策略報告：單邊做多LH2501

交易邏輯要點（2024年6月7日）

?能繁母豬在過去一年半的時間存欄去化幅度較大，推算至出欄，至2025年2月出欄都將呈持續(xù)下滑趨勢；

?集團場規(guī)模場增量，謹慎；

?從屠宰端來看，預計年底屠宰量將比當下增加80%左右，需求增量相對樂觀。

?二次育肥及壓欄在今年均相對謹慎，出現(xiàn)如2022年年底踩踏行情概率較低。

?淡季現(xiàn)貨端在15塊已形成較強支撐，旺季預計有較強漲幅；

基本面詳細分析（2024年6月7日）

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，自2023年以來，我國能繁母豬存欄大趨勢上呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月末全國能繁母豬存欄量3986萬頭，環(huán)比下降0.1%，同比下降6.9%，較2022年12月下滑9.2%，作為對比，2022年4月能繁母豬存欄較2021年6月高點下滑8.48%。按照涌益最新18.72的MSY，則今年生豬出欄減少量可達到約7500萬頭的肥豬出欄量。也正是基于此，市場對2024年度尤其是下半年生豬行情有較強預期。

國內(nèi)生豬價格在今年整個產(chǎn)能下滑的預期下，上漲并不算流暢，但現(xiàn)貨價格在15元/kg附近也形成了較難打破的底部。從需求端來看，春節(jié)后至5月為季節(jié)性需求淡季，但在供應相對偏多，而需求偏弱的上半年現(xiàn)貨價格仍呈現(xiàn)出相對穩(wěn)定的格局，也一定程度上夯實了今年豬價的底部。9月份之前，生豬需求或不會有太明顯的改善，但三季度情緒性備貨也會支撐一定需求表現(xiàn)，而9月份后，供應下滑，需求增長的格局進一步明確后，整體生豬市場大的上行結(jié)構(gòu)不會被輕易打破。

進入6月份，預計生豬缺口將會有持續(xù)的體現(xiàn)，隨著豬價穩(wěn)定并逐漸開啟上行格局，預計市場情緒將進一步點燃，我們預計生豬現(xiàn)貨及期貨價格還有進一步上行空間。

操作：

單邊多LH2501

建倉區(qū)間：【17800到18300】

止盈區(qū)間：【19800到20500】

止損區(qū)間：【17300-17500】

建議倉位：10%

保證金比例：11%

盈虧比：3：1

風險因素：二次育肥及壓欄情緒激進，造成年底恐慌性拋售；疫情拋售；

操作建議：逢低入場

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。