集運(yùn)指數(shù)：停火預(yù)期走強(qiáng) 落地仍需時(shí)間

行情導(dǎo)讀：本周集運(yùn)指數(shù)期貨（EC）盤面波動(dòng)劇烈，在經(jīng)歷了周一的遠(yuǎn)月合約跌停后，隨著?；鹣嚓P(guān)消息面在周四被進(jìn)一步的披露，遠(yuǎn)月合約于本周經(jīng)歷第二次跌停。截至7月11日收盤，08合約下跌4.43%至5488點(diǎn)，12、02、04、06合約均跌停。自歐線盤面在周一受停火協(xié)議的進(jìn)程重啟而劇烈調(diào)整過(guò)后，周四逐漸釋放出的談判進(jìn)展進(jìn)一步提振了市場(chǎng)對(duì)于加沙實(shí)現(xiàn)?；?，以及中東地區(qū)局勢(shì)企穩(wěn)的期望值。今日開(kāi)盤后EC合約整體仍在低位震蕩，遠(yuǎn)月合約延續(xù)上一日的跌勢(shì)。當(dāng)前歐線主要受地緣相關(guān)消息面的變化影響，但基本面邏輯未有明顯轉(zhuǎn)變。若消息面短期內(nèi)缺少持續(xù)的重大進(jìn)展，基本面因素或?qū)⒅匦轮鲗?dǎo)歐線的走勢(shì)。

停火相關(guān)重要消息持續(xù)披露

華盛頓郵報(bào)專欄作家David Ignatius于美東時(shí)間7月10日發(fā)布的一篇評(píng)論意見(jiàn)標(biāo)題為“加沙?；饏f(xié)議或臨近達(dá)成”。Ignatius表示，他在與美國(guó)高級(jí)官員的談話中了解到，當(dāng)前3階段協(xié)議當(dāng)中，第一階段將包括為期6周的停火、哈馬斯釋放33名人質(zhì)、以色列從監(jiān)獄釋放數(shù)百名巴勒斯坦人、以色列從人群密集區(qū)域和加沙東部撤軍、人道主義救援加入加沙、加沙醫(yī)院被修復(fù)等事項(xiàng)。第二階段將通過(guò)已經(jīng)被哈馬斯和以色列接受的“內(nèi)閣治理”計(jì)劃展開(kāi)。該計(jì)劃包括哈馬斯和以色列撤出加沙地區(qū)并由一支約2500人規(guī)模、已經(jīng)過(guò)以色列審查且在加沙的巴勒斯坦政府支持者充當(dāng)“內(nèi)閣治理”組織。屆時(shí)，該滯留加沙的治理組織的安全將由經(jīng)美國(guó)訓(xùn)練的武裝力量和溫和的阿拉伯世界盟友聯(lián)合提供。第三階段將會(huì)是所有人質(zhì)的釋放以及永久的?；?。

據(jù)位于?；鹫勁械囟喙陌⒗襟wAl Jazeera最新的加沙停火跟蹤報(bào)道，拜登總統(tǒng)在美華盛頓特區(qū)當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月11日（北京時(shí)間7月12日）召開(kāi)的北約峰會(huì)上發(fā)言表示，內(nèi)塔尼亞胡總統(tǒng)及其政府在同意人道主義救援進(jìn)入加沙的問(wèn)題上“配合度表現(xiàn)較為欠缺”，而且“以色列在加沙的戰(zhàn)爭(zhēng)應(yīng)當(dāng)現(xiàn)在結(jié)束”。該媒體表示，拜登總統(tǒng)發(fā)言稱以色列和哈馬斯已就停火框架達(dá)成了共識(shí)，但“當(dāng)前協(xié)議的復(fù)雜度較高，還有一些縫隙需要填補(bǔ)，不過(guò)前進(jìn)的方向是正面的，我們一直有進(jìn)展，我也決定要把這個(gè)協(xié)議給落實(shí)到底，這場(chǎng)仗該停了”。

短期情緒沖擊后基本面因素有望回歸

本周，?；鹣嚓P(guān)消息左右市場(chǎng)情緒，使得盤面在周三收盤時(shí)呈現(xiàn)出逐漸修復(fù)回歸基本面的跡象后，于周四再一次被加沙方面的進(jìn)展給“截和”。當(dāng)前，除主力08和10合約以外的合約周累計(jì)跌幅均超30%。短期內(nèi)消息面帶來(lái)的預(yù)期提振或需要時(shí)間消化，停火相關(guān)的細(xì)節(jié)在多國(guó)的斡旋和設(shè)計(jì)下是否能夠有效的給相關(guān)地區(qū)穩(wěn)定帶來(lái)長(zhǎng)久的保障仍需進(jìn)一步觀察。

當(dāng)前雖然跟蹤運(yùn)價(jià)的指數(shù)增幅有所放緩，但基本面看多的因素未發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，港口擁堵、極端天氣、罷工等因素持續(xù)為運(yùn)價(jià)提供上行通道。以赫伯羅特HPL為例的航司雖對(duì)8月往后的40GP大箱報(bào)價(jià)有所下調(diào)，但由其他航司支撐起來(lái)的運(yùn)價(jià)中樞維保持在此前1萬(wàn)美元以下區(qū)間震蕩的趨勢(shì)。根據(jù)極羽科技，截至7月12日，上海-歐洲基本港未來(lái)6周的運(yùn)費(fèi)報(bào)價(jià)參考，馬士基8981美元/TEU，11864美元/FEU；MSC 5740-6130美元/TEU，8840-9440美元/FEU；CMA 5280-5294美元/TEU，9560-9574美元/FEU。

展望后市：盤面短期仍有支撐

近日受地緣相關(guān)消息面不斷變化的影響，盤面在上周走強(qiáng)后在本周有較為劇烈的調(diào)整。短期基本面邏輯不改，?；鸱矫娴倪M(jìn)展主要受制于以色列和哈馬斯在多國(guó)斡旋下展現(xiàn)的配合度、?；鸷蠛溲b在襲擊船只方面能否收斂、以及真主黨是否能夠如約實(shí)現(xiàn)一致?；?。另外，此前多個(gè)頭部航司曾表示紅海若是能夠恢復(fù)通行，重新部署運(yùn)力的時(shí)間最短也需要4-6周，而在當(dāng)前倉(cāng)位管理愈加困難的局面下，?；鸷蟮膹?fù)航情況仍需時(shí)間觀察。短期內(nèi)主力08在運(yùn)價(jià)維持在高位徘徊，以及停火進(jìn)展仍需時(shí)間觀察的事實(shí)下預(yù)計(jì)將在5400-5800的區(qū)間偏強(qiáng)震蕩。遠(yuǎn)月合約可適當(dāng)關(guān)注航司對(duì)現(xiàn)有船只動(dòng)力系統(tǒng)的升級(jí)改造情況，以及歐盟減排條例的落地進(jìn)程。目前來(lái)看主力盤面仍有支撐，逢低可擇機(jī)買入，遠(yuǎn)月合約受消息面的影響波動(dòng)較大，注意倉(cāng)位的風(fēng)險(xiǎn)管理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣進(jìn)展變化，運(yùn)價(jià)落地情況

免責(zé)聲明：本報(bào)告中的信息均來(lái)源于被廣發(fā)期貨有限公司認(rèn)為可靠的已公開(kāi)資料，但廣發(fā)期貨對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報(bào)告內(nèi)容僅供參考，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見(jiàn)并不構(gòu)成所述品種買賣的出價(jià)或詢價(jià)，投資者據(jù)此投資，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。本報(bào)告的最終所有權(quán)歸報(bào)告的來(lái)源機(jī)構(gòu)所有，客戶在接收到本報(bào)告后，應(yīng)遵循報(bào)告來(lái)源機(jī)構(gòu)對(duì)報(bào)告的版權(quán)規(guī)定，不得刊載或轉(zhuǎn)發(fā)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。