豆粕：追隨外盤強勢

上周受外盤跳漲帶動，國內(nèi)豆粕主力合約1805周初跳空高開，周漲幅為3.5%，較節(jié)前收盤價上漲100元/噸。國內(nèi)現(xiàn)貨跟隨期貨上漲，截至上周六，全國43%蛋白豆粕平均價為3030元/噸，較春節(jié)前最后一天的2875元/噸上漲155元/噸，現(xiàn)貨相較期貨更為強勁。但由于短時間內(nèi)價格大幅上漲，疊加春節(jié)假期剛剛結束，中下游很多貿(mào)易商和消費端尚未完全恢復，成交量較為有限，上周五成交8.5萬噸，周六成交則降至不到2萬噸。

當前市場焦點集中在阿根廷不利天氣上，各大機構紛紛下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)出預估，阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所最新預估的阿根廷大豆產(chǎn)量為4700萬噸，較美國農(nóng)業(yè)部預估的5400萬噸低了將近700萬噸。由于阿根廷是全球最大的豆粕出口國，在全球蛋白供需緊平衡的情況下，阿根廷大豆產(chǎn)出憂慮直接推升豆粕期貨（尤其是美盤豆粕）。

縱觀外盤豆類期貨天氣炒作的價格表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，如果阿根廷天氣出現(xiàn)問題，則美盤豆粕最為強勁，如果巴西天氣出現(xiàn)問題，則大豆價格表現(xiàn)最為強勁，主要原因是阿根廷不鼓勵直接出口大豆，而是鼓勵在其國內(nèi)壓榨后出口豆粕、豆油并成為全球最大的豆粕、豆油出口國。巴西和美國則是出口量和國內(nèi)壓榨量差距不大。

后市關注的焦點依然是阿根廷天氣情況，根據(jù)當前的天氣預報，阿根廷短期內(nèi)天氣并無明顯改善，這也是當前市場憂慮不斷加深的主要推動力。如果干旱高溫遲遲不能得到改善，那么價格將會進一步推升，當前最大的隱患是豆粕價格強力拉升，油脂價格被低估，由于阿根廷也是全球最大的豆油出口國，該國大豆產(chǎn)量減少勢必會收緊全球油脂供應，從而推升油脂價格中樞，豆粕價格強力上漲而豆油價格不漲造成對油脂的低估在天氣炒作高峰尚可勉強維持，一旦天氣憂慮緩解，這種低估則會大大拖累豆粕價格表現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。