金融期貨發(fā)展與突破值得期待

我國金融期貨的發(fā)展一直都是市場和行業(yè)關心和關注的焦點。

今年的政府工作報告提出，要深化多層次資本市場改革，推動債券、期貨市場發(fā)展。這吹響了新時代期貨市場發(fā)展的號角。

中國證監(jiān)會主席劉士余近日在接受媒體采訪時表示，當前資本市場穩(wěn)健發(fā)展的機遇比任何時候都大。

劉士余說，中國經(jīng)濟在轉型升級的過程中，在推進動力變革、質量變革、效率變革，大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新也在穩(wěn)步推進，這是資本市場發(fā)展絕佳的機會。

這一判斷令行業(yè)振奮。

促進股指期貨功能正常發(fā)揮

股指期貨交易限制放松問題備受市場關注。

全國政協(xié)委員、證監(jiān)會副主席姜洋近日在回答記者提出的是否會進一步放松股指期貨交易限制問題時表示：“我想，你說的這種情況是存在的?！?/p>

姜洋說，金融衍生品市場總是要發(fā)展的，要適應市場穩(wěn)定健康發(fā)展的趨勢，逐步按照市場的情況，由交易所來確定。此前交易所已對這些限制措施進行過一次調整，包括放松限倉、調低手續(xù)費等。

全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學金融學院教授賀強日前提交了兩份關于金融期貨的提案。他在《關于促進股指期貨市場功能正常發(fā)揮的提案》中表示，2017年2月和9月，中金所先后兩次對股指期貨交易安排進行調整，適度放寬了相關管控措施，但市場流動性狀況仍然沒有改觀。

流動性不足導致套期保值者難以有效尋找交易對手方，套保轉倉困難大，股指期貨套期保值功能發(fā)揮受到很大限制。這種流動性不足的狀況不僅造成境內風險管理工具的缺失，也為境外市場借機做大提供了空間。

為保障股指期貨市場功能的正常發(fā)揮，更好地滿足資本市場風險管理需求，提高資本市場國際競爭力，賀強建議，應在合理控制股指期貨市場過度投機的前提下，對股指期貨限制性措施繼續(xù)進行穩(wěn)妥、有序的放松，改善股指期貨市場流動性，促進股指期貨市場功能發(fā)揮。

在《關于上市股指期權 助力資本市場風險防范的提案》中，賀強表示，我國上市股指期權的各方面條件已經(jīng)具備，產(chǎn)品風險可控，市場各方對于股指期權的需求非常迫切，推出股指期權的時機已經(jīng)成熟。

商業(yè)銀行參與國債期貨時機成熟

多年來，中金所一直在積極推動商業(yè)銀行等機構參與國債期貨交易。

今年兩會上，全國政協(xié)委員、清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵提交了《關于建立統(tǒng)一國債市場，完善金融體系的建議》。他建議，建立統(tǒng)一的國債市場，從容許銀行逐步參與交易所國債期貨交易入手，逐步打通當前銀行間市場與交易所市場相互隔離的局面。

李稻葵建議，審慎設置商業(yè)銀行準入國債期貨市場的政策。針對商業(yè)銀行的業(yè)務特點，從資產(chǎn)規(guī)模、衍生品交易經(jīng)驗等方面明確商業(yè)銀行參與國債期貨的條件和要求，選擇符合監(jiān)管要求的商業(yè)銀行試點參與國債期貨交易，逐步擴大到更多的商業(yè)銀行參與國債期貨交易。

在李稻葵看來，當前我國國債期貨市場運行平穩(wěn)，商業(yè)銀行參與利率衍生品經(jīng)驗豐富，具備參與國債期貨交易的能力。市場監(jiān)管有效，商業(yè)銀行參與國債期貨時機已經(jīng)成熟。

“容許銀行參與交易所國債交易可以更好地管理國債業(yè)務風險，促進現(xiàn)貨市場平穩(wěn)運行?！崩畹究J為，在國債承銷環(huán)節(jié)，可利用國債期貨鎖定國債承銷風險，促進國債發(fā)行，降低國債發(fā)行成本；在交易環(huán)節(jié)，可利用國債期貨對沖現(xiàn)貨市場波動風險，避免極端情況下大規(guī)模拋售現(xiàn)貨，防范流動性風險與利率風險交叉?zhèn)魅?；在做市環(huán)節(jié)，可利用國債期貨對沖存貨風險，避免出現(xiàn)單邊行情，穩(wěn)定債券市場供求關系。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。