商品收盤雙焦領(lǐng)跌 焦煤跌逾3%

周二商品期貨市場(chǎng)跌多漲少，截至收盤，焦煤跌3.06%，焦炭跌2.29%，瀝青跌2.20%，滬鋁、滬鉛、PVC跌逾1%，而漲幅方面，菜油、豆二漲逾1%，甲醇、滬鋅、豆油、棕櫚、滬鎳等上漲。

　　螺紋鋼將重回上漲通道

　　螺紋鋼供需存在短時(shí)間的錯(cuò)配，即需求釋放的速度不如產(chǎn)量釋放的速度，但這種錯(cuò)配只是季節(jié)性的。隨著時(shí)間的推移，供給側(cè)改革的政策發(fā)力會(huì)在更大程度上修正這種錯(cuò)配。

　　在過(guò)去的一周，螺紋鋼主力合約罕見地走出四根大陰線，當(dāng)周累計(jì)下跌315元/噸，跌幅7.83%，創(chuàng)下該合約上市以來(lái)的最大單周跌幅。從供需博弈的層面分析，2018年的環(huán)保還將延續(xù)高壓態(tài)勢(shì)，粗鋼的供應(yīng)預(yù)期發(fā)生改變，這是一個(gè)長(zhǎng)期利好因素。當(dāng)然，庫(kù)存水平和終端需求在各個(gè)時(shí)間段會(huì)有不同的進(jìn)展，從而對(duì)螺紋鋼價(jià)格產(chǎn)生相應(yīng)的影響。庫(kù)存超預(yù)期攀升、鋼材需求遠(yuǎn)不及預(yù)期，成為近期鋼材價(jià)格大跌的主要推手。隨著時(shí)間的推移，供給側(cè)改革政策發(fā)力會(huì)在很大程度上修正這種供需錯(cuò)配，螺紋鋼期貨也將重歸上漲通道。

　　滬鋅上行動(dòng)能充足

　　3月、4月是鋅產(chǎn)業(yè)下游的傳統(tǒng)開工旺季，需求在逐步回暖。華北地區(qū)需求恢復(fù)較為明顯，據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研，3月初河北邯鄲地區(qū)因大氣污染原因停產(chǎn)、限產(chǎn)，拖累鋅消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏，但邯鄲地區(qū)生產(chǎn)已逐步恢復(fù)，實(shí)際影響較為有限。氧化鋅方面，據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研，企業(yè)現(xiàn)已恢復(fù)正常生產(chǎn)，下游終端有備庫(kù)意愿，部分企業(yè)表示氧化鋅訂單回暖，化工板塊表現(xiàn)較好。

　　目前境內(nèi)外鋅精礦加工費(fèi)水平仍然偏低，鋅精礦供應(yīng)維持緊缺態(tài)勢(shì)，鋅價(jià)24500元/噸一線或難跌破。目前鋅錠進(jìn)口窗口尚未打開，境外鋅錠短期難以流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)鋅價(jià)亦是利好，雖然前期消費(fèi)淡季令庫(kù)存有所回升，但是隨著下游需求逐步回暖，屆時(shí)鋅庫(kù)存將回落，滬鋅有望在開工旺季站上25500元/噸一線。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。