解讀:鎳鐵發(fā)出探漲信號(hào)，“金九銀十”或?qū)冬F(xiàn)

8月上旬，鎳鐵市場(chǎng)受礦端價(jià)格連續(xù)上漲，加之市場(chǎng)多單成交價(jià)走高，鎳鐵價(jià)格開始上。鋼廠采購價(jià)最高去至1025元/鎳（到廠含稅）。但后續(xù)下游需求未見明顯提振，成交延續(xù)弱勢(shì)。產(chǎn)業(yè)鏈壓力自下向上傳導(dǎo)，鎳鐵議價(jià)區(qū)間開始松動(dòng)。鋼廠采購壓價(jià)心態(tài)走強(qiáng)，鎳鐵價(jià)格承壓回調(diào)。至此，鋼廠采購價(jià)最低去至990-1000元/鎳（到廠含稅）。面臨鎳鐵多次價(jià)格走低的成交，供方報(bào)價(jià)并未出現(xiàn)集體下調(diào)，挺價(jià)心態(tài)不改。究其根本，緣于礦端。時(shí)間價(jià)格屬性價(jià)格量級(jí)（噸）交貨期2024/8/22艙底含稅1010200009月2024/8/20艙底含稅101550009月2024/8/19到廠含稅995-1000上萬9月中下旬2024/8/19到廠含稅100520000-2024/8/14艙底含稅1005-1010上萬9月2024/8/13到廠含稅1000380009月中下旬2024/8/8到廠含稅1000100009月2024/8/8到港含稅1030-1050100009月2024/8/7到廠含稅1025數(shù)千-2024/8/3到廠含稅1005-1010300009月2024/8/2艙底含稅1021數(shù)萬9月一、8月印尼鎳礦基準(zhǔn)價(jià)下跌難抵升水“匍匐”式走高8月印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)下跌，印尼鎳礦月初CIF價(jià)隨之下調(diào)；但僅過一周，印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)升水再度走高，價(jià)格也一路攀升。Ni:1.6%印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)升水由+19美元/濕噸一度走高至+22美元/濕噸，對(duì)應(yīng)CIF礦價(jià)也由49美元/濕噸上漲至52美元/濕噸。此外，印尼鎳礦受降雨天氣影響，市場(chǎng)資源供應(yīng)維持偏緊。印尼本地各工廠庫存仍待補(bǔ)庫，為維持正常生產(chǎn)，鎳礦缺口開始尋求自菲律賓鎳礦進(jìn)口填補(bǔ)。截止8月23日，菲律賓8月去往印尼鎳礦船已達(dá)14艘，共計(jì)74.6萬濕噸。二、成本高企下，國(guó)內(nèi)外工廠壓力倍增8月菲律賓礦山曾遇降雨天氣，鎳礦供應(yīng)受阻，但絲毫不影響礦山報(bào)價(jià)的走高，國(guó)內(nèi)主流Ni：1.4%鎳礦報(bào)價(jià)自月初42美元/濕噸漲至47美元/濕噸。成本不斷地走高，迫使國(guó)內(nèi)鐵廠面臨虧損加劇的局面。加之，國(guó)內(nèi)鎳鐵行情雖有回暖但近期多低價(jià)成交，價(jià)格也迎來回調(diào)。國(guó)內(nèi)鐵廠壓力倍增，無法承擔(dān)過高鎳礦價(jià)格，生產(chǎn)意愿走弱。利潤(rùn)受挫下，不排除鐵廠采取減停產(chǎn)措施應(yīng)對(duì)虧損的可能。除剛需生產(chǎn)外，鐵廠對(duì)現(xiàn)有過高價(jià)格鎳礦原料采購意愿較低。目前國(guó)內(nèi)RKEF鎳鐵廠最高即期成本去至1053元/鎳，最低利潤(rùn)率去至-4.86%。8月印尼遭遇降雨天氣加之印尼鎳礦市場(chǎng)資源本就緊張，印尼本土鎳礦供應(yīng)受限顯著，當(dāng)?shù)毓S庫存仍待補(bǔ)庫，資源缺口轉(zhuǎn)向菲律賓進(jìn)口。菲律賓去往印尼鎳礦船發(fā)運(yùn)量呈明顯增量，截止8月27日，菲律賓發(fā)往印尼鎳礦船17艘，發(fā)運(yùn)量共計(jì)85.2萬濕噸。印尼鐵廠尚有利潤(rùn)，但鎳鐵價(jià)格近期有所降溫，疊加礦端報(bào)價(jià)一路走高，印尼鎳鐵利潤(rùn)也不斷收窄。目前印尼鎳鐵即期現(xiàn)金成本最高至940元/鎳附近，最低利潤(rùn)率去至4%。9月印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)雖然走跌，但若內(nèi)貿(mào)升水繼續(xù)上漲，成本居高下，印尼鎳鐵也將迫近成本線。三、終端需求未見明顯提振，社庫去庫緩慢8月不銹鋼期現(xiàn)延續(xù)弱勢(shì)，未能跟隨初期鎳鐵價(jià)格上探的“浪潮”有明顯回暖跡象。市場(chǎng)觀望情緒濃厚，對(duì)后市行情信心缺失。。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月排產(chǎn)338.67萬噸，環(huán)比增加2.37%，其中300系174.69萬噸，環(huán)比增加6.78%，同比增加4.04%。但增產(chǎn)的預(yù)期并未給市場(chǎng)帶來過多探漲的動(dòng)力，下游終端訂單未有改善?，F(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)，鋼廠利潤(rùn)收窄。截至8月23日，外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本13772元/噸，利潤(rùn)率去至-0.2%。然而，8月不銹鋼排產(chǎn)雖呈增量，但不銹鋼社庫去庫緩慢，終端需求仍弱。鋼廠消費(fèi)壓力疊加利潤(rùn)微薄下，對(duì)原料鎳鐵維持壓價(jià)心態(tài)，倒逼鎳鐵讓利。四、總結(jié)鎳鐵價(jià)格進(jìn)行一波回調(diào)后暫時(shí)維穩(wěn)，且近期華南某鋼廠再次發(fā)出鎳鐵采購招標(biāo)，招標(biāo)價(jià)為1000-1010元/鎳（到廠含稅）。若該成交一旦落地，或?qū)⒊蔀殒囪F價(jià)格止跌轉(zhuǎn)漲的信號(hào)。目前印尼鎳礦供應(yīng)受限短期來看未有消解，仍需依賴菲律賓鎳礦進(jìn)口填補(bǔ)缺口。9月印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)雖有下跌，但內(nèi)貿(mào)升水仍有上漲趨勢(shì)。礦端價(jià)格居高不下，印尼工廠生產(chǎn)成本也隨之走高，利潤(rùn)也將迫近成本線。加之國(guó)內(nèi)工廠多處于虧損，鎳鐵報(bào)價(jià)多堅(jiān)挺，未見下調(diào)意向。因此，鎳鐵價(jià)格下跌可能較小。此外，“金九銀十”臨近，不銹鋼期貨盤面探漲，但現(xiàn)貨市場(chǎng)仍弱，仍需期待旺季兌現(xiàn)。臨近月底，進(jìn)入鋼廠采購期，市場(chǎng)等待成交落地。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。