受原油價格上漲和供需兩旺的提振,聚丙烯期貨價格自2017年12月以來出現(xiàn)單邊上漲走勢。不過,利好因素正在消退,加之周二的大幅下行跌破了此輪上漲的支撐線,后期存在走低的可能。
成本支撐弱化
成本增加是聚丙烯期貨價格大幅上漲的重要原因。但是,目前來看,成本端對聚丙烯的支撐作用正在減弱。
油制聚丙烯方面,雖然受供應(yīng)偏緊的影響原油價格大幅上漲,但隨著美國頁巖油產(chǎn)量的不斷攀升,供需格局正在改變。美國活躍鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)增加,頁巖油有望繼續(xù)放量。后期,北半球天氣轉(zhuǎn)暖,原油下游消費將轉(zhuǎn)淡,原油價格可能結(jié)束漲勢,油制烯烴的成本將隨之下移。煤制烯烴方面,甲醇供應(yīng)緊缺的問題得到緩解,價格出現(xiàn)較大幅度的下降,外采甲醇制烯烴裝置的生產(chǎn)成本有所下滑。
開工負(fù)荷處于高位
目前,煤制烯烴的利潤在3500元/噸,油制的利潤在2200元/噸,即使前期虧損嚴(yán)重的外采甲醇制聚丙烯裝置,也由于市場價格超出可變成本、生產(chǎn)可以減少虧損而繼續(xù)生產(chǎn)。在這種情況下,企業(yè)的生產(chǎn)積極性高漲,開工負(fù)荷處于高位。后期,低庫存問題勢必得到改善。屆時,聚丙烯價格恐開啟跌勢。
2018年的春節(jié),從陽歷來看,來得相對較晚,使得聚丙烯的需求淡季推遲,目前聚丙烯下游仍然保持一定的開工負(fù)荷。最新公布的數(shù)據(jù)表明,塑編、注塑和BOPP行業(yè)雖然以剛需采購為主,但聚丙烯的整體需求有保證。
由于需求良好,聚丙烯的石化庫存、貿(mào)易商庫存和社會庫存都處于極低水平,石化庫存僅有12.5萬噸。在這種情況下,貿(mào)易商積極挺價,這意味著聚丙烯價格即使反轉(zhuǎn)也很難形成流暢跌勢。
綜上所述,由于供需兩旺,目前聚丙烯庫存處于極低水平,這對價格形成支撐。然而,聚丙烯企業(yè)開工積極性高漲,但下游臨近淡季,后期供需格局將由緊平衡向供應(yīng)過剩過渡,聚丙烯價格恐開啟跌勢。不過,下跌過程中會出現(xiàn)反復(fù)。
圖為PP1805合約日線
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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