在萬(wàn)眾矚目下

在萬(wàn)眾矚目下，2018年儲(chǔ)備棉輪出拉開(kāi)序幕，3月12-16日儲(chǔ)備棉輪出標(biāo)準(zhǔn)級(jí)銷售底價(jià)為15118元/噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。隨著儲(chǔ)備棉庫(kù)存不斷減少，2018年很可能是其輪出成交量較大的最后一年，那么輪出過(guò)程中棉花價(jià)格能否波瀾壯闊，后期的行情如何發(fā)展，筆者認(rèn)為可能出現(xiàn)以下幾種情況： 首先，2018年預(yù)計(jì)輪出成交量和去年基本相當(dāng)，火爆場(chǎng)面很難出現(xiàn)。目前棉紗市場(chǎng)不溫不火，價(jià)格基本維持平穩(wěn)，CY32支報(bào)價(jià)在23020元/噸，由于人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)服裝影響較大，今年1-2月份我國(guó)服裝出口小幅減少，春季訂單不足導(dǎo)致棉紡企業(yè)采購(gòu)積極性不如去年，更不如2016年。在價(jià)格方面，第一周起拍價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格相差600元/噸左右，而去年第一周拍賣成交價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格相差了860元/噸，意味著今年儲(chǔ)備棉輪出的價(jià)格優(yōu)勢(shì)比去年小幅下降，也會(huì)降低企業(yè)的競(jìng)拍興趣。 其次，4月份以后價(jià)格逐步走高的概率較大。 從2017年儲(chǔ)備棉輪出成交價(jià)格與現(xiàn)貨、期貨價(jià)格走勢(shì)，輪出首周價(jià)格“高開(kāi)低走”，隨后價(jià)格不同程度下跌，期貨跌幅最大。但同期的ICE棉花期貨價(jià)格卻比較穩(wěn)定，價(jià)格仍保持在77美分/磅附近，因此可以說(shuō)明下跌主要由內(nèi)因造成。筆者認(rèn)為是儲(chǔ)備棉輪出成交價(jià)與現(xiàn)貨差價(jià)過(guò)大，導(dǎo)致企業(yè)都傾向于競(jìng)買(mǎi)儲(chǔ)備棉，當(dāng)年的新棉受到冷落，期貨價(jià)格則率先反應(yīng)下跌。隨著儲(chǔ)備棉輪出價(jià)格逐步穩(wěn)定，在4-5月份出現(xiàn)一波較大幅度反彈行情，同樣是期貨先上漲。如果從基本面分析，美國(guó)在3月底公布棉花種植意向后，市場(chǎng)將逐步消化利空因素，價(jià)格逐步修復(fù)，因此會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性反彈行情。 最后，國(guó)內(nèi)棉花去庫(kù)存后，2018年度棉價(jià)有望大漲。如果按照去年儲(chǔ)備棉成交量計(jì)算，2018年度國(guó)內(nèi)棉花供給將出現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。那么中國(guó)在2020年進(jìn)口量必然會(huì)大增，國(guó)際棉價(jià)是否就應(yīng)該大漲呢？筆者認(rèn)為，棉價(jià)漲跌主要還看供需。如果2020年全球棉花產(chǎn)量比消費(fèi)量多增加270萬(wàn)噸以上，即國(guó)際棉花產(chǎn)量的增加量超過(guò)了中國(guó)棉花進(jìn)口量，棉價(jià)怎么會(huì)一定上漲呢？ 通過(guò)對(duì)歷史全球棉花產(chǎn)銷差、中國(guó)棉花進(jìn)口量、棉花3128級(jí)價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，在2004-2005年期間，全球棉花過(guò)剩，中國(guó)棉花進(jìn)口量大增，但棉花價(jià)格卻大幅下跌。即使在2006-2008年全球棉花短缺，中國(guó)進(jìn)口量也維持在高位，棉花價(jià)格卻保持平穩(wěn)，并沒(méi)有出現(xiàn)大漲的行情。2008年因金融危機(jī)棉花價(jià)格大幅下跌。因此如果僅僅憑借中國(guó)棉花進(jìn)口量增加就簡(jiǎn)單推斷棉花價(jià)格上漲，好比是“刻舟求劍”，過(guò)于片面。 雖然2018年儲(chǔ)備棉輪出仍將足夠滿足國(guó)內(nèi)棉花需求，但隨著國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存不斷降低，國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)將會(huì)更加融合到全球棉花供需體系中，未來(lái)影響價(jià)格的因素將會(huì)更加國(guó)際化、復(fù)雜化，漲跌還是供求關(guān)系、市場(chǎng)情緒說(shuō)了算。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。