解讀：鎳鐵利潤(rùn)遭受擠壓，鋼市盼新成交打破寂靜

自7月以來(lái)，鎳鐵市場(chǎng)交投氛圍較為冷淡，市場(chǎng)雖有零星詢盤，但未有實(shí)際成交流出。供方對(duì)外報(bào)價(jià)一口價(jià)難談，多以長(zhǎng)協(xié)訂單為主。直至中旬僅有一單也是首單公開(kāi)的一口價(jià)成交落地，最新成交落地至980元/鎳（到廠含稅）。但市場(chǎng)并無(wú)明顯波動(dòng)，觀望態(tài)勢(shì)不減，供需雙方價(jià)差分歧明顯。時(shí)間價(jià)格屬性價(jià)格量級(jí)2024/7/16到廠含稅98030002024/6/28到廠含稅965250002024/6/26艙底含稅985-2024/6/17到廠含稅973-978250002024/6/12到廠含稅980-98520000一、鎳礦價(jià)格高企，國(guó)內(nèi)外鐵廠利潤(rùn)受挫菲律賓鎳礦報(bào)價(jià)居高，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中高鎳礦較為冷清，1.4%品位礦報(bào)價(jià)在41-42美元/濕噸，但國(guó)內(nèi)鐵廠接受度不高。僅低鎳高鐵礦Ni：0.9%尚可在37美元/濕噸成交。國(guó)內(nèi)鎳鐵市場(chǎng)受下游終端壓力傳導(dǎo)，鎳鐵價(jià)格承壓弱勢(shì)運(yùn)行。鐵廠成本倒掛力度加劇，利潤(rùn)受挫下，鐵廠開(kāi)始采取減停產(chǎn)措施應(yīng)對(duì)虧損。除剛需生產(chǎn)外，鐵廠對(duì)現(xiàn)有過(guò)高價(jià)格鎳礦原料采購(gòu)意愿較低。目前國(guó)內(nèi)RKEF鎳鐵廠最高即期成本去至1027元/鎳，最低利潤(rùn)率去至-5.59%。7月倫鎳盤面整體呈下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)7月印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)基價(jià)環(huán)比下跌，但截止目前來(lái)看，印尼內(nèi)貿(mào)基價(jià)升貼水仍維持在升水+14-15美元/濕噸。Ni：1.6%，Mc：35%鎳礦CIF價(jià)已去至48.28美元/濕噸。印尼本土鎳礦供應(yīng)受限，當(dāng)?shù)毓S為滿足正常生產(chǎn)需要，對(duì)鎳礦進(jìn)口需求增加。尤其菲律賓去往印尼鎳礦船發(fā)運(yùn)量呈明顯增量。印尼鐵廠雖有利潤(rùn)，但利潤(rùn)空間也在持續(xù)收窄。目前印尼鎳鐵即期現(xiàn)金成本最高至900元/鎳附近，最低利潤(rùn)率恢復(fù)至5.6%。二、終端需求延續(xù)弱勢(shì)，去庫(kù)壓力不減7月不銹鋼期現(xiàn)維持雙弱，跌多漲少。市場(chǎng)對(duì)后市信心不足，多持看跌預(yù)期。7月不銹鋼排產(chǎn)有所下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月排產(chǎn)324.67萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.27%，其中300系157.64萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.64%，同比減少7.19%。此外，受需求走弱影響，不銹鋼社庫(kù)去庫(kù)速度放緩，社會(huì)庫(kù)存同比高位?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)，鋼廠利潤(rùn)不容樂(lè)觀。截至7月12日，鋼廠外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本在13713元/噸，利潤(rùn)率去至1.36%。消費(fèi)壓力疊加減排產(chǎn)預(yù)期，鋼廠對(duì)原料鎳鐵需求減弱，對(duì)鎳鐵維持壓價(jià)心理，倒逼鎳鐵讓利。三、總結(jié)鎳鐵價(jià)格目前雖表現(xiàn)弱勢(shì)，但鎳鐵價(jià)格下行空間有限。主因?yàn)閲?guó)內(nèi)外鐵廠鎳鐵產(chǎn)能均有減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鐵廠利潤(rùn)虧損下的減停產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能萎縮，而印尼鐵廠受利潤(rùn)驅(qū)使，鎳鐵產(chǎn)線多轉(zhuǎn)產(chǎn)至高冰鎳產(chǎn)線，加之鎳礦供應(yīng)短缺，鎳鐵產(chǎn)能有所縮減。另外，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)公布，中國(guó)上半年GDP維持5%的增速，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，加之“金九銀十”為不銹鋼的旺季周期，多重宏觀因素疊加或?qū)⒂兄诮K端需求的提振。臨近月底，鋼廠采購(gòu)期將至，市場(chǎng)等待集中成交落地。

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