鐵礦“異漲”的勇氣源自何方？

　　成材的上漲從11月便初見(jiàn)端倪，但真正的瘋狂還是源自“沙鋼12月上旬政策螺紋鋼大漲500”，一舉將這波漲勢(shì)推向高潮，但好景不長(zhǎng)，步入年關(guān)，下游需求難有提振，貿(mào)易商心態(tài)偏謹(jǐn)慎，高價(jià)成交乏力，鋼材于12月中旬隨即步入下行軌道，期間跌幅巨大，其中上海市場(chǎng)沙鋼三級(jí)抗震螺跌幅最大達(dá)到1320元/噸，直至1月中下旬，鋼價(jià)跌勢(shì)有所放緩，鋼貿(mào)商于低位少量拿貨冬儲(chǔ)，小幅提振成材市場(chǎng)。

　　鋼市如此形勢(shì)之下，礦價(jià)按照常理，多伴隨恐慌下行，但令人意外的是，普指不跌反漲。如下圖所示，普指差點(diǎn)躍上80的階段高點(diǎn)。上下游深感詫異之時(shí)，一封舉報(bào)信傳遍整個(gè)鋼市：嘉吉被舉報(bào)涉嫌操控普指，分析師們迷茫中尋找一絲若有若無(wú)的燈光，開(kāi)始大炒特炒，但退一步講，倘若沒(méi)有這個(gè)突發(fā)事件，礦價(jià)就真能如愿以?xún)數(shù)拇蠓叩鴨幔靠峙虏皇悄敲慈菀住?img alt="" src="https://img.cdgtw.net/images/201801/26/103012461.jpg" style="width: 100%;" />

　　首先，供求面

　　從基本面看，必然逃不過(guò)港口庫(kù)存，1.5億的庫(kù)存堆積如山，供應(yīng)遠(yuǎn)大于需求，礦價(jià)理應(yīng)大跌才對(duì)。不過(guò)值得注意的是，港口庫(kù)存雖高，前期高額利潤(rùn)使得鋼企偏好主流高品位礦粉資源，此類(lèi)貨物來(lái)得快銷(xiāo)的也快。再者，鋼企按需采購(gòu)下對(duì)港口現(xiàn)貨詢(xún)盤(pán)熱度較高，礦商自然堅(jiān)挺報(bào)價(jià)。

　　其次，政策面

　　從政策面看，環(huán)保首屈一指。本次環(huán)保持續(xù)至3月，當(dāng)前周期已然來(lái)到1月下旬，鋼廠還沒(méi)有大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)動(dòng)向，而此前鋼廠的采購(gòu)節(jié)奏一直為按需采購(gòu)，后期一旦環(huán)保放開(kāi)產(chǎn)量，那時(shí)再補(bǔ)，礦山坐地起價(jià)，顯然因小失大，故而當(dāng)前礦價(jià)受到后市強(qiáng)預(yù)期的支撐。

　　最后，利潤(rùn)輸送的延遲

　　成材前期漲勢(shì)洶洶，然后原料端卻置若罔聞，僅瓜分蠅頭小利，顯然受環(huán)保需求壓制。但后期成材在高位的持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，堅(jiān)挺礦商的心態(tài)，有挺價(jià)惜售現(xiàn)象。鋼企利潤(rùn)逐漸向原料端轉(zhuǎn)移，其中廢鋼的瘋漲較之成材也絲毫不差，鐵礦礙于基本面較差，小幅探漲。

　　整體而言，礦價(jià)在需求不振的形勢(shì)下尚能保持堅(jiān)挺，后期不乏機(jī)會(huì)再次上揚(yáng)。目前至關(guān)重要的是：成材冬儲(chǔ)能否實(shí)現(xiàn)放量？唯有量?jī)r(jià)齊升，礦價(jià)方能再次啟航。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。