焦煤漲幅超3%

今日行情：下午收盤(pán)，焦煤主力上漲3.33%至1720.5元。截至昨日，焦煤（蒙5）現(xiàn)貨倉(cāng)單成本1677元，主力合約基差13元；焦炭（日照港）現(xiàn)貨倉(cāng)單2122.4元，主力合約基差-63.1元?？缙趦r(jià)差來(lái)看，焦煤9-1價(jià)差-73元，焦炭9-1價(jià)差-78.5元。

交易邏輯：

黑色整體上漲，前期回調(diào)的雙焦?jié)q幅大，主要受宏觀(guān)偏暖消息影響，以及鋼材去庫(kù)較好。本周鋼材整體維持增產(chǎn)去庫(kù)趨勢(shì)，對(duì)原料端需求有支撐。Mysteel口徑下，本周五大材產(chǎn)量環(huán)比+3.73至889.52萬(wàn)噸，總庫(kù)存環(huán)比-71.57至1813.05萬(wàn)噸，表觀(guān)需求環(huán)比+30.89至961.09萬(wàn)噸。另一方面，前期雙焦跌幅明顯，基差與利潤(rùn)回落到合理水平?；顏?lái)看，雙焦基差環(huán)比走強(qiáng)，其中焦煤由此前升水160元轉(zhuǎn)變?yōu)樾》N水，焦炭由此前升水140元轉(zhuǎn)變?yōu)樯?0元。利潤(rùn)來(lái)看，焦化利潤(rùn)與煤礦端利潤(rùn)回落至相對(duì)合理水平，Mysteel口徑下全國(guó)焦炭利潤(rùn)84元/噸，汾渭口徑下全國(guó)焦煤端利潤(rùn)736元/噸。

基本面分析：

基本面上，供需雙增，總庫(kù)存環(huán)比下降。供應(yīng)來(lái)看，汾渭口徑下，國(guó)產(chǎn)煤周度供應(yīng)環(huán)比-23.25至794.06萬(wàn)噸，其中原煤與精煤產(chǎn)量均環(huán)比下降。需求來(lái)看，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加速，Mysteel口徑日均鐵水產(chǎn)量增幅明顯，環(huán)比+3.83至234.5萬(wàn)噸。庫(kù)存來(lái)看，焦煤總庫(kù)存環(huán)比-7.4至3227.7萬(wàn)噸，其中鋼廠(chǎng)、焦化廠(chǎng)與港口庫(kù)存環(huán)比上升，礦山、洗煤廠(chǎng)與口岸環(huán)比下降。

后市展望：

前期雙焦下跌，市場(chǎng)交易供應(yīng)端增產(chǎn)預(yù)期，但焦煤庫(kù)存依然較低，市場(chǎng)對(duì)煤礦產(chǎn)能釋放的空間有分歧，供應(yīng)增量有待持續(xù)跟蹤。目前五大材仍然維持去庫(kù)趨勢(shì)，暫無(wú)供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期，難以產(chǎn)生共振下跌行情?？紤]到目前焦煤基差結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樾》N水，疊加今日市場(chǎng)傳言地產(chǎn)收儲(chǔ)的消息，結(jié)合鋼材數(shù)據(jù)增產(chǎn)去庫(kù)，提振市場(chǎng)信心。預(yù)計(jì)雙焦可能震蕩向上，試探1900附近的壓力位置。

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