錳硅：多空博弈加劇 盤面大幅反彈

今日行情：今日盤面受消息影響大漲，錳硅主力合約大幅增倉(cāng)。截至收盤，主力合約對(duì)昨收上漲5.08%，報(bào)7990元/噸。現(xiàn)貨方面，工廠詢盤積極性增加，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，低價(jià)出貨現(xiàn)象減少，北方提貨價(jià)格09合約下浮400元/噸左右，鋼廠招標(biāo)承兌含稅到廠7800元/噸左右。

多空博弈加劇，盤面快速反彈

近期，全球主流國(guó)家錳礦發(fā)運(yùn)連續(xù)兩周處于歷史低位，主因南非發(fā)運(yùn)量的持續(xù)走低，加蓬發(fā)運(yùn)量仍維持在低位，澳洲黑德蘭港上周有錳礦發(fā)運(yùn)。非主流方面，發(fā)運(yùn)季節(jié)性走低，加納、巴西沖高結(jié)束。國(guó)內(nèi)到港來(lái)看，上周到港量激增，累計(jì)到港降幅有所收斂，主因南非礦集中到港所致，加蓬到貨量亦有所回升。錳礦發(fā)往我國(guó)海飄貨逐步走低，結(jié)合全球錳礦發(fā)運(yùn)量來(lái)看，主要是由于國(guó)內(nèi)集中到港、加蓬裝船速度較慢以及海外分流所致。據(jù)鋼聯(lián)反饋，目前加蓬港口僅有一艘20萬(wàn)噸左右的船正在裝貨，且裝船時(shí)間已經(jīng)超過(guò)1個(gè)月，其他船只仍維持正常。總體來(lái)看，目前全球錳礦發(fā)運(yùn)仍維持正常表現(xiàn)，加蓬裝船速度表現(xiàn)偏慢。

港口錳礦現(xiàn)貨維持高位盤整，近期略有走弱，礦種間表現(xiàn)分化，南非礦略顯弱勢(shì)，氧化礦依舊維持強(qiáng)勁。港口錳礦庫(kù)存小幅下滑，欽州港庫(kù)存去化至70萬(wàn)噸左右，澳礦庫(kù)存降至歷史同期低位，南非礦庫(kù)存受集中到港所致有所增加，加蓬小幅下滑。

錳硅方面，經(jīng)歷前期大跌后，盤面基本已經(jīng)釋放相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，回歸至驗(yàn)證錳礦現(xiàn)實(shí)的階段。盤面大跌后，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)轉(zhuǎn)差，表現(xiàn)為錳硅現(xiàn)貨跟隨盤面下跌、錳硅產(chǎn)區(qū)即期利潤(rùn)轉(zhuǎn)差、錳礦進(jìn)口即期利潤(rùn)亦有所轉(zhuǎn)差。目前港口氧化礦庫(kù)存如預(yù)期所致快速下行，下游合金廠基本維持正常開工，但廠家利潤(rùn)在現(xiàn)貨大跌后出現(xiàn)分化。產(chǎn)區(qū)即期利潤(rùn)轉(zhuǎn)差，尤其是廣西地區(qū)，開工率增幅轉(zhuǎn)弱，且部分廠家表示由于存在電費(fèi)上漲的預(yù)期，生產(chǎn)壓力較大，后續(xù)或考慮減產(chǎn)，北方內(nèi)蒙、寧夏地區(qū)生產(chǎn)積極性尚可，目前錳礦需求仍是相對(duì)正向反饋。需求端，鐵水仍處于復(fù)產(chǎn)進(jìn)程中，但邊際增加的空間繼續(xù)收窄，鋼廠鐵水逐步接近歷史同期高位，新一輪河鋼定價(jià)環(huán)比上升至8420元/噸，增幅有所收窄。庫(kù)存方面，盤面升水大幅回撤后倉(cāng)單增速放緩，廠家、鋼廠庫(kù)存依舊維持低位。展望后市，錳礦問(wèn)題依舊是錳硅交易的核心，South32澳洲發(fā)運(yùn)暫時(shí)沒有恢復(fù)，氧化礦緊缺預(yù)期依舊凸顯，但錳硅天量倉(cāng)單仍將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成較大壓力。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注新一輪外盤報(bào)價(jià)，預(yù)計(jì)半碳酸漲勢(shì)將繼續(xù)收窄，氧化礦仍將維持強(qiáng)勢(shì)。短期錳硅上方壓力參考7月外盤錳礦報(bào)價(jià)錳硅寧夏成本折盤面8400一線，下方支撐參考錳礦港口現(xiàn)貨折盤面約7800一線。

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