盤點

盤點，近10年春節(jié)期間及節(jié)后首日有色金屬走勢 鋁 SMM統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)：春節(jié)期間倫鋁近幾年表現(xiàn)較為弱勢，而節(jié)后滬鋁下跌較多。 SMM資深鋁分析師劉小磊：近期鋁價的上漲主要是由于空頭平倉離場，平倉的主要原因可能包括節(jié)前獲利避險，節(jié)后去庫存預期增強等等。我們預計春節(jié)后鋁錠庫存繼續(xù)走高，有望突破210萬噸的水平。因此春節(jié)后鋁價容易形成寬幅震蕩走勢。而海外基本面較國內(nèi)偏多，但1月份中國鋁材出口環(huán)比和同比都有回升，這給海外連續(xù)去庫存的趨勢造成一定不確定性。不過目前倫鋁還處于階段性回調(diào)過程中，但底部支撐仍偏多一些。支撐位能否打破，需要供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換后才能看到。 華泰期貨：整體而言，近期國內(nèi)市場交投氛圍低迷，臨近春節(jié)，企業(yè)資金壓力較大，拋貨換現(xiàn)意愿增強，現(xiàn)貨貼水修復仍顯乏力。目前電解鋁新投和復產(chǎn)產(chǎn)能已增至32萬噸，而一季度新投和復產(chǎn)產(chǎn)能預估在100多萬噸。成本端氧化鋁利潤仍較為豐厚，陽極炭塊面臨調(diào)價，這都將加速電解鋁的投放進程，因此預計滬鋁重心仍將繼續(xù)下行，短期反彈動能不足。美股崩盤增加了系統(tǒng)性風險，疊加節(jié)前效應，鋁價或偏弱振蕩，建議滬鋁中線趨勢空單繼續(xù)持有。 鋅 春節(jié)期間倫鋅上漲年份居多，而滬鋅節(jié)后首日表現(xiàn)近4年持續(xù)下跌趨勢。 SMM分析：就鋅來看，年末春節(jié)前夕，市場較為平淡。煉廠保持正常生產(chǎn)；貿(mào)易商、下游均已進入放假，市場暫少交易，預計變化不大，三地社會庫存或節(jié)前持續(xù)累庫，節(jié)后增加明顯。春節(jié)假日期間，外盤持續(xù)運行，目前LME鋅庫存低位短期內(nèi)或難填平，供給緊缺預期將持續(xù)支撐鋅價，目前倫鋅雖進入回調(diào)周期，但長期仍看好，內(nèi)外盤互為支撐，預期滬鋅將繼續(xù)緊跟外盤走勢運行。預計倫鋅無內(nèi)盤支撐下，獨自恐難走出單邊行情，預計本周高位盤整測試40日均線支撐有效性；滬鋅主力1803合約周四開始休市，預計春節(jié)假期前以橫盤整理為主。 東吳期貨陳龍：建議空倉過節(jié)。上周鋅價大幅回落，市場情緒極大的影響了鋅價走勢，而基本面季節(jié)性趨弱。投機資金集中撤離全球股市和銅、原油等大宗商品，美債收益率和美元指數(shù)大漲，避險情緒急劇升溫?；久娴睦罩饕趪鴥?nèi)，上海、廣東鋅錠現(xiàn)貨持續(xù)貼水，但天津轉(zhuǎn)為升水，臨近春節(jié)鍍鋅開工產(chǎn)銷條數(shù)和達產(chǎn)率維持低位。鋅錠社會庫存進一步增至近20萬噸，保稅區(qū)庫超過21萬噸。我們維持一季度LME庫存將出現(xiàn)拐點的觀點，雖然其暫時跌破16萬噸。我們認為，美國企業(yè)的離岸盈利回流帶來的美債拋售潮仍有加劇的可能，市場的主要風險因素并未解除，而金屬短線下跌過大、面臨一定的技術(shù)反抽需求，建議暫時觀望。 鎳 春節(jié)期間鎳表現(xiàn)為多為大跌大漲之勢，而節(jié)后目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看漲跌參半。 SMM分析：春節(jié)期間，市場對美股后市較為擔憂，看空情緒濃厚，當前周邊環(huán)境偏空令處于相對高位的鎳價有向下調(diào)整壓力，春節(jié)期間或向下測12300~12500美元/噸，但節(jié)后鎳價或繼續(xù)積蓄向上的動能，小幅上修。預計節(jié)后金川較無錫盤主力1803合約升水100-200元/噸左右，俄鎳較無錫盤1803合約貼水200-300元/噸左右。 東吳期貨陳龍：建議空倉過節(jié)。上周鎳價大幅回落，市場避險情緒主導了鎳價走勢，而基本面不改疲弱。印尼再度批準新的鎳礦出口配額，鎳礦供應預期寬松、價格受壓制明顯，鎳-不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的盈利集中在鎳生鐵環(huán)節(jié)，而精煉鎳的需求和市場份額仍受擠壓，國內(nèi)庫存在累積中。不銹鋼盈利有所修復、仍處于偏低水平。LME去庫存加速、支撐鎳價，目前硫酸鎳在鎳初級消費的占比和數(shù)量過低，實際消費不足以支撐LME庫存大幅走低。我們認為，全球避險情緒仍未退潮，而鎳向來受投機資金影響較大、潛在的短線波動較劇烈，建議空倉過節(jié)。 鉛 春節(jié)期間倫鉛上漲年份居多，而節(jié)后滬鉛表現(xiàn)滬鉛漲跌參半。 本周宏觀面 本周時逢春節(jié)假期，國內(nèi)盤自周三夜盤開始休市，中國方面數(shù)據(jù)面也較為淡靜。國外方面，本周數(shù)據(jù)方面來看，主要集中在歐美地區(qū)，主要有歐元區(qū)第四季度季調(diào)后GDP年率修正值、12月季調(diào)后貿(mào)易賬，歐元區(qū)數(shù)據(jù)多仍以偏好為主；美國方面月1月CPI、PPI年率及1月工業(yè)產(chǎn)出月率將于下周公布，數(shù)據(jù)預期尚可，美指或探低小幅企穩(wěn)回升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。