鎳周報美元崩盤掀起資金狂歡托舉有色大盤 鎳周線低位探漲

一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳周線走勢呈現(xiàn)沖高回落后小幅探漲，4月26日，長江現(xiàn)貨1#鎳最低報143000，最高報144800，1#鎳周均價報143850（本周共交易5天），本周期貨市場波動情緒較大，本周一隨著開盤后，投資者開始轉(zhuǎn)向大宗商品以對沖新一輪通脹擔憂，包括銅在內(nèi)的工業(yè)金屬備受資金追捧，鎳在收儲消息面擾動，疊加清明節(jié)后鎳鐵、不銹鋼價格上漲以及三元電池需求復蘇，引發(fā)滬鎳補漲行情，LME鎳一度上漲至5%，在經(jīng)歷一波上漲行情后多頭獲利了結(jié)，鎳價連跌兩日后再度反彈，外盤有色板塊多頭資金博弈繼續(xù)，鎳價本周起伏波動劇烈，除了受宏觀面情緒及資金面驅(qū)動外，還受到了鎳本身仍處于過剩階段，MHP新產(chǎn)能釋放及爬升，供應面仍顯寬松態(tài)勢，鎳產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題會繼續(xù)引發(fā)震蕩，需求端來看，不銹鋼產(chǎn)量波動增加，對鎳需求有穩(wěn)定作用，而三元材料和前驅(qū)體供應增長會有不確定性，相應對硫酸鎳的需求會產(chǎn)生波動，合金需求穩(wěn)健增長，這也對鎳市場產(chǎn)生積極影響。鎳礦方面，菲律賓海運費高漲，導致從菲律賓蘇里高至連云港的運費達到13-14美元/濕噸，推動了高品位鎳礦價格的上漲。與此同時，印尼鎳礦資源供應偏緊，價格保持在高位震蕩，但市場交易活動有所減少。國內(nèi)經(jīng)濟暫維持修復趨勢，再通脹方向不變，產(chǎn)出穩(wěn)中有升，基建投資持穩(wěn)，外需明顯好轉(zhuǎn)，但地產(chǎn)仍為弱項需求持續(xù)關(guān)注，隨著五一假期臨近，盡管國內(nèi)下游對高價接受度偏低，但市場仍有剛需補庫需求，倫鎳庫存上周邊際小幅去庫化，進一步增強了多頭信心。

供應方面：印尼的RKAB審批進度提速，印尼鎳中間品增量顯著，MHP產(chǎn)能邊際增加，據(jù)獲悉，2024年3月全國精煉鎳產(chǎn)量共計2.49萬噸，環(huán)比增加1.22%，同比上升41.48%，預計4月，全國精煉鎳產(chǎn)量將進一步攀升至2.59萬噸，較3月精煉鎳產(chǎn)量相比將明顯回升，據(jù)國際鎳業(yè)研究組織（INSG）獲悉，全球2024年鎳產(chǎn)量預計將從2023年的336萬噸增加至355萬噸。鎳價持續(xù)走高推動了生產(chǎn)商的積極性，隨著電解鎳擴產(chǎn)項目的推進，部分電解鎳廠產(chǎn)量持續(xù)攀升，鎳供應呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。
需求方面，鎳主要應用于制造不銹鋼、合金及電鍍行業(yè)、三元電池、電子產(chǎn)品等，也用于制造合金以提高材料的強度，終端產(chǎn)品包括精煉鎳、鎳鐵、硫酸鎳三大類，其中鎳鐵產(chǎn)量占比最大，而鎳鐵主要用于不銹鋼生產(chǎn)，受近期國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)利潤虧損加劇影響，產(chǎn)量下滑，周內(nèi)鎳鐵價格穩(wěn)中有升，中間體-硫酸鎳鏈條中，三元前驅(qū)體廠商對硫酸鎳需求景氣度回升，硫酸鎳生產(chǎn)利潤回升，刺激硫酸鎳產(chǎn)量及開工率，此外，固態(tài)電池高景氣度發(fā)展態(tài)勢拉動鎳市需求，汽車家電和船舶行業(yè)表現(xiàn)較好，本周整體需求面呈現(xiàn)高拋低吸的局面，五一節(jié)前備貨基本接近尾聲，隨著假期臨近短線整體成交意愿不強，市況觀望情緒較為濃厚。
不銹鋼方面：截止本周五15:44不銹鋼主力合約2409最高報14425，最低收報14280，最新收14395，上漲90，漲幅為0.63% ，周內(nèi)不銹鋼跟漲鎳價，不銹鋼行情上漲多受期貨連漲與終端短時補倉帶動，下跌多受補貨減弱與期貨回落拖累，市場氛圍謹慎。五一假期前后市場再度補貨預期樂觀，需求支撐增加成本支撐。生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)，鎳鐵端成本支撐，不銹鋼價格反彈，企業(yè)生產(chǎn)積極性上升，供應端壓力仍存，庫存累庫壓力尚存，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得161978增加2261，預計短期不銹鋼行情或震蕩中仍存一定偏強波動。
二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

聚焦倫鎳市場：海外市場美聯(lián)儲貨幣政策走向仍是主基調(diào)，中東地緣戰(zhàn)事暫獲平息，市場避險需求減弱，去美元化背景下，以美元計價大大宗商品價格更具吸引力，本周美元指數(shù)偏弱震蕩，最新交投于105附近，據(jù)美國商務部公布數(shù)據(jù)顯示，第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP環(huán)比年率初值增長1.6%，為2022年第二季度以來的最慢增速，低于預估的2.4%，同時，通脹率在短期內(nèi)達到了新高。近期，多位美聯(lián)儲官員的講話偏向鷹派，這導致市場對于美聯(lián)儲在年內(nèi)降息的時間節(jié)點再度延后。下周即將舉行美聯(lián)儲的議息會議，市場將繼續(xù)密切關(guān)注，以尋找美聯(lián)儲未來政策動向的線索。倫鎳受益有色共振，疊加俄鎳制裁，但自身過剩壓力仍存，在資金大幅做多情緒下，周內(nèi)倫鎳表現(xiàn)搶眼呈高位波動。
三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

4月26日LME鎳庫存總量77784較前一日庫存量增加162，截止4月26日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得23528噸增加328噸，本周倫鎳出現(xiàn)大幅累庫，利空鎳價。
鎳價下周后市展望
時至月末，宏觀面暗流涌動，最新美國偏滯漲以及偏鷹聯(lián)儲傾向博弈，美國第一季度GDP低于預期，核心PCE物價指數(shù)大幅反彈，市場對美國二次通脹預期加強，整體氛圍利好有色大盤。3月我國制造業(yè)超預期回升，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長了5.3%。財政政策方面持續(xù)加大力度，保持經(jīng)濟穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢不變。全球制造業(yè)擴張帶來需求預期回暖，以及鎳鐵收儲傳聞擾動是周內(nèi)本輪鎳反彈的主要驅(qū)動。風電光伏領域等綠色能源領域拉動消費，資金面依宏觀面托舉有色，但鎳供應過剩及累庫仍舊壓制鎳價反彈空間，操作策略：五一小長假前夕可能出現(xiàn)資金減倉離場現(xiàn)象，注意規(guī)避風險，需關(guān)注供應情況及宏觀風險，預計短期鎳價高位震蕩。本觀點僅供參考，不做操盤指引（金屬網(wǎng) 服務電話0592-5668838）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。