利潤回升明顯，產(chǎn)量大幅增加。

【庫存】截至10月7日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+港口+口岸）周環(huán)比-106.8至3403.2萬噸。其中，523家礦山庫存環(huán)比持平至483.6萬噸，110家洗煤廠環(huán)比持平至86.2萬噸，全樣本焦化廠環(huán)比-37.8至902.3萬噸，247家鋼廠環(huán)比-3.9至720.8萬噸，16港環(huán)比-3.8至954.7萬噸，甘其毛都口岸環(huán)比-61.3至255.8萬噸。

【觀點】國內(nèi)產(chǎn)量平穩(wěn)，假期蒙古口岸關(guān)閉導致進口量有所回落，供給略有回落，而鐵水快速回升，短期供需情況略有改善。當前焦煤總庫存快速回落，主要因為焦化企業(yè)和口岸庫存的下降，后市蒙煤通關(guān)將逐步恢復，口岸庫存進一步回落的概率較低。宏觀預期落空后，盤面大幅回落，供需驅(qū)動偏弱，但宏觀影響仍較大，近期波動或有加劇，建議暫且觀望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。