異動點評：供給端有收縮預期 關注鐵水變化

今日行情：焦煤低位反彈，今日漲幅超過5%，基本面看，有供減需增的可能。

驅動因素1：供給收縮，鐵水有修復預期 

根據(jù)汾渭數(shù)據(jù)顯示，樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+3.5至907.8萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+0.7至465.1萬噸。國內產(chǎn)量小幅增加，但近期安監(jiān)環(huán)保的力度較大，市場對產(chǎn)地供給回落有一定的預期。此外， 近期蒙煤通關大幅下降，9月以來，甘其毛都口岸日均通關量為9.8萬噸，而8月份日均通關量達到15萬噸，降幅明顯。此外，近期下游螺紋利潤修復明顯，市場對鐵水的修復預期也有所增加。在供減需增的需求下，焦煤從低位大幅反彈。

驅動因素2：鋼材去庫明顯，利潤修復下負反饋壓力減輕

今日鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，鋼材的五大材總庫存1418.7萬噸，周環(huán)比-90.5，其中螺紋庫存493.6萬噸，周環(huán)比-62，熱卷庫存431.2萬噸，周環(huán)比-13.8。隨著鋼材的去庫，利潤也在逐步好轉，據(jù)測算當前螺紋有一定的利潤，熱卷雖有虧損，但是虧損也在減少，對原料的負反饋壓力有所減輕。

驅動因素3：節(jié)前補庫訴求

臨近中秋和國慶，下游貿(mào)易商和焦化廠以及鋼廠仍有一定的補庫訴求。根據(jù)汾渭的數(shù)據(jù)顯示，本周焦化廠的焦煤庫存可用天數(shù)為5.64天，周環(huán)比增加0.05天。

后市展望：

國內煤礦產(chǎn)量小幅增加，蒙煤通關有所下降，整體供給有所回落，下游焦化廠繼續(xù)減產(chǎn)，鋼廠鐵水小幅增加，節(jié)前貿(mào)易商和焦化廠有一定補庫意愿，短期供需略有改善，煤礦報價暫時平穩(wěn)，疊加宏觀預期改善，盤面大幅反彈。但焦煤整體供需依舊偏寬松，產(chǎn)業(yè)補庫結束后煤礦壓力或再起，短期關注上方1300-1350左右的壓力位置。

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