瑞達(dá)期貨：受利好消息刺激 國(guó)債期貨大幅收紅

行情回顧：

周二（3月6日），國(guó)債期貨早盤震蕩，午后強(qiáng)勢(shì)拉升，大幅收漲。10年期國(guó)債期貨主力T1803上漲0.08%，收?qǐng)?bào)92.700元，5年期國(guó)債期貨主力TF1803上漲0.06%，收?qǐng)?bào)96.695元。銀行間現(xiàn)券收益率大幅上漲，銀行間10年期國(guó)債現(xiàn)券上漲1.01bp，報(bào)3.8453%，5年期國(guó)債現(xiàn)券上漲3.23bp，報(bào)3.7428%。

觀點(diǎn)：

目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，3月6日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，因此無(wú)資金投放也無(wú)回籠。今日午后受銀監(jiān)會(huì)擬下調(diào)商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求消息刺激，債市打破盤整格局，國(guó)債期貨大幅收漲，現(xiàn)券收益率加速下行。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)3月加息與2018年預(yù)計(jì)加息四次的概率逐漸上升，通脹上行預(yù)期也不斷走強(qiáng)，帶動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率不斷攀升；美聯(lián)儲(chǔ)加息還將進(jìn)一步推動(dòng)美債收益率的上漲，同時(shí)國(guó)內(nèi)的貨幣政策也將被動(dòng)緊縮，推升國(guó)內(nèi)債券收益率的上揚(yáng)；3月10年國(guó)債到期收益率仍將逐步回升至4%的中樞。央行有上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率進(jìn)行“修復(fù)式加息”的必要。考慮到中美利差收窄對(duì)于資本外流和人民幣匯率的壓力逐漸減弱，央行盯緊美聯(lián)儲(chǔ)被動(dòng)上調(diào)政策利率的必要性降低。但是在金融去杠桿背景下，利率分層問(wèn)題依然嚴(yán)峻。參考2017年三次“非典型”加息，央行有可能隨行就市，通過(guò)上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，進(jìn)行“修復(fù)式加息”，時(shí)間節(jié)點(diǎn)很可能選擇在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。