廣發(fā)期貨：焦炭建議空單繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】截至8月14日，主力合約收盤價1853元，環(huán)比-35元。汾渭呂梁準一級冶金焦報1660元，環(huán)比持平，日照準一級冶金焦報1720元，環(huán)比持平。日照港倉單1908元，期貨貼水55元。鋼廠提降第四輪。

【利潤】截至8月8日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利2元，利潤周環(huán)比-19，其中，山西準一級焦平均盈利30元（-16），山東準一級焦平均盈利41元（-24），內(nèi)蒙二級焦平均盈利-33元（-17），河北準一級焦平均盈利68元（-19）。

【供給】截至8月8日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.2萬噸，周環(huán)比+0.1，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量67.5萬噸，周環(huán)比-0.5?？偖a(chǎn)量預估-0.4至118.3萬噸。焦企仍有利潤，生產(chǎn)維持高位。

【需求】截至8月8日，247家鋼廠日均鐵水231.7萬噸，周環(huán)比-4.9，折算焦炭需求118.3萬噸，鐵水下滑超預期，日均供需差環(huán)比+2.1至-0.04萬噸。熱卷產(chǎn)量大幅下降，鐵水下滑明顯，焦炭供需差大幅收斂。

【庫存】截至8月8日，焦炭總庫存825.4萬噸，周環(huán)比-2.8萬噸，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存67.1萬噸，周環(huán)比+10.8，247家鋼廠焦炭庫存536.2萬噸，周環(huán)比-6.9。港口庫存222萬噸，周環(huán)比-6.7。焦炭庫存小幅回落，整體仍處于低位，但需求下滑明顯，鋼廠可用天數(shù)有所回升。

【觀點】鋼廠提降第四輪，盤面處于第五輪的降幅位置。焦企利潤雖有回落，但仍有盈利，生產(chǎn)力度不減，而螺紋和熱卷減產(chǎn)明顯，鐵水超預期下滑，焦炭供需差大幅收斂，開始走向?qū)捤?。鋼廠不斷控制到貨情況，使得焦企開始累庫，鑒于當前供需和利潤情況，焦炭仍將繼續(xù)提降，建議空單繼續(xù)持有。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。