利多因素主導(dǎo)PTA后市

昨日（1月24日），PTA期貨延續(xù)上漲態(tài)勢，主力1805合約盤終收漲1.37%，創(chuàng)下“五連陽”。分析人士表示，近期上游原油及PX價格持續(xù)走高，為PTA成本端提供強勁支撐。此外，隨著下游需求的不斷改善，PTA整體的供需格局也有所好轉(zhuǎn)，后市價格將易漲難跌。

PTA增倉上行

周三，PTA期貨高開整理，主力1805合約盤中一度創(chuàng)下2017年2月16日以來的新高5774元/噸，盤終收報5754元/噸，漲78元或1.37%，創(chuàng)下“五連陽”。日內(nèi)該合約成交量大幅增至141.72萬手，持倉量增加116664手至1438308手。

金石期貨分析師黃李強表示，造成近日PTA價格走高的原因是多方面的，但最主要的是成本端價格的上升。首先，受國際油價大幅走高影響，上游PX價格自2017年年中以來持續(xù)上升，因此，在成本支撐的作用下，PTA價格持續(xù)走高。其次，中長期來看，隨著下游需求的不斷改善，PTA整體的供需格局好轉(zhuǎn)，PTA價格重心不斷上移。最后，短期來看，目前PTA的開工負(fù)荷在78%左右，而由于節(jié)前備貨行情開啟，階段性的供應(yīng)緊平衡對PTA的價格也起到了一定的支撐。

拋開成本端強勢的支撐外，在西南期貨分析師余永俊看來，未來兩年P(guān)TA整體供需的良好預(yù)期也為PTA價格提供支撐。此外，近期PTA龍頭廠商轉(zhuǎn)變經(jīng)營戰(zhàn)略，亦為PTA市場注入了信心。

基本面將偏緊

基本面上，當(dāng)前PTA市場整體上呈現(xiàn)偏多局面。黃李強表示，首先，PTA的成本呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢，而加工費偏低，使成本端的支撐有效，這限制了價格下行空間。其次，由于開工負(fù)荷下降以及階段性需求上升，PTA庫存處于低位，下游長絲庫存也偏低，市場倉單量亦大幅下降，供應(yīng)過剩對于PTA價格的壓制解除。

具體來看，余永俊表示，一季度，受PTA新老裝置投復(fù)產(chǎn)和聚酯春節(jié)集中停車降負(fù)影響，PTA將處于累庫階段，不過由于2017年P(guān)TA庫存幾乎被消耗殆盡，因此一季度PTA庫存的顯著累積目前來看，尚未給市場帶來明顯壓力。年度而言，2018年的PTA供需處于平衡或緊平衡格局之中，如果后期華南225萬噸左右裝置復(fù)產(chǎn)不順利的話，PTA供需格局大概率會偏緊。

基于上述分析，黃李強認(rèn)為，后期PTA價格將易漲難跌，但考慮到PTA整體的供應(yīng)潛力較大以及PTA企業(yè)在盤面套保相對成熟，因此PTA不具備趨勢性上漲基礎(chǔ)。操作上，以逢低買入做反彈為主。

余永俊則表示，長期看好PTA價格走勢。從原料PX和PTA各自供需來看，2018年P(guān)X和PTA加工費大概率都會比較強勢，如果PTA龍頭廠商能積極引導(dǎo)行業(yè)良性競爭，PTA進(jìn)入牛市的概率較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。