滬銅短期維持震蕩概率大

年初以來，滬銅期貨從55600元/噸一線持續(xù)承壓回落，截至昨日收盤，滬銅主力合約報收53900元/噸，較上周五收盤價上漲0.35%。自上周三以來，滬銅期貨開始呈現(xiàn)窄幅震蕩企穩(wěn)跡象。

整個2017年，銅價累計上漲約30%，2018年銅價會否重拾強勢？

三因素支撐2017銅價

回顧2017年，銅價供需面和政策面的推動下重心不斷上移，倫銅從年初的5516美元/噸漲到年末的7251.5美元/噸，全年漲幅31.5%。

分析師王依分析，整個2017年供給短缺碰上需求疲弱，銅價上漲成為必然趨勢。首先，全球最大銅礦工會宣布大罷工引發(fā)全球罷工潮，其中包括位于印尼的全球第二大銅礦以及秘魯最大的銅生產(chǎn)商之一都深受其害。這從很大程度上緩解了全球銅市的供應(yīng)壓力，也刺激了市場樂觀預(yù)期。其次，從國內(nèi)來看，質(zhì)檢總局自從2017年3月份開始為期三個月的電線電纜生產(chǎn)企業(yè)專項監(jiān)督檢查，工商總局也在7月底開展了一次大范圍的電纜產(chǎn)品質(zhì)量專項檢查行動。兩次檢查，發(fā)現(xiàn)了很多問題，也在很大程度上影響了銅下游消費情況。此外，在2017年7月，中國有色金屬協(xié)會再生分會確認2018年底廢7類將禁止進口，明年底廢五金包括廢電線、廢電機馬達，散裝廢五金將禁止進口。這將對廢銅量的供應(yīng)帶來長期影響。

“在接下來的2018年，銅礦商仍舊面臨薪資談判問題，而下游需求也沒有較為利好的增長點，反而在一些行業(yè)中，替代品越來越火，2018年銅價穩(wěn)中上行或成主流走勢。”王依預(yù)計。

短期盤局難改

從經(jīng)濟基本面來看，方正中期期貨分析師劉崇娜解釋，受出口、基建等因素拉動，2017年中國經(jīng)濟增速實現(xiàn)了2009年以來首次回升，預(yù)計2018年經(jīng)濟穩(wěn)健增長勢頭仍會延續(xù)。從供需來看，中長期銅受銅礦供應(yīng)干擾預(yù)期，且2018年沒有新增大項目投產(chǎn)，疊加廢銅進口量收縮的預(yù)期，依然看好中長期走勢。

短期來看，金瑞期貨分析師李麗、唐羽鋒表示，目前北方處于環(huán)保限產(chǎn)季，疊加房地產(chǎn)因凍土停工和春節(jié)前需求季節(jié)性走弱，需求端收縮程度較供給端更大，銅市場處于持續(xù)累庫階段。春節(jié)過后供給重新釋放，需求的復(fù)蘇速度將成為影響銅價走勢的關(guān)鍵。個人購房貸款余額增速大幅下行，說明居民加杠桿已到拐點，前期居民大幅舉債透支未來需求，后期需求的力度將會有所減弱。

李麗、唐羽鋒分析，2018年三四線地產(chǎn)銷售增速將較去年減速，一二線地產(chǎn)銷售有望出現(xiàn)觸底反彈，但總體來看，新開工增速將在地產(chǎn)銷售增速下滑的帶動下繼續(xù)下降。一旦春節(jié)后地產(chǎn)需求啟動不及時，銅庫存累庫的時間或?qū)⒊鐾辏瑢褐沏~價上行。當下銅市場處于平靜期，宏觀和基本面均無明顯的利好利空信息，預(yù)計銅價將繼續(xù)維持窄幅震蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。