滬銅短期維持震蕩概率大

年初以來，滬銅期貨從55600元/噸一線持續(xù)承壓回落，截至昨日收盤，滬銅主力合約報(bào)收53900元/噸，較上周五收盤價(jià)上漲0.35%。自上周三以來，滬銅期貨開始呈現(xiàn)窄幅震蕩企穩(wěn)跡象。

整個(gè)2017年，銅價(jià)累計(jì)上漲約30%，2018年銅價(jià)會(huì)否重拾強(qiáng)勢(shì)？

三因素支撐2017銅價(jià)

回顧2017年，銅價(jià)供需面和政策面的推動(dòng)下重心不斷上移，倫銅從年初的5516美元/噸漲到年末的7251.5美元/噸，全年漲幅31.5%。

分析師王依分析，整個(gè)2017年供給短缺碰上需求疲弱，銅價(jià)上漲成為必然趨勢(shì)。首先，全球最大銅礦工會(huì)宣布大罷工引發(fā)全球罷工潮，其中包括位于印尼的全球第二大銅礦以及秘魯最大的銅生產(chǎn)商之一都深受其害。這從很大程度上緩解了全球銅市的供應(yīng)壓力，也刺激了市場(chǎng)樂觀預(yù)期。其次，從國(guó)內(nèi)來看，質(zhì)檢總局自從2017年3月份開始為期三個(gè)月的電線電纜生產(chǎn)企業(yè)專項(xiàng)監(jiān)督檢查，工商總局也在7月底開展了一次大范圍的電纜產(chǎn)品質(zhì)量專項(xiàng)檢查行動(dòng)。兩次檢查，發(fā)現(xiàn)了很多問題，也在很大程度上影響了銅下游消費(fèi)情況。此外，在2017年7月，中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)再生分會(huì)確認(rèn)2018年底廢7類將禁止進(jìn)口，明年底廢五金包括廢電線、廢電機(jī)馬達(dá)，散裝廢五金將禁止進(jìn)口。這將對(duì)廢銅量的供應(yīng)帶來長(zhǎng)期影響。

“在接下來的2018年，銅礦商仍舊面臨薪資談判問題，而下游需求也沒有較為利好的增長(zhǎng)點(diǎn)，反而在一些行業(yè)中，替代品越來越火，2018年銅價(jià)穩(wěn)中上行或成主流走勢(shì)。”王依預(yù)計(jì)。

短期盤局難改

從經(jīng)濟(jì)基本面來看，方正中期期貨分析師劉崇娜解釋，受出口、基建等因素拉動(dòng)，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速實(shí)現(xiàn)了2009年以來首次回升，預(yù)計(jì)2018年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭仍會(huì)延續(xù)。從供需來看，中長(zhǎng)期銅受銅礦供應(yīng)干擾預(yù)期，且2018年沒有新增大項(xiàng)目投產(chǎn)，疊加廢銅進(jìn)口量收縮的預(yù)期，依然看好中長(zhǎng)期走勢(shì)。

短期來看，金瑞期貨分析師李麗、唐羽鋒表示，目前北方處于環(huán)保限產(chǎn)季，疊加房地產(chǎn)因凍土停工和春節(jié)前需求季節(jié)性走弱，需求端收縮程度較供給端更大，銅市場(chǎng)處于持續(xù)累庫階段。春節(jié)過后供給重新釋放，需求的復(fù)蘇速度將成為影響銅價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。個(gè)人購(gòu)房貸款余額增速大幅下行，說明居民加杠桿已到拐點(diǎn)，前期居民大幅舉債透支未來需求，后期需求的力度將會(huì)有所減弱。

李麗、唐羽鋒分析，2018年三四線地產(chǎn)銷售增速將較去年減速，一二線地產(chǎn)銷售有望出現(xiàn)觸底反彈，但總體來看，新開工增速將在地產(chǎn)銷售增速下滑的帶動(dòng)下繼續(xù)下降。一旦春節(jié)后地產(chǎn)需求啟動(dòng)不及時(shí)，銅庫存累庫的時(shí)間或?qū)⒊鐾辏瑢褐沏~價(jià)上行。當(dāng)下銅市場(chǎng)處于平靜期，宏觀和基本面均無明顯的利好利空信息，預(yù)計(jì)銅價(jià)將繼續(xù)維持窄幅震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。