深度研判 | 海外市場(chǎng)周度總結(jié)！宏,微觀(guān)展望！

成都鋼鐵網(wǎng)資訊9月17日消息：　　

　　海外市場(chǎng)周度總結(jié)

　　1、油價(jià)周一上漲至逾一周高位，颶風(fēng)弗朗辛對(duì)美國(guó)墨西哥灣石油產(chǎn)量繼續(xù)造成影響蓋過(guò)了對(duì)亞洲大國(guó)需求的持續(xù)擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本周降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期升溫，美元指數(shù)逼近逾一年低點(diǎn)，也給油價(jià)提供支撐。美國(guó)安全和環(huán)境執(zhí)法局(BSEE)周一表示，颶風(fēng)弗朗辛過(guò)后，美國(guó)墨西哥灣超過(guò)12%的原油產(chǎn)出和16%的天然氣產(chǎn)出仍處于關(guān)閉狀態(tài)。當(dāng)然，在美聯(lián)儲(chǔ)周三做出利率決定之前，市場(chǎng)仍然保持謹(jǐn)慎。。

　　2、金價(jià)周一小幅沖高，創(chuàng)下紀(jì)錄新高至2589.52美元/盎司，受助于美元走軟以及預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周政策會(huì)議上宣布大幅降息。本交易日將出爐“恐怖數(shù)據(jù)”——美國(guó)8月零售銷(xiāo)售月率，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注，目前市場(chǎng)預(yù)期為-0.2%，前值為1%。該預(yù)期在數(shù)據(jù)出爐前略微偏向支撐金價(jià)。

　　本交易日將出爐“恐怖數(shù)據(jù)”——美國(guó)8月零售銷(xiāo)售月率，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注，目前市場(chǎng)預(yù)期為-0.2%，前值為1%。該預(yù)期在數(shù)據(jù)出爐前略微偏向支撐金價(jià)。

　　本周的焦點(diǎn)是將于周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。根據(jù)CME FedWatch Tool，交易員預(yù)期降息50個(gè)基點(diǎn)的升至67%，上周四一度僅為13%。

　　宏觀(guān)展望

　　1、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍待筑底。宏觀(guān)基本面來(lái)看，8月制造業(yè)PMI淡季仍偏弱，生產(chǎn)和新訂單均錄得回落，庫(kù)存被動(dòng)抬升；8月中國(guó)出口延續(xù)偏景氣，其中電子產(chǎn)品，汽車(chē)，家電，機(jī)械設(shè)備等行業(yè)出口仍強(qiáng)勁，但前期偏強(qiáng)的家具、紡織服裝仍然走弱，出口結(jié)構(gòu)往高端制造傾斜的特征較為明顯；而金融數(shù)據(jù)整體仍弱，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示基建逆周期作用有所發(fā)力，但整體仍處于筑底階段。近期政策預(yù)期有邊際改善：1）7月30日中共中央政治局會(huì)議召開(kāi)，相比于4月，此次會(huì)議對(duì)外部更謹(jǐn)慎、對(duì)內(nèi)需更重視，措詞更為積極。2）8月15日，央行行長(zhǎng)在新華社采訪(fǎng)中措詞也較為積極，強(qiáng)調(diào)“將加大調(diào)控力度，支持積極的財(cái)政政策更好發(fā)力見(jiàn)效”但同時(shí)也強(qiáng)調(diào)“保持政策定力，不大放大收”。3）根據(jù)25個(gè)省市的樣本，截至8月底，8月地方專(zhuān)項(xiàng)債總量新增8000億，創(chuàng)年內(nèi)新高，后續(xù)等待實(shí)物工作量的確認(rèn)。

　　2、全球降息周期逐步開(kāi)啟。歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn)，這也是該央行年內(nèi)第二次降息，9月19日北京時(shí)間凌晨2點(diǎn)將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，從近期數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言來(lái)看，本次會(huì)議大概率會(huì)開(kāi)啟美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期，看點(diǎn)在于降息25bp還是50bp，以及年內(nèi)是否有降息提速的可能，目前我們偏向于年內(nèi)降息75bp更合理。我們復(fù)盤(pán)了1957年至今的美國(guó)13輪降息樣本，以降息后一年內(nèi)是否觸發(fā)NBER的衰退定義來(lái)將樣本分為降息周期下的衰退和非衰退樣本。結(jié)論是在降息周期中，衰退樣本整體商品將承壓下行，但黃金仍能取得正收益且跑贏(yíng)整體商品，股指同樣承壓，非衰退樣本則股指、商品表現(xiàn)偏強(qiáng)，黃金錄得上漲但不能跑贏(yíng)前兩者。整體商品在降息靴子落地前更多還是圍繞制造業(yè)和就業(yè)等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)還是進(jìn)一步走弱，以及降息預(yù)期計(jì)價(jià)等事件。9月11日周三美國(guó)總統(tǒng)候選人哈里斯和特朗普進(jìn)行了首場(chǎng)電視辯論，辯論結(jié)束后市場(chǎng)走勢(shì)反映哈里斯略占上風(fēng)，但目前選情仍表現(xiàn)膠著。

　　3、商品分板塊來(lái)看。黑色板塊震蕩偏弱，價(jià)格短期反彈后，鋼廠(chǎng)產(chǎn)量有所恢復(fù)，同時(shí)需求改善步伐偏慢，整體情緒仍偏消極；農(nóng)產(chǎn)品整體中性，加拿大菜籽反傾銷(xiāo)調(diào)查對(duì)菜粕價(jià)格形成短期支撐，但長(zhǎng)期仍需聚焦未來(lái)南美洲的播種情況，以及拉尼娜下的氣候；貴金屬和有色方面，重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)降息預(yù)期可能修正帶來(lái)的調(diào)整，黃金維持趨勢(shì)看漲；能源和化工需關(guān)注中東局勢(shì)后續(xù)變化，9月5日歐佩克代表表示，歐佩克＋就（推遲增加）石油供應(yīng)達(dá)成協(xié)議。

　　微觀(guān)展望

　　1、建材需求進(jìn)入旺季，本周螺紋表需顯著:回暖，產(chǎn)量持續(xù)回升，庫(kù)存繼續(xù)大幅下降。熱卷產(chǎn)量回落，需求有所好轉(zhuǎn)，庫(kù)存壓力明顯緩解。鋼廠(chǎng)利潤(rùn)邊際改善，高爐逐步復(fù)產(chǎn)，鐵水繼續(xù)小幅回升，負(fù)反饋壓力階段性緩解，關(guān)注國(guó)慶前后唐山等地限產(chǎn)政策。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不暢，制造業(yè)景氣度下滑，建筑業(yè)延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)，出口回暖緩解內(nèi)需不足壓力，后期關(guān)注政策刺激是否加碼。隨著超跌反彈動(dòng)能快速釋放，盤(pán)西上行阻力增大，短期或有反復(fù)，關(guān)注宏觀(guān)情緒及旺季需求表現(xiàn)。

　　2、供應(yīng)端，全球鐵礦發(fā)運(yùn)正常波動(dòng)，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存高位震蕩，其中澳礦下滑，巴西礦增加。需求端，終端需求季節(jié)性回暖，鐵水存在進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但依然受到鋼廠(chǎng)盈利和終端需求情況的制約。鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存增加較為明顯，未來(lái)繼續(xù)存在節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期。整體來(lái)看，市場(chǎng)情緒在終端需求好轉(zhuǎn)和旺季預(yù)期的影響下又有所轉(zhuǎn)暖，加上前期盤(pán)面調(diào)整較為充分，鐵礦短期繼續(xù)超跌反彈?？紤]到供需過(guò)剩的情況沒(méi)有明顯改觀(guān)，中期未看仍然存在下行壓力。

　　3、焦炭現(xiàn)貨開(kāi)啟首輪提漲，盤(pán)面情緒反彈后稍有回落。需求端，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)震蕩修復(fù)，本周復(fù)產(chǎn)力度雖一般，但仍存在預(yù)期空間。期現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)訴求有所釋放后，持續(xù)性有待觀(guān)察。供應(yīng)端，焦企虧損面有所擴(kuò)大，開(kāi)工持續(xù)回落。產(chǎn)端的庫(kù)存有所去化，博弈底氣逐步具備。整體未看，焦炭現(xiàn)貨供需在寬松格局基礎(chǔ)上邊際好轉(zhuǎn)但有反復(fù)，需求預(yù)期隨著鋼價(jià)反彈有所好轉(zhuǎn)。盤(pán)西升水較明顯，節(jié)奏上短期可能仍震蕩偏強(qiáng)為主。

　　技術(shù)面：

　　雖然借助小周期的背離結(jié)構(gòu)，價(jià)格出現(xiàn)了反彈，但從日線(xiàn)的價(jià)格波動(dòng)特征來(lái)看，本輪下跌基本貼合MA20均線(xiàn)向下，且趨勢(shì)指標(biāo)和震蕩指標(biāo)仍處于弱勢(shì)，并未轉(zhuǎn)強(qiáng)，所以?xún)r(jià)格的反轉(zhuǎn)點(diǎn)仍沒(méi)有出現(xiàn)，從區(qū)間來(lái)看，第一壓力位是MA20，第二壓力位是MA60，對(duì)應(yīng)點(diǎn)位則是3200和3400，也就是說(shuō)突破3200可以看到3400附近，但沒(méi)有突破前則價(jià)格仍需注意低位支撐。

　　在小時(shí)周期來(lái)看，注意價(jià)格均衡點(diǎn)3150附近，下區(qū)間3100-3050，上區(qū)間3260-3300，當(dāng)前波動(dòng)先從下區(qū)間看到上區(qū)間，然后承壓后再突破看到3400-3500區(qū)間目標(biāo)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。