焦煤漲幅超3%

今日行情：下午收盤，焦煤主力上漲3.33%至1720.5元。截至昨日，焦煤（蒙5）現(xiàn)貨倉單成本1677元，主力合約基差13元；焦炭（日照港）現(xiàn)貨倉單2122.4元，主力合約基差-63.1元?？缙趦r差來看，焦煤9-1價差-73元，焦炭9-1價差-78.5元。

交易邏輯：

黑色整體上漲，前期回調(diào)的雙焦?jié)q幅大，主要受宏觀偏暖消息影響，以及鋼材去庫較好。本周鋼材整體維持增產(chǎn)去庫趨勢，對原料端需求有支撐。Mysteel口徑下，本周五大材產(chǎn)量環(huán)比+3.73至889.52萬噸，總庫存環(huán)比-71.57至1813.05萬噸，表觀需求環(huán)比+30.89至961.09萬噸。另一方面，前期雙焦跌幅明顯，基差與利潤回落到合理水平?；顏砜?，雙焦基差環(huán)比走強，其中焦煤由此前升水160元轉(zhuǎn)變?yōu)樾》N水，焦炭由此前升水140元轉(zhuǎn)變?yōu)樯?0元。利潤來看，焦化利潤與煤礦端利潤回落至相對合理水平，Mysteel口徑下全國焦炭利潤84元/噸，汾渭口徑下全國焦煤端利潤736元/噸。

基本面分析：

基本面上，供需雙增，總庫存環(huán)比下降。供應(yīng)來看，汾渭口徑下，國產(chǎn)煤周度供應(yīng)環(huán)比-23.25至794.06萬噸，其中原煤與精煤產(chǎn)量均環(huán)比下降。需求來看，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加速，Mysteel口徑日均鐵水產(chǎn)量增幅明顯，環(huán)比+3.83至234.5萬噸。庫存來看，焦煤總庫存環(huán)比-7.4至3227.7萬噸，其中鋼廠、焦化廠與港口庫存環(huán)比上升，礦山、洗煤廠與口岸環(huán)比下降。

后市展望：

前期雙焦下跌，市場交易供應(yīng)端增產(chǎn)預(yù)期，但焦煤庫存依然較低，市場對煤礦產(chǎn)能釋放的空間有分歧，供應(yīng)增量有待持續(xù)跟蹤。目前五大材仍然維持去庫趨勢，暫無供應(yīng)過剩預(yù)期，難以產(chǎn)生共振下跌行情。考慮到目前焦煤基差結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樾》N水，疊加今日市場傳言地產(chǎn)收儲的消息，結(jié)合鋼材數(shù)據(jù)增產(chǎn)去庫，提振市場信心。預(yù)計雙焦可能震蕩向上，試探1900附近的壓力位置。

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